2009-07-31 02:24:13
評估市政公用事業(yè)項目的轉(zhuǎn)讓價格，第一筆賬要算的就是項目的資產(chǎn)價格。資產(chǎn)價格又包含了有形資產(chǎn)價格和無形資產(chǎn)價格。有形資產(chǎn)價格的計算相對簡單。因為有形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格實質(zhì)上就是項目設(shè)備（資產(chǎn)）在轉(zhuǎn)讓時的現(xiàn)值價格。比如項目的設(shè)備是用1000萬元買來的，扣除500萬元折舊，再乘個市場系數(shù)，就是有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格了。但是，現(xiàn)在是項目轉(zhuǎn)讓不僅僅是項目設(shè)備的現(xiàn)值價格，還要考慮到項目的無形資產(chǎn)和其他因素所形成的價格。
一、有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格
有形資產(chǎn)有狹義的概念和廣義的概念之分。狹義的有形資產(chǎn)通常是指企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動資金。廣義的有形資產(chǎn)則包括企業(yè)的資金、資源、產(chǎn)品、設(shè)備、裝置、廠房、人才信息等一切生產(chǎn)要素在內(nèi)?？偟膩碚f，有形資產(chǎn)就是有一定實物形態(tài)的資產(chǎn)。
從分類看，有形資產(chǎn)是以具體物質(zhì)產(chǎn)品形態(tài)存在的資產(chǎn)，包括生產(chǎn)有形資產(chǎn)和非生產(chǎn)有形資產(chǎn)；有形資產(chǎn)還可以分為實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。
生產(chǎn)有形資產(chǎn)是指生產(chǎn)活動創(chuàng)造的資產(chǎn)，包括有形固定資產(chǎn)、存貨 庫存和珍貴物品。其中有形固定資產(chǎn)又按住宅、其他房屋和建筑物、機器和設(shè)備、培育資產(chǎn)分類核算；存貨按原材料及用品、在制品、制成品、轉(zhuǎn)售貨物分類核算。非生產(chǎn)有形資產(chǎn)是自然提供未經(jīng)生產(chǎn)而取得的資產(chǎn)。非生產(chǎn)有形資產(chǎn)包括土地、地下資產(chǎn)、非培育生物資源、水資源。
有形資產(chǎn)數(shù)量可以從企業(yè)的財務(wù)報表上查到。需要注意的是，對市政公用事業(yè)項目的有形資產(chǎn)評估，一是考慮市政公用項目有形資產(chǎn)的戰(zhàn)略價值時，不僅要看到數(shù)量，而且要注意評價其產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的潛力；二是要科學(xué)客觀地選擇折舊率，反映真實價值；三是對有形資產(chǎn)要做全面的登記評估，防止有形資產(chǎn)評估時的實物遺漏，按照政策需要不計入轉(zhuǎn)讓價格部分的，要有明確說法，做到全面記錄在案。
二、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格
無形資產(chǎn)價格是指所委托經(jīng)營的市政公用事業(yè)項目或項目資產(chǎn)由于其潛在的市場價值和社會影響力等給項目經(jīng)營帶來的效益價格。問題是無形資產(chǎn)這個賬怎么算，也就是無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率該怎么算。財政部《資產(chǎn)評估準則無形資產(chǎn)》規(guī)定，無形資產(chǎn)評估的折現(xiàn)率為“預(yù)期收益口徑與折現(xiàn)率口徑保持一致”。對于一項無形資產(chǎn)而言，其應(yīng)該給予出讓者或者是授讓者的投資回報率，即是承租企業(yè)或投資者在考慮風險程度后可以接受的必要回報，其可以帶來的未來現(xiàn)金流按照該折現(xiàn)率進行折現(xiàn)后所得到的現(xiàn)值，應(yīng)當?shù)扔诔凶馄髽I(yè)或投資者之前所愿意付出的對價。這個必要的回報率即是無形資產(chǎn)評估中所要使用的折現(xiàn)率。
無論采取哪種算法，都要根據(jù)無形資產(chǎn)評估的目的、前提條件和未來使用狀況可能帶來的收益風險進行評估。而評估結(jié)果往往存在較大誤差。國際認可的可以被接受的折現(xiàn)率應(yīng)當在20%以內(nèi)。
三、特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格
為什么承租者（投資者）給的轉(zhuǎn)讓價格比地方開出的轉(zhuǎn)讓價要高很多蘭州自來水公司開出的45%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價是5個億，而法國威力雅給出的轉(zhuǎn)讓價是17個億。上海浦東自來水公司50%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，開價是7.3個億，而法國威力雅競拍出20個億。為什么？因為給的轉(zhuǎn)讓價格絕對不僅僅是項目有形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格，因為有形資產(chǎn)本身不值那么多錢。一個新的問題來了，在市政公用事業(yè)項目轉(zhuǎn)讓中，我們對項目無形資產(chǎn)的價格被大大低估了。因為投資者敢于出這樣的轉(zhuǎn)讓價格，最終是要收回的并且是可能收回的，投資者敢于出這樣的轉(zhuǎn)讓價格，一定是物有所值的。
“收益成本法”，“企業(yè)現(xiàn)值法”，不管用什么方法計算，在計算因素中已經(jīng)包括了現(xiàn)在購置同樣設(shè)備、原材料以及土地和廠房所需的費用，同時還包括了經(jīng)營期內(nèi)全部的項目正常收益；包括了擴大市場規(guī)模的預(yù)先的墊付支出；包括了降低成本后項目提高效率取得的收益；等等。這樣算下來，承租者仍然是合算的，而且付掉17億元和20億元后承租者仍然是大有錢賺的。那么問題出在哪里？
問題出在我們低估了市政公用事業(yè)項目的無形資產(chǎn)價格。尤其是忽略了項目特許經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格。如果經(jīng)營者沒有新的投資，只是拿到市政項目的特許經(jīng)營權(quán)。
比如經(jīng)營者拿到一個城市管道燃氣的經(jīng)營權(quán)，他的正常和合理收益應(yīng)當是1000萬元，但是他通過管道燃氣的經(jīng)營一年拿到3000萬元的收益，那其中2000萬元的收益就是他獲得的特許經(jīng)營權(quán)得到的，是特許經(jīng)營權(quán)給他帶來的收益。這部分收益可以算作無形資產(chǎn)的部分，也可以算作獨立的特許經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格。我在《公權(quán)市場》一書中詳細討論了計算中的相關(guān)問題，這部分價格不算將造成社會公眾利益的損失。
因此在項目的轉(zhuǎn)讓中，既要考慮項目的有形資產(chǎn)價格，更要考慮項目的無形資產(chǎn)價格，還要考慮項目的特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格。有項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的，可以通過無形資產(chǎn)的計算實現(xiàn)特許經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格，沒有項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的，經(jīng)營者不要求取得產(chǎn)權(quán)的，特許經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的計算就更顯得十分重要和十分必要。
經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓有沒有價格，這一直是個有爭議的問題。問題的核心是政府把城市的某一公用事業(yè)項目的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租者（投資者）能不能取費，能不能有價格。對這個問題，我一直認為是有價格的。因為某一市政公用項目的經(jīng)營給了經(jīng)營者，他可以不投入，不需要增加新的投資，就可以通過經(jīng)營獲得收入。比如長安街上的公交線路，再比如城市管道燃氣的經(jīng)營，都是效益非常好的市政項目。無償?shù)匕呀?jīng)營收益讓承租者拿走了，無疑是損失了公眾利益。
當然項目收益可以通過稅收的辦法裝進政府的錢袋。但是在稅收之后仍有較高利潤存在的時候怎么辦，政府總不能月月跟承租者去分賬。
經(jīng)營者拿到特許經(jīng)營權(quán)，就意味著他拿到整個城市的某項市政項目的全部市場，他不用再去做廣告，不用和任何人競爭，不需要再去為開拓市場花大筆的錢。因為經(jīng)營者拿到特許經(jīng)營權(quán)，就充分享有了獲得和利用過去城市某市政集團所積累形成的市場利益，甚至免去了經(jīng)營者為今后擴大市場規(guī)模的預(yù)先墊付支出。
市政項目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格實際上是承租者經(jīng)營市政公用事業(yè)項目不需要投入就可以獲利的部分，或者是增加的投入超過合理回報部分收益的預(yù)付款項。
特許經(jīng)營權(quán)是有價格的，取得特許經(jīng)營權(quán)應(yīng)當是有償?shù)摹?br>
但是，特許經(jīng)營權(quán)價格有時會表現(xiàn)為負值，因為有些市政項目是政策性的，比如有些公交線路是不賺線的。在負值的情況下，在轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營權(quán)的時候，政府不僅無法收錢還需要向經(jīng)營者付費。
