沃倫•巴菲特（Warren Buffett）被錯(cuò)誤地稱為“價(jià)值投資者”。其實(shí)他不是──至少?gòu)纳鲜兰o(jì)60年代初開始就不是了。
在我看來(lái)，價(jià)值投資者買進(jìn)資產(chǎn)的原因是資產(chǎn)價(jià)值低于其一望便知的價(jià)值。一個(gè)基本的例子就是，一家公司在銀行有一億美元現(xiàn)金，無(wú)負(fù)債，而其市值為5,000萬(wàn)美元（通常在市場(chǎng)低迷時(shí)會(huì)出現(xiàn)這種情況），那么這家公司的股票可能是很好的價(jià)值投資對(duì)象。只要不出現(xiàn)虧損，最終其價(jià)值至少會(huì)達(dá)到其一億美元的現(xiàn)金水平。
價(jià)值投資者使用的另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是市盈率。如果一只股票市盈率僅為五倍（比如說(shuō)其收益為1,000萬(wàn)美元，市值5,000萬(wàn)美元），那它通常也是不錯(cuò)的買進(jìn)對(duì)象。
此外還有更多內(nèi)容，不過(guò)價(jià)值投資最基本的就是這些了。
巴菲特更多的是一位運(yùn)用人口統(tǒng)計(jì)學(xué)的投資者。他長(zhǎng)線投資的特性意味著他通常不會(huì)如價(jià)值投資者一樣行事：在股票被低估的時(shí)候買進(jìn);當(dāng)它達(dá)到應(yīng)有的價(jià)值時(shí)賣出。他手中資金太多，因此著眼也更長(zhǎng)遠(yuǎn)。
以下是一些例子：
從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)角度來(lái)看：世界上的每個(gè)人最終都會(huì)喝調(diào)味碳酸飲料。
從投資角度：當(dāng)其他投資者全都不看好可口可樂(lè)公司（Coca-Cola）時(shí)，巴菲特卻在買進(jìn)。
統(tǒng)計(jì)學(xué)角度：全世界所有人最終都會(huì)用上信用卡。
投資角度：買進(jìn)美國(guó)運(yùn)通公司（American Express）的股票。巴菲特在上世紀(jì)60年代初首次買進(jìn)美國(guó)運(yùn)通時(shí)，它正處于“色拉油丑聞”之中。投資者們對(duì)其股票避之猶恐不及。巴菲特站在他最喜歡的餐館的收銀機(jī)后面，看到使用美國(guó)運(yùn)通信用卡的人為數(shù)甚眾，因而判定使用美國(guó)運(yùn)通卡的風(fēng)潮肯定不會(huì)消退。
統(tǒng)計(jì)學(xué)角度：世上所有人最終都會(huì)使用一次性剃須刀（至少是所有的男性）。
投資：吉列（Gillette）當(dāng)時(shí)正在抵擋投機(jī)者的惡意收購(gòu)。巴菲特以救星姿態(tài)出現(xiàn)，買進(jìn)了一大批優(yōu)先股，在幾年后轉(zhuǎn)換為普通股并繼續(xù)持有，直至吉列被寶潔（Procter & Gamble）收購(gòu)。
統(tǒng)計(jì)學(xué)角度：中國(guó)將繼續(xù)大量消耗美國(guó)商品。
投資角度：買進(jìn)鐵路公司Burlington Northern的股票。中國(guó)需求的商品通過(guò)這家公司從美國(guó)中西部運(yùn)到西海岸的港口裝船。
那么，最新的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)說(shuō)明了什么呢?
美國(guó)的固體廢物人均產(chǎn)生量比以往任何時(shí)候都要多，而且這個(gè)趨勢(shì)還將繼續(xù)下去。
與1960年相比，美國(guó)人在人口增長(zhǎng)不到一倍的情況下，年固體廢物產(chǎn)生量增長(zhǎng)了兩倍，達(dá)到四億噸。美國(guó)的固體廢物產(chǎn)生量逐年增長(zhǎng)。
巴菲特可能走他的橋牌牌友、前軟件工程師比爾•蓋茨（Bill Gates）的老路。和其他從軟件工程師轉(zhuǎn)型為商業(yè)巨子的人士一樣，蓋茨也有自己的資金管理公司卡斯凱德投資公司（Cascade Investments），并通過(guò)它進(jìn)行投資。卡斯凱德曾經(jīng)是垃圾處理企業(yè)Allied Waste最大的股東，在Republic Service Group將其收購(gòu)后，卡斯凱德又成了Republic Service Group最大的股東。此外，蓋茨還擁有另一家垃圾處理公司W(wǎng)aste Management的股權(quán)。
蓋茨還早就搶先于巴菲特吸納了多家鐵路公司的股權(quán)，特別是參股了加拿大國(guó)家鐵路公司（Canadian National Railway）。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，希望自己在蓋茨首次買進(jìn)鐵路類股時(shí)就開始投資這一領(lǐng)域。
最新的報(bào)告顯示，蓋茨持有Republic Service Group 5,700萬(wàn)股股票，巴菲特的持股量也從360萬(wàn)股上升到了830萬(wàn)股。
巴菲特還增持了數(shù)據(jù)與文件存儲(chǔ)服務(wù)提供商Iron Mountain Inc.的股票。這家公司除了提供一般的信息管理服務(wù)外，還為客戶進(jìn)行安全的信息粉碎處理服務(wù)。蓋茨還通過(guò)他的基金會(huì)持股Waste Management公司。
我感興趣的不僅僅是巴菲特要怎么做，還想看看慣于跟風(fēng)巴菲特的基金將有何動(dòng)作。
結(jié)果我發(fā)現(xiàn)，通常追隨巴菲特的對(duì)沖基金正在買進(jìn)垃圾處理公司的股票。擁有40億美元資產(chǎn)的投資公司Bridger Management也在買進(jìn)垃圾處理公司Casella Waste和Waste Connections的股票，此外這家公司還持有伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）和Republic Service Group的股票。
繼互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，垃圾處理行業(yè)或許是從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)上看來(lái)最有“錢途”的行業(yè)了。如果你想在這個(gè)領(lǐng)域大展拳腳，那么跟定巴菲特、蓋茨或他們的追隨者才是上上策。
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