大氣污染治理：
脫硝是關(guān)鍵
“十二五”大氣污染治理的重點(diǎn)是脫硝。排放標(biāo)準(zhǔn)的提高將帶來脫硝市場的爆發(fā)，預(yù)計(jì)“十二五”火電廠脫硝市場容量2000億元左右。
我們認(rèn)為脫硝市場啟動(dòng)將帶來兩方面投資機(jī)會(huì)：一，脫硝工程及催化劑生產(chǎn)企業(yè)。二，低氮燃燒設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。高效低氮燃燒設(shè)備將成為新建和改造脫硝機(jī)組的標(biāo)準(zhǔn)配置；排放達(dá)標(biāo)必配尾端脫硝，SCR催化劑最為受益。SCR尾氣脫硝系統(tǒng)脫除效率高，預(yù)計(jì)仍將是其主要技術(shù)。脫硝催化劑是SCR系統(tǒng)的核心，占系統(tǒng)成本40% ，預(yù)計(jì)“十二五”期間年均市場容量40億元，2015年后更換需求年均45億元。2012年國內(nèi)催化劑產(chǎn)能12萬噸左右，基本能夠達(dá)到供求平衡，長遠(yuǎn)看，產(chǎn)能還不能滿足2012年后脫硝需求。
低氮燃燒將成標(biāo)準(zhǔn)配置，高效低氮燃燒設(shè)備將受益。一，政策明確將低氮燃燒技術(shù)作為燃煤電廠氮氧化物控制的首選技術(shù)，二，投資成本和運(yùn)營成本低是低氮燃燒最大優(yōu)勢。低氮燃燒投資成本30萬元/千瓦~40萬元/千瓦，遠(yuǎn)低于SCR投資成本（130萬元/千瓦~170萬元/千瓦）；SCR系統(tǒng)運(yùn)營成本高，每年約為4萬元/mw，低氮燃燒運(yùn)營成本可忽略不計(jì)。三，當(dāng)排放限值為200mg/m3和100mg/m3時(shí)，可使用高效低氮燃燒器+SCR或者高效低氮燃燒器+SNCR兩種技術(shù)路徑。
鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫成新亮點(diǎn)。一，政策推動(dòng)燒結(jié)機(jī)煙氣脫硫市場啟動(dòng)。我們測算，燒結(jié)機(jī)脫硫市場容量在30億元~83億元之間。二，燒結(jié)機(jī)市場技術(shù)壁壘高，競爭相對(duì)緩和。國內(nèi)涉足燒結(jié)機(jī)脫硫的企業(yè)主要有龍凈環(huán)保，天融環(huán)保，都市環(huán)保等企業(yè)。龍凈環(huán)保(600388)的干法循環(huán)流化床工藝最為適合燒結(jié)機(jī)脫硫，具有技術(shù)和先行優(yōu)勢。
污水廠升級(jí)改造：
膜技術(shù)將大規(guī)模應(yīng)用
“十二五”重質(zhì)，污水處理廠將迎來升級(jí)改造高潮。MBR具有的性價(jià)比優(yōu)勢，將成為污水廠升級(jí)改造的主流工藝。一，MBR工藝脫除氮和磷的效率高；二，MBR工藝出水水質(zhì)高，占地面積小，剩余污泥少，操作簡便；三，相對(duì)與傳統(tǒng)污水處理方法，MBR工藝價(jià)格已經(jīng)具有競爭實(shí)力。我們認(rèn)為MBR將在國家一級(jí)A及以上排放項(xiàng)目、占地緊張的新建或改建項(xiàng)目、污水再生利用項(xiàng)目、工業(yè)污水處理等領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，成為升級(jí)改造的主流工藝。
膜處理相關(guān)上市公司面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。碧水源擁有從上游膜材料到下游MBR工藝全產(chǎn)業(yè)鏈，在市政污水處理領(lǐng)域具有良好的品牌。南方匯通(000920,股吧)子公司時(shí)代沃頓主要從事反滲透膜元件的研發(fā)、制造和服務(wù)，是國內(nèi)最大的復(fù)合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。
行業(yè)污水處理領(lǐng)導(dǎo)地位的上市公司將保持優(yōu)勢地位。萬邦達(dá)（300055）在煤化工、石化等行業(yè)，中電環(huán)保（300172）在火電、核電等行業(yè)都處于龍頭地位，將受益于老客戶水處理投資升級(jí)和新客戶的開拓。
固廢處理：
垃圾焚燒占比提升
固廢處理“十二五”投資預(yù)計(jì)超過5000億元，是“十一五”的兩倍，其大手筆投資下浮現(xiàn)兩大投資機(jī)會(huì)。一，垃圾焚燒率持續(xù)提高，垃圾處理設(shè)備將受益；二，廢舊電器電子處理處置市場啟動(dòng)，有強(qiáng)大的回收網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先處理回收技術(shù)的企業(yè)將脫穎而出；垃圾焚燒率持續(xù)提高，垃圾處理核心設(shè)備企業(yè)最受益。城市化工業(yè)化快速發(fā)展，垃圾焚燒建設(shè)速度加快在我國有必然性。預(yù)計(jì)2015年末，垃圾焚燒率平均達(dá)到30%，保守估計(jì)“十二五”垃圾焚燒市場容量550億元。垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備占垃圾發(fā)電廠造價(jià)80%以上，我們認(rèn)為核心設(shè)備垃圾焚燒爐和尾氣處理設(shè)備、二惡英控制脫除設(shè)備、掌握核心技術(shù)的設(shè)備企業(yè)最為受益。相關(guān)的上市公司是金通靈(300091)和盛運(yùn)股份(300090)。
廢舊電器電子處置市場啟動(dòng)，渠道和技術(shù)型企業(yè)最受益。廢舊電器電子處置企業(yè)的核心競爭力一是回收渠道網(wǎng)絡(luò)，決定了原材料的來源和成本；二是回收利用技術(shù)，決定了盈利能力和競爭壁壘。具有強(qiáng)大回收網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先回收處理技術(shù)的企業(yè)將最為受益。相關(guān)的上市公司是格林美(002340,股吧)(002340)?！?/p>
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