2014-01-23 12:03:30
去年環(huán)保并購
金額達160億
2013年，環(huán)保行業(yè)并購浪潮迭起。目前我國環(huán)保壓力空前，相關環(huán)保政策密集出臺，環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為景氣度最高的新興產(chǎn)業(yè)之一。隨著行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)業(yè)升級，眾多環(huán)保企業(yè)通過并購方式尋求快速發(fā)展。環(huán)保行業(yè)掀起并購浪潮，也標志著我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)步入整合期和進一步快速發(fā)展期，環(huán)保產(chǎn)業(yè)版圖將隨著行業(yè)并購的深化而逐漸浮出水面。
2013年前三季度涉及環(huán)保上市公司的并購項目共有28個，被并購標的總資金規(guī)模達到99億元。第四季度并購力度進一步加碼，涉及環(huán)保上市公司項目11個，被并購標的總金額達到56億元。而相比之下，2012年環(huán)保上市公司并購項目僅有17個，涉及資金規(guī)模僅有12億元。
我們認為，從行業(yè)層面看，產(chǎn)業(yè)資本向環(huán)保領域的聚集和政策、制度對環(huán)保市場化的推動催生了環(huán)保行業(yè)并購潮。從企業(yè)層面看，環(huán)保上市公司積極尋求外延式擴張，并購成為當前市場競爭格局下的理性選擇。環(huán)保行業(yè)的并購潮有望延續(xù)，并將重塑行業(yè)格局。
產(chǎn)業(yè)資本聚集
行業(yè)投資增速加快
在事件驅動和政策支持下，環(huán)保行業(yè)投資增速明顯加快。從固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，2013年前11月國內生態(tài)環(huán)境與環(huán)境治理業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資1282.31億元，累計同比增長32.25%，增速比去年同期高出24.98個百分點。
回顧我國30年來的環(huán)保制度建設，建立權威、清晰、高效的環(huán)保制度體系和環(huán)保市場成為環(huán)保工作的重中之重。環(huán)境污染第三方治理和合同環(huán)境服務等模式是環(huán)保行業(yè)市場化的主要表現(xiàn)形式。2012年6月國務院印發(fā)的《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提出，到2015年，培育一批具有國際競爭力的節(jié)能環(huán)保大型企業(yè)集團；形成50個左右年產(chǎn)值在10億元以上的專業(yè)化環(huán)保服務公司；城鎮(zhèn)污水、垃圾和脫硫、脫硝處理設施運營基本實現(xiàn)專業(yè)化、市場化。
目前看，我國環(huán)保企業(yè)整體規(guī)模不大、集中度不高。從環(huán)保上市公司產(chǎn)值看，2012年環(huán)保業(yè)務產(chǎn)值超過10億元的公司僅有8家，此外還有15家上市公司環(huán)保業(yè)務收入低于5億元。十二五規(guī)劃目標的時間窗口日漸臨近，各企業(yè)在有限的戰(zhàn)略機遇期積極尋求外延式擴張，通過并購突破規(guī)模、地域、業(yè)務結構等瓶頸而做大做強。
從各細分領域的市場集中度看，污水處理、固廢處理等細分領域由于地域、資金、資質等瓶頸的限制，市場仍較為分散，存在較大的并購整合空間。大氣污染治理方面，三大鍋爐企業(yè)和五大發(fā)電集團旗下脫硫脫硝公司市場份額相對較大，其他公司市場占有率仍然較小，主要依靠新增項目訂單拓展業(yè)績規(guī)模。我們認為，大氣污染治理領域市場格局則相對穩(wěn)定，污水處理、固廢處理等仍是環(huán)保工程運營類企業(yè)并購的主要領域。
未來一段時期水務市場和固廢處理市場格局將發(fā)生重大變革，將是強者恒強，一批小規(guī)模、資金及技術實力弱的企業(yè)將會被資金、技術、管理優(yōu)勢突出的大型企業(yè)兼并，最終形成若干行業(yè)巨頭。
環(huán)保企業(yè)尋求突破
強者恒強
在行業(yè)的兼并、整合大潮中，一部分強勢企業(yè)往往能夠憑借自身資金、技術、管理等優(yōu)勢積極尋求破局，突破區(qū)域瓶頸、規(guī)模瓶頸，或擴展產(chǎn)業(yè)鏈，或豐富產(chǎn)業(yè)結構、布局新的細分領域，甚至混業(yè)并購、尋求業(yè)務轉型。諸侯并起，群雄逐鹿，這些擁有較強融資能力和資本運作能力、擁有良好項目運作經(jīng)驗、能夠主動布局新業(yè)務結構的企業(yè)將在行業(yè)整合中迎來新的增長。
2013年環(huán)保行業(yè)并購浪潮迭起，尤其第四季度進一步加速，并購項目規(guī)模也有不斷擴大的態(tài)勢。我們認為，環(huán)保行業(yè)整合步入深水區(qū)，各細分領域的并購事件也將在2014年不斷上演。投資者可以沿著并購主線，尋找在經(jīng)營管理、技術水平和資金運作方面能夠駕馭、掌控新格局，能夠在并購浪潮中脫穎而出的企業(yè)，深入挖掘并購給相關企業(yè)帶來的投資機會。
