由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院智庫工作協(xié)調(diào)辦公室主辦，城市發(fā)展與環(huán)境研究所承辦的“中國(guó)社會(huì)科學(xué)院高端智庫論壇”之“2016年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)——聚焦：新常態(tài)、新改革、新發(fā)展”定于2016年2月16日8：30在北京市朝陽區(qū)中冶大廈（三元橋）9層召開。社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)張宇燕表示，今年全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堪憂，可能出現(xiàn)某種形勢(shì)的金融危機(jī)。
具體內(nèi)容如下：
張宇燕：
各位老師，各位同仁，大家上午好！我用10分鐘時(shí)間簡(jiǎn)單談?wù)?016年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
講2016年的形勢(shì)需要簡(jiǎn)單回顧2015年。2015年我列了八點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體來講還是繼續(xù)放緩，各個(gè)國(guó)家業(yè)績(jī)分化。就業(yè)態(tài)勢(shì)總體來講有點(diǎn)改善，但各國(guó)也不一樣。物價(jià)水平穩(wěn)中有降，通縮抬頭。國(guó)際貿(mào)易低速增長(zhǎng)，直接投資動(dòng)力不足。債務(wù)問題高位積累，風(fēng)險(xiǎn)加劇。金融市場(chǎng)出現(xiàn)振蕩，大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)切點(diǎn)和關(guān)注今年發(fā)展主要有這樣幾個(gè)因素：
第一，發(fā)達(dá)國(guó)家的需求管理政策有一些效果，但長(zhǎng)期來看問題依然存在。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，去年的情況還不錯(cuò)，消費(fèi)支出也在增長(zhǎng)?？傮w看，新興經(jīng)濟(jì)體越來越不行，發(fā)達(dá)國(guó)家情況越來越好。但這個(gè)判斷一定要特別慎重，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家的潛在增長(zhǎng)率是很成問題的，包括勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。七國(guó)集團(tuán)除了加拿大，其他六個(gè)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)率增長(zhǎng)都低于1%，而且連續(xù)多年。美國(guó)全要素生產(chǎn)率連續(xù)三四年零增長(zhǎng)，人口結(jié)構(gòu)變化也是不力。政策效果在遞減。
第二，超低利率帶來的負(fù)面效應(yīng)逐步積累。超低利率導(dǎo)致了債務(wù)問題，根據(jù)國(guó)際清算銀行的估計(jì)，低利率最后導(dǎo)致進(jìn)一步的低利率，進(jìn)入了惡性循環(huán)，投資者承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)，惡化了信貸配置，誘使政策制定者推遲促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本改革。2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退，這之后實(shí)施了量化寬松政策，大家基本看法好像規(guī)避了全球經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條，但是為下一次的消退埋下了伏筆。“成功是失敗之母”，推遲了改革使人產(chǎn)生了自滿心里，部分財(cái)富從債權(quán)人轉(zhuǎn)到債務(wù)人，從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)到消費(fèi)者和投資者。利率正?；胶突謴?fù)速度充滿不確定性，資產(chǎn)泡沫。我們看到今天超低利率帶來了一系列的負(fù)面效果，債務(wù)羈押對(duì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定造成了威脅。目前看，世界進(jìn)入了“有毒組合”，低通脹、低增長(zhǎng)、低利率、高負(fù)債，誰都知道這種組合不可持續(xù)。關(guān)鍵是解決債務(wù)積壓不存在著完美的手段，它需要更快的增長(zhǎng)，債務(wù)重組、通脹、財(cái)富稅等等，但所有手段都有自身問題。去杠桿將不可避免地影響到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
第三，全球債務(wù)現(xiàn)在達(dá)到了人類歷史上的最高水平。麥肯錫全球研究所去年有一個(gè)關(guān)于債務(wù)的估算，全球債務(wù)現(xiàn)在超過200萬億美元，他們?nèi)ツ晁脑鹿嫉膱?bào)告是199萬億美元，占全球GDP的290%，這是歷史從未遇到過的。特別是新增債務(wù)數(shù)量很大，2009年到2014年凈增57萬億美元債務(wù)，很多國(guó)家的債務(wù)，日本最高，西班牙、英國(guó)等很高，私人部門債務(wù)增長(zhǎng)速度很快。
第四，美聯(lián)儲(chǔ)加息為全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)帶來的不確定性。原來的估計(jì)，從去年12月到今年總共要加4次，最后達(dá)到1.5%左右?，F(xiàn)在看來由于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不好，耶倫最近幾次講話都在往回退，這就使得政策失誤風(fēng)險(xiǎn)在上升，復(fù)蘇太脆弱，加息時(shí)機(jī)、加息力度、加息步伐一旦出現(xiàn)問題就可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，包括金融危機(jī)等等。今年美國(guó)政策和歐洲、日本政策的分化還會(huì)引起一系列的影響。新興經(jīng)濟(jì)體到去年年底，它借的債7.6萬億美元，70%、80%是新興經(jīng)濟(jì)體借的。一旦美國(guó)加息，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體影響非常大。信貸乘數(shù)再加上監(jiān)管疏漏，意味著美國(guó)貸出1美元在巴西變成4美元，馬來西亞是8美元，在智利變成10美元，這個(gè)乘數(shù)上去了，一旦加息，會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本流動(dòng)。
第五，新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入了中速增長(zhǎng)軌道。過去5年新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展增速一路下降。彼得森工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所講五大周期同時(shí)結(jié)束。國(guó)際貨幣基金組織分析了五點(diǎn)：制度、人口結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。它特別補(bǔ)充了一句：總需求不足成為常態(tài)，各個(gè)國(guó)家通過競(jìng)爭(zhēng)性貶值以求獲得全球經(jīng)濟(jì)的高大份額。這是當(dāng)今世界的一大風(fēng)險(xiǎn)。
第六，國(guó)際貿(mào)易進(jìn)入低速增長(zhǎng)通道且TPP影響難辨。
第七，大宗商品價(jià)格已見谷底。過去18個(gè)月大宗商品價(jià)格下降幅度非常大。
第八，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策高度政治化。當(dāng)今世界有一種傾向：特別是發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策高度政治化，做經(jīng)濟(jì)決策的時(shí)候更多考慮政治問題。前盧森堡首相在歐洲債務(wù)危機(jī)鬧得最兇的時(shí)候講了一句話，“我們都知道該做什么，但我們不知道做了以后能否獲得連任”。這些決策者他們關(guān)心的不是說對(duì)經(jīng)濟(jì)好的政策，他關(guān)心的是怎么讓自己連任。
關(guān)于2016年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們預(yù)測(cè)是3%，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)3.6%，今年1月它降為3.4%。我們擔(dān)心今年可能出現(xiàn)某種形勢(shì)的金融危機(jī)，這里列為三種：貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)。我們認(rèn)為爆發(fā)金融危機(jī)的可能性內(nèi)部說我們是四分之一，對(duì)外說是20%，就是五分之一，那次發(fā)布會(huì)的時(shí)候我講爆發(fā)金融危機(jī)的概率20%，結(jié)果都在傳。我后來改了，我說不爆發(fā)金融危機(jī)的可能性是80%，就沒人再引我的話了。但是，今年全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堪憂。
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