金融業(yè)黃金時(shí)代已經(jīng)過去
2008年年初，美聯(lián)儲主席伯南克曾經(jīng)預(yù)計(jì)，損失大概是5000億美元左右。后來國際貨幣基金組織把它提高到1.4萬億美元左右。然后，英國央行估計(jì)損失有2.2萬億美元左右。最新的預(yù)計(jì)，紐約大學(xué)教授魯賓尼和國際貨幣基金組織認(rèn)為，這場金融危機(jī)可能帶來的損失是3.4萬億美元左右。而到今天為止，全球金融機(jī)構(gòu)核銷的不良資產(chǎn)，只是1.42萬億美元，也就是說，還有2萬億美元不良資產(chǎn)等待核銷。1.4萬億美元的不良資產(chǎn)核銷，已經(jīng)把金融界、整個(gè)世界搞得如此之慌亂，如果再核銷2萬億美元，這個(gè)世界上誰還有錢？我覺得這是一個(gè)根本性的問題。
最近市場比較穩(wěn)定，主要是基于以下幾個(gè)方面的因素，第一是G20峰會之后，大家對于整個(gè)宏觀刺激政策比較有信心，第二是國際貨幣基金組織向東歐國家增加幾百億美元貸款，東歐的貨幣得以穩(wěn)定下來。大家知道東歐的貨幣貶值得非常厲害，俄羅斯盧布貶值了49%左右，匈牙利福林貶值52%左右，而且東歐國家今年有4000億美元外債到期，在目前情況下，可以說它們連40億美元都融不到。
東歐的危機(jī)是客觀存在的潛在危機(jī)，問題是東歐有問題會把西歐拽進(jìn)去，因?yàn)槲鳉W承擔(dān)了東歐大部分的外債。到現(xiàn)在為止，西歐銀行業(yè)已經(jīng)借給東歐銀行業(yè)超過1.2萬億美元。舉個(gè)例子，奧地利一個(gè)國家，給東歐的銀行貸款，超過了它GDP的53%。所以，只要有兩個(gè)東歐國家的銀行發(fā)生危機(jī)，奧地利一定發(fā)生國家危機(jī)。這種局面通過國際貨幣基金組織注資有所緩解，與此同時(shí)，美國的有毒資產(chǎn)收購計(jì)劃啟動，所以市場開始企穩(wěn)，但是要想讓市場保持平穩(wěn)，大家還期待新的舉措能出來?？偟膩砜?，如果全球還有2萬億美元金融損失需要核銷的話，市場進(jìn)一步的波動將是不可避免的。
美國政府剛剛推出的1萬億美元有毒資產(chǎn)收購計(jì)劃得到了業(yè)界的認(rèn)同。美國財(cái)政部將聯(lián)手私人機(jī)構(gòu)收購銀行不良資產(chǎn)。對于私人機(jī)構(gòu)來說，出1美元，會得到13美元免費(fèi)的投資，它當(dāng)然愿意做這個(gè)事；但是私人基金投資這些資產(chǎn)，賺錢以后，如果國會對它征90%的所得稅，它為什么還要做這件事？當(dāng)這個(gè)環(huán)節(jié)沒有明確的時(shí)候，我覺得私人機(jī)構(gòu)不會參與這個(gè)項(xiàng)目。所以，對于有毒資產(chǎn)收購的前景，仍然需要觀望。從這個(gè)意義上來看，這場金融危機(jī)還沒有結(jié)束，整個(gè)市場的波動和企業(yè)變化的方向，還有待觀察。
我做了一張很簡單的表。從中可以看出，至2007年末，全球銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到了37萬億美元左右，達(dá)到全球GDP的75%；全球股市的市值到2007年末的時(shí)候，則達(dá)到了62萬億美元，是GDP的1.25倍左右；全球債市規(guī)模達(dá)到79萬億美元左右，是GDP的1.68倍。最有代表性的是全球衍生金融產(chǎn)品，在過去的10年時(shí)間里，從80萬億美元增長到了596萬億美元，是全球GDP的12倍。在過去的10到15年里，金融業(yè)的增長突飛猛進(jìn)，引領(lǐng)和推動了全球經(jīng)濟(jì)的增長。
當(dāng)然，這也是我們今天有次貸危機(jī)和金融泡沫的根源。到今天為止，情況發(fā)生了什么變化呢？全球股市跌了60%，全球債市跌了50%左右，金融企業(yè)的市值跌了60%以上。全球銀行業(yè)的總資本原有3.3萬億美元，今天已經(jīng)核銷了1萬億美元左右，資本金縮水1/3。如果把全球的“影子銀行”，或者是不具備銀行執(zhí)照在做銀行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，把它們的去杠桿化做完，銀行業(yè)整個(gè)的資產(chǎn)規(guī)模，我們估計(jì)會縮水25%到30%。整個(gè)金融業(yè)現(xiàn)在的狀況，是處于一個(gè)縮水的狀態(tài)。金融業(yè)沒有增長，沒有利潤，當(dāng)然就不能引領(lǐng)和推動全球經(jīng)濟(jì)的增長。
2007年是全球金融業(yè)的頂峰。金融業(yè)的黃金時(shí)代過去了。在這個(gè)過程中，全球金融業(yè)面臨巨大的損失，還有資產(chǎn)不斷地縮水。對金融業(yè)來說，怎樣重新考慮戰(zhàn)略、方向、目標(biāo)、治理機(jī)制、業(yè)務(wù)發(fā)展等等問題，將經(jīng)歷一個(gè)緩慢的恢復(fù)過程。
下一個(gè)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的是誰？
現(xiàn)在所有的措施基本上都是在解救危機(jī)，危機(jī)的解救不是一天兩天的事。危機(jī)以后這個(gè)世界會怎樣？對于大部分企業(yè)來說，是更有意義的事。
我們看美國經(jīng)濟(jì)100多年的增長，從1870年到2009年，是典型的創(chuàng)新引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，是一個(gè)高增長、高幅度波動的周期性經(jīng)濟(jì)，每一次的經(jīng)濟(jì)繁榮都由創(chuàng)新引領(lǐng)。
二戰(zhàn)時(shí)期，是因?yàn)橥獠啃枨蟮耐苿右I(lǐng)，以后是馬歇爾計(jì)劃又一次推動美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，除此之外，亞洲金融危機(jī)以后金融業(yè)推動IT的發(fā)展，主要是靠IT的引領(lǐng)。IT泡沫在2000年到2001年破碎以后，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)周期往上走的是金融業(yè)。
IT引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代過去了，金融引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代過去了，下一個(gè)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長的是誰？我覺得這對于全球意義重大，是全球金融界、實(shí)業(yè)界都在關(guān)注的問題。毫無疑義，金融業(yè)的恢復(fù)會是一個(gè)緩慢的過程，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會是一個(gè)從衰退緩慢走出的過程，但是在走出衰退的過程中，誰是引領(lǐng)的力量？這是我們今天在展望未來的時(shí)候，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面首先需要考慮的。
今年年初在達(dá)沃斯開會的時(shí)候，我們明顯地體會到冰火兩重天，討論金融、經(jīng)濟(jì)的整個(gè)氣氛一片沮喪，非常悲觀。但與此同時(shí)，在瑞士的這個(gè)小鎮(zhèn)聚集了相當(dāng)?shù)牧α?，在討論未來的?chuàng)新和改革發(fā)展的方向在哪里。我聽了很多這方面的會議，得到一個(gè)很強(qiáng)烈的感覺。廣義的綠色行業(yè)，在傳統(tǒng)消費(fèi)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)上發(fā)生的革命，會成為下一輪全球經(jīng)濟(jì)增長很重要的推動力量。
這里面包括可替代能源和清潔能源，現(xiàn)有能源技術(shù)的開發(fā)和新材料，包括納米技術(shù)和各種陶瓷新材料、化工原料等等。氣候變化和環(huán)境保護(hù)，已經(jīng)變得日益重要，成了全世界越來越大的事情。還有，全世界面臨老齡化，日本已經(jīng)提前進(jìn)入了老齡化，歐洲已經(jīng)準(zhǔn)老齡化，美國已經(jīng)快到老齡化，中國在未來也即將步入老齡化，健康和老年醫(yī)學(xué)市場前景廣闊。
由此，美國這次宏觀刺激計(jì)劃里面，有相當(dāng)大的部分，聚焦到新能源領(lǐng)域，同時(shí)，美國破天荒地開放了對于生命基因的研究、干細(xì)胞研究。毫無疑義，這些是未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展很重要的方面。還有，水資源會成為未來全世界爭奪的一個(gè)重要領(lǐng)域，因?yàn)槲磥?0到15年之間，世界面臨的下一個(gè)稀缺資源就是水。保護(hù)水以及與節(jié)水有關(guān)的產(chǎn)品，都會成為下一個(gè)時(shí)期很重要的生產(chǎn)和經(jīng)營內(nèi)容。
大家可能注意到我沒有把IT放進(jìn)去。毫無疑義，IT是未來金融危機(jī)過后全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展很重要的引擎，但是因?yàn)橥苿咏?jīng)濟(jì)發(fā)展在初始階段主要是靠投資。IT的投資，在上世紀(jì)90年代末和21世紀(jì)初已經(jīng)做了大半，它的生命周期仍然在延續(xù)，我們不認(rèn)為IT的投資在未來兩三年里，會有突飛猛進(jìn)的增長。IT的使用、延伸會有很大的發(fā)展，但是IT的投資仍然會是有限的，不會成為未來的主導(dǎo)。而在廣義綠色行業(yè)里面，上述領(lǐng)域的投資會成為金融危機(jī)過后，推動全球經(jīng)濟(jì)增長一個(gè)主要的引領(lǐng)力量。與此同時(shí)，因?yàn)槿蚧拍畹膫鞑?，比任何東西的傳播都要快得多。所以，當(dāng)綠色的概念在全世界蔓延的時(shí)候，第一個(gè)產(chǎn)生反應(yīng)的是消費(fèi)者的行為，反過來消費(fèi)行為的變化會推進(jìn)更環(huán)保、更綠色的投資。
我們現(xiàn)在所處的階段是綠色消費(fèi)的概念已經(jīng)開始，消費(fèi)者的行為剛剛開始有所變化，還沒有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。綠色的生產(chǎn)剛剛起步，綠色的投資還有巨大的空間。對于中國來說，空間同樣很大。
中國銀行對于綠色行業(yè)的融資也非常關(guān)注，對于中國也很關(guān)注，而且對于世界其它地區(qū)的增長機(jī)會也十分關(guān)注。在中行的信貸結(jié)構(gòu)中實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)出很大的變化。拿今年一季度和往年同期相比，以前我們都是對于下游企業(yè)提供資金支持，對于環(huán)保的投資不是很多。但是，現(xiàn)在我們對于水的治理和其它節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的投資，大幅度增加了。支持綠色企業(yè)也是我們的責(zé)任。
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