由于投資者認(rèn)為最困難時刻已經(jīng)過去，樂觀人氣促使亞太股市普遍反彈。但是，這些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象有多大可靠性，又會給我們描繪出怎樣的經(jīng)濟(jì)前景呢？下面我們就進(jìn)一步分析下亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的十大跡象。
第十：貿(mào)易
亞太地區(qū)近期的外貿(mào)情況令人振奮。經(jīng)歷了此前出口同比下滑多達(dá)50%之后，幾個國家的出口下滑步伐已經(jīng)放緩。尤為值得關(guān)注的是，菲律賓、臺灣、新加坡和香港的對外發(fā)貨量已經(jīng)明顯邁出了低谷。
但出口方面并不都是好消息。很多國家仍在承受著美國和歐洲消費需求萎縮帶來的沖擊。在印度、馬來西亞以及（或許最重要的）中國，出口同比數(shù)據(jù)仍在不斷惡化。
第九：消費者信心亞太地區(qū)的消費者信心已經(jīng)從去年年底的谷底顯著好轉(zhuǎn)。在2008年6月觸及周期性低谷后，印尼的消費者信心指數(shù)一直在穩(wěn)步走高。日本、澳大利亞和新西蘭的類似指數(shù)也在不斷好轉(zhuǎn)。
但必須記住的是，家庭的信心狀況依然脆弱，尤其是在眼下這個失業(yè)問題不斷上升的大環(huán)境下。如果經(jīng)濟(jì)停止復(fù)蘇或是出現(xiàn)負(fù)面金融事件，積極人氣可能會就很快消散。而且，在經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重下滑之后，詢問民眾對未來12個月狀況的看法可能會得到失真的調(diào)查結(jié)果，因為家庭不愿去設(shè)想未來的狀況只會變得更糟。
第八：工業(yè)產(chǎn)值 亞太地區(qū)的制造業(yè)產(chǎn)值水平似乎正在持穩(wěn)。馬來西亞和泰國的工業(yè)產(chǎn)值指標(biāo)均出現(xiàn)了回升，因為此前當(dāng)?shù)刂圃焐檀笠?guī)模的削減庫存舉動使得現(xiàn)在它們必須加大生產(chǎn)才能滿足新的訂單需求。與此同時，日本4月份工業(yè)產(chǎn)值較上月增長了5.3%，是該指標(biāo)1953年開始編制以來的最大月度漲幅。領(lǐng)漲該數(shù)據(jù)的是汽車等行業(yè)；得益于日本政府推出的“舊車更新提供現(xiàn)金補(bǔ)助”的援助計劃，日本汽車銷量得以開始回升。
第七：就業(yè) 盡管失業(yè)人數(shù)仍在不斷增加，但亞太地區(qū)的失業(yè)率一直低于美國和歐洲。香港失業(yè)率從1-3月的5.2%上升至2－4月的5.3%，但升幅慢于預(yù)期。新加坡關(guān)鍵的建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)正在招聘工人。
第六：商業(yè)信心 經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)帶來的恐慌，亞太地區(qū)的商業(yè)信心遭到了動搖。不過，近期調(diào)查顯示，該地區(qū)的商業(yè)信心已經(jīng)持穩(wěn)，一些反映商業(yè)信心的指標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值。澳大利亞5月底的商業(yè)信心指數(shù)出現(xiàn)了2001年以來的最大升幅，而新西蘭的商業(yè)信心指數(shù)同樣大幅上揚。
不過，商業(yè)信心的回升可能主要反映的是對全球經(jīng)濟(jì)得以避免蕭條的一種集體性釋然感，而不是對經(jīng)濟(jì)增長的普遍看好。與此同時，很多信心指標(biāo)仍然處于負(fù)值，表明不斷下滑的商業(yè)投資會在未來數(shù)月施壓于經(jīng)濟(jì)活動。
第五：破產(chǎn)數(shù)量 今年5月份，日本的破產(chǎn)案數(shù)量一年多以來首次出現(xiàn)下滑。這一指標(biāo)與日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的其他跡象相互呼應(yīng)：日本消費者信心已經(jīng)從歷史性低點回升，工業(yè)產(chǎn)值也正在持穩(wěn)。香港5月份破產(chǎn)申請較上年同期增加了53%，轉(zhuǎn)移了人們對當(dāng)月破產(chǎn)申請較上月減少4.9%的關(guān)注。韓國5月份破產(chǎn)申請連續(xù)第五個月減少，降到了20個月來的最低水平，較去年12月創(chuàng)下4年高點的情況出現(xiàn)了顯著好轉(zhuǎn)。
第四：房地產(chǎn)業(yè) 與美國和歐洲相比，亞太地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)顯得更具活力。澳大利亞住房貸款申請數(shù)量較去年9月低點回升了25%，建筑許可過去兩個月增長了超過10%。類似地，印尼房地產(chǎn)價格一直保持著強(qiáng)勢；香港今年住房銷量回升了15%，而新西蘭和新加坡的住房需求也顯現(xiàn)出了令人振奮的跡象。
隨著亞太地區(qū)的失業(yè)問題上升，房地產(chǎn)業(yè)可能會面臨壓力。不過，地產(chǎn)市場的穩(wěn)定將對消費者信心產(chǎn)生積極的影響，最終將給家庭支出帶來提振。
第三：大宗商品市場 大宗商品價格已經(jīng)走出了今年早些時候的低點。在去年下半年下滑將近60%之后，今年2月中旬以來，包括倫敦金屬交易所六大工業(yè)金屬的指數(shù)上漲了超過40%。銅價今年已經(jīng)上揚了將近50%。而在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)重拾升勢的令人振奮的數(shù)據(jù)推動下，賤金屬價格也不斷走高。不過，有報導(dǎo)猜測中國國家物資儲備局一直在儲備資源，這可能會擾亂大宗商品需求和價格。
第二：金融市場 隨著穩(wěn)定金融體系的舉措提振了市場信心，金融市場的波動已經(jīng)顯著平緩。政府擔(dān)保緩解了市場對違約風(fēng)險的擔(dān)憂，而央行已經(jīng)竭盡全力地向金融體系注入大量的流動性。隨著投資者風(fēng)險偏好回升，股票市場也在反彈，債券價格走低，帶動收益率急劇上揚。反映全球信貸市場壓力的關(guān)鍵指標(biāo)已經(jīng)回落到了接近2007年中的水平，這些指標(biāo)包括紐約的泰德價差（歐洲美元利率與3個月美國國債的利差）、倫敦的倫敦銀行同業(yè)拆息和隔夜指數(shù)掉期之間的利差以及東京的東京銀行同業(yè)拆息與隔夜指數(shù)掉期之間的利差。
投資者人氣的轉(zhuǎn)變是如此顯著，以致于金融市場目前已經(jīng)在專注于貨幣刺激計劃的最終撤出。
第一：中國 強(qiáng)于預(yù)期的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇討論的重要推動力。中國龐大的人民幣4萬億元財政刺激支出（占中國兩年GDP的12%）以及巨額貨幣政策，正在支撐著中國國內(nèi)需求再現(xiàn)活力。中國5月份工業(yè)增加值同比強(qiáng)勢增長8.9%，汽車業(yè)產(chǎn)值以35%的增幅領(lǐng)漲。中國5月份零售額加速增長，而今年前5個月的固定資產(chǎn)投資較上年同期迅猛增長32.9%。
據(jù)穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)(Moody's Economy.com)推算，今年第一季度中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了將近兩位數(shù)的增速。這種增勢提振了外界對中國經(jīng)濟(jì)帶動全球經(jīng)濟(jì)走出衰退的觀點。世界銀行(World Bank)近期將2009年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從6.5%上調(diào)至7.2%，這一消息隨即帶動市場走高。
不過，談到中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們必須保持謹(jǐn)慎。中國固定資產(chǎn)投資的部分增幅可能是不真實的，這一指標(biāo)將土地銷售和二手機(jī)械價值視同為投資。中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能因為銀行貸款顯著增長而被放大膨脹，而近期企業(yè)破產(chǎn)潮中的所有權(quán)變動也可能擾亂了數(shù)據(jù)。有跡象顯示，固定資產(chǎn)投資未來數(shù)月或?qū)⒎啪?，這必然會影響到中國對資源和原材料的需求，可能會打擊到大宗商品市場近期的旺盛人氣。
前景 亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象值得關(guān)注，但我們同樣也需要對有可能影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的警告和限定性條件予以重視。鑒于中國經(jīng)濟(jì)影響力不斷壯大，亞太地區(qū)很有可能會比其他地區(qū)更快地走出經(jīng)濟(jì)下滑。不過，金融市場反映出來的樂觀情緒似乎和產(chǎn)值增長可能長期低于趨勢的狀況有些不相符合。
