全球“脫鉤”說不成立
“我們一直都不熱衷于‘全球脫鉤’說，”野村的研究團(tuán)隊(duì)在最新的《全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)周報(bào)》中寫道，“但至少中國(guó)和印度的表現(xiàn)符合這一說法。”
報(bào)告表示，之所以不看好全球脫鉤，部分原因是因?yàn)?，在全球高相關(guān)性的背景下，這一說法沒有經(jīng)濟(jì)意義，而且需要區(qū)分“大”脫鉤假說（認(rèn)為很多新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁基本面會(huì)讓其不大受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)放緩或衰退的影響）和“小”脫鉤假說（由于基本面強(qiáng)勁或有能力采取有效的政策反應(yīng)，部分新興市場(chǎng)的表現(xiàn)可能會(huì)相對(duì)較好）。
野村認(rèn)為，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，“大”脫鉤假說已被否定。不過，野村的分析師注意到，“小”脫鉤的假設(shè)現(xiàn)在得到部分支持，至少中國(guó)和印度的表現(xiàn)符合這一說法。該行預(yù)期，中國(guó)2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到8%，僅略低于2008年的9%，而印度的增長(zhǎng)率也不錯(cuò)，預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)將達(dá)到6%，去年為7.5%。越南和印尼的情況也差不多。
韓國(guó)年底或啟動(dòng)加息
值得一提的是，盡管復(fù)蘇仍不是普遍現(xiàn)象，但部分國(guó)家卻可能面臨日益增加的通脹壓力，比如韓國(guó)。野村預(yù)計(jì)，韓國(guó)最早可能在今年第四季度啟動(dòng)加息。
在最新報(bào)告中，野村修改了對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，將對(duì)2009年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從負(fù)4.0%上調(diào)至負(fù)1.0%。該行認(rèn)為，上調(diào)預(yù)期主要反映出2009年第二季度遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期的數(shù)據(jù)。不過，考慮到復(fù)蘇之路依然脆弱，該行決定將對(duì)韓國(guó)2010年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從3.5%調(diào)至3.0%。為此，野村預(yù)計(jì)，為了先發(fā)制人地控制過剩流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格通脹，韓國(guó)央行可能會(huì)在2009年第四季度加息25基點(diǎn)，隨后在2010年進(jìn)一步加息125基點(diǎn)，至3.5%。否則，可能導(dǎo)致長(zhǎng)期內(nèi)CPI上升過快并影響金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告還認(rèn)為，中國(guó)沒有必要再進(jìn)一步降息，隨著2010年通脹壓力再現(xiàn)，該行預(yù)計(jì)中國(guó)央行明年將加息81個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于美國(guó)，報(bào)告認(rèn)為，與通脹加速相比，通縮是更大的威脅。
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