2009-08-18 05:35:39
美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會日前在貨幣政策決策例會后，宣布經(jīng)過約兩年金融危機，美國經(jīng)濟正現(xiàn)平穩(wěn)跡象。美聯(lián)儲決定逐步放緩購買總額3000億美元美國國債速度。分析師視這項舉措為美聯(lián)儲“撤出”大規(guī)模經(jīng)濟救援措施第一步。
救市的真正含義是，繼續(xù)完善資本市場制度，對所有的投資者一視同仁，把他們從被套的山崗上解救下來；而不救市的含義則是，對市場不必負責，與廣大普通投資者的利益作對，繼續(xù)維持行政之手對一級市場與微觀交易市場的深層次滲透。
美聯(lián)儲選擇了前者。日前，美聯(lián)儲公開市場委員會在今年第二次例會閉幕后宣布，將在未來六個月內(nèi)買入總額為3000億美元的美國長期國債，并將旨在降低抵押貸款利率的貸款項目規(guī)模進一步提高7500億美元時，人們普遍認為這標志著美聯(lián)儲開始實施數(shù)量寬松的貨幣政策，正式啟動印鈔機，從而引發(fā)美元大幅下挫并導致投資者對通脹重燃感到擔憂。
這種直接購買長期國債的方式，與在二級市場回購不同，本質(zhì)上是債務貨幣化，即用印刷貨幣的方式增加貨幣供給，上演直升機往下撒錢的一幕，這顯然是通脹的前奏。美聯(lián)儲上次實施這項政策是在20世紀60年代，目前做出的這一決定主要是因為美國長期國債遭拋售而導致利率升高，這會提高市場上長期金融工具的融資成本，并打擊美國的復蘇努力。
而經(jīng)過一段時間的努力，美國經(jīng)濟似乎有了一定的起色。鑒于美國經(jīng)濟第二季度的表現(xiàn)，市場開始漸趨樂觀。美聯(lián)儲前主席格林斯潘在接受ABC訪談節(jié)目中即表示：“嚴重的經(jīng)濟衰退接近尾聲，經(jīng)濟復蘇的步伐將快于大部分經(jīng)濟學家的預期。”他說，對于美國經(jīng)濟，盡管還有不確定性，但是短期內(nèi)樂觀。 經(jīng)濟很可能見底。格林斯潘樂觀預計，美國第三季度的GDP將出現(xiàn)2.5%(折合年率)的增長。這可能是迄今為止對美國經(jīng)濟最樂觀預測。近期美國經(jīng)濟的一些主要數(shù)據(jù)確實都支持了格老的樂觀預測，如：房屋市場數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利狀況改善和金融市場的敏感性指數(shù)漸趨穩(wěn)定。
與此同時，金融市場還存在隱憂。雖然股市最壞時刻的過去，前一陣子人們擔心的“第二波金融海嘯”發(fā)生的幾率在遞減，但是，美國股市和經(jīng)濟這一輪的反彈出人意料，多得益于美國政府“直升飛機”一般大規(guī)模撒鈔票的瘋狂政策。這顯然是一輪注水的“反彈”，大部分專家對于這樣的反彈仍然將信將疑，認為可能并不具有持續(xù)性。在空中撒鈔票容易，但收回則困難得多，美國經(jīng)濟要想回到危機前的繁榮恐怕還需要3-5年的掙扎。
所以，從這個角度看，美聯(lián)儲撤出救市確實是一件好事，投資者對美元穩(wěn)定的信心應當有所恢復。加上美國總統(tǒng)奧巴馬停止登月計劃，承諾撤出美軍等一系列開源節(jié)流的政策，人們開始認為，美國是真心誠意地想解決危機，而不只是想向其他國家轉(zhuǎn)嫁危機。有了全球?qū)γ绹倪@種信心，也許這一輪泡沫繁榮真的能帶動新一輪真正的經(jīng)濟繁榮，亦未可知。
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據(jù)《華爾街日報》報道，在美聯(lián)儲發(fā)布聲明稱不久將結(jié)束國債購買計劃后，紐約聯(lián)邦儲備銀行宣布，將逐漸降低國債購買規(guī)模以及購買的頻率。
美聯(lián)儲稱，將把國債購買計劃延長至10月份，不過，購買規(guī)模不會超過之前承諾的3000億美元。
紐約聯(lián)邦儲備銀行稱，將在8月19日宣布下一個為期兩周的購買計劃時公布具體調(diào)整內(nèi)容。
另據(jù)路透社消息，在美聯(lián)儲貨幣政策會議前進行的一項調(diào)查顯示，美國多數(shù)初級交易商相信，美國聯(lián)邦儲備理事會能夠撤出其非常規(guī)的政策措施，不過他們認為美聯(lián)儲要到2010年甚至更晚才有需要升息。
美聯(lián)儲主席伯南克和其他聯(lián)儲官員已經(jīng)實施很大力度的措施，讓市場相信央行有掌控貨幣政策以及經(jīng)濟一旦加速復蘇時避免通脹升溫的必要工具。
伯南克上個月在在國會發(fā)表的貨幣政策報告中詳細闡述了這些政策工具。
時至今日，他的努力似乎見到了成效。在14家接受路透社調(diào)查的初級交易商中有8家稱，他們對于美聯(lián)儲的退出策略有信心，4家“非常有信心”，僅有兩家表示“不太有信心”。
高盛與德意志銀行沒有回應此次調(diào)查，摩根士丹利和瑞銀集團未就撤出策略問題給出回應。
“我們相信他們穴美聯(lián)儲雪知道如何撤出，但對于他們會如何實施，以避免中期通脹加劇則不那麼有把握，”巴克萊資本的美國經(jīng)濟研究主管DeanMaki說。
美聯(lián)儲已將利率調(diào)降至接近零水準，購買較長期國債和抵押貸款相關(guān)債券，并出臺多種緊急借貸工具，以對抗自1930年代以來最嚴重的金融危機。
受訪的16家初級交易商中有11家預計，美聯(lián)儲明年將升息，3家預計2011年加息，還有兩家認為2012年以前央行會維持接近零的利率水平。
