8月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已于上周末集中亮相，基本呈現(xiàn)全面向好態(tài)勢(shì)，且有些數(shù)據(jù)還超出市場(chǎng)預(yù)期。
◆城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在前8月高達(dá)11.3萬(wàn)億，繼續(xù)高位增長(zhǎng)，同期房地產(chǎn)投資增速及新開(kāi)工面積雙雙超越市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)8月份國(guó)房景氣指數(shù)升至100.08，為近11個(gè)月以來(lái)首度突破100大關(guān)，意味著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)始重新恢復(fù)景氣。
◆ 8月份新增人民幣貸款為4104億，高于7月份的3559億元，明顯高于市場(chǎng)此前預(yù)期的3200億，甚至后期調(diào)升的3700億左右規(guī)模；這使得前8月貸款增至8.15萬(wàn)億，以保持自5月份以來(lái)超過(guò)30%的穩(wěn)定增速測(cè)算，2009年全年新增貸款總額接近10萬(wàn)億。整個(gè)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性充裕，對(duì)銀行業(yè)正相關(guān)。
◆ 8月份，494種產(chǎn)品中有364種產(chǎn)品出現(xiàn)增長(zhǎng)，值得關(guān)注的有，汽車(chē)116.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90%；水泥1.5億噸，增長(zhǎng)24%；粗鋼產(chǎn)出高達(dá)5233萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22%；作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的發(fā)電量數(shù)據(jù)，6月份由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)3個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)，8月份規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量3443億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)9.3%。由此可見(jiàn)，汽車(chē)、水泥、鋼鐵、電力四大行業(yè)呈現(xiàn)回暖勢(shì)頭。
房地產(chǎn) 投資銷(xiāo)售雙回升龍頭品種受青睞
作為近期最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，8月份房地產(chǎn)投資增速及新開(kāi)工面積雙雙超越市場(chǎng)預(yù)期，彰顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。1-8月全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2.11萬(wàn)億元，增幅比1-7月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)；其中8月份單月增速同比提高35%，遠(yuǎn)高于7月份的單月增速19.6%。同時(shí)，1-8月房屋新開(kāi)工面積6.31億平方米，降幅比1-7月縮小3.2個(gè)百分點(diǎn)。同8月份國(guó)房景氣指數(shù)則提高2.07點(diǎn)至100.08，連續(xù)第四個(gè)月走高，并且為近11個(gè)月以來(lái)首度突破100大關(guān)，意味著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始重新恢復(fù)景氣。
3-7月全國(guó)房?jī)r(jià)加速上漲，動(dòng)力主要來(lái)自六方面：一是政策效應(yīng)，二是潛在需求強(qiáng)勁，三是流動(dòng)性充裕，四是通脹預(yù)期，五是投資性需求入市，六是對(duì)供不應(yīng)求的擔(dān)憂(yōu)。政策沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化之前，房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。行業(yè)資金杠桿效應(yīng)仍在擴(kuò)大。自籌資金比例逐月減小，行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)正在放大。寬松信貸政策和良好銷(xiāo)售情況解決了開(kāi)發(fā)商資金難題，目前行業(yè)資金較為充裕，為開(kāi)發(fā)商后續(xù)投資提供基礎(chǔ)。
單月銷(xiāo)售面積同比增幅在擴(kuò)大。7月銷(xiāo)售雖低于6月，但同比增幅在擴(kuò)大，成交持續(xù)回暖不僅緣于我國(guó)有強(qiáng)勁需求作支撐，還得益于行業(yè)政策和貨幣政策的支持以及對(duì)通脹的預(yù)期，影響需求釋放的內(nèi)在因素發(fā)生改變之前，2009年未來(lái)幾個(gè)月的銷(xiāo)售情況仍被看好。
2009年半年報(bào)證實(shí)行業(yè)基本面正向好發(fā)展。1.業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已走出拐點(diǎn)；2.銷(xiāo)售回暖導(dǎo)致資金狀況明顯好轉(zhuǎn)；3.盈利能力有望走出低谷；4.償債能力明顯增強(qiáng)；5.存貨增加快于有息負(fù)債增加。
行業(yè)動(dòng)態(tài)估值優(yōu)勢(shì)顯著。房地產(chǎn)行業(yè)的基本面向好發(fā)展趨勢(shì)依然沒(méi)有改變，上市公司2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定，2010年業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，對(duì)于行業(yè)依然維持“增持”評(píng)級(jí)。無(wú)論從靜態(tài)PB、還是動(dòng)態(tài)PE來(lái)看，估值優(yōu)勢(shì)均非常顯著。
個(gè)股選擇：基本面優(yōu)秀品種。建議關(guān)注全國(guó)性龍頭萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)，區(qū)域性龍頭華發(fā)股份、蘇寧環(huán)球、新湖中寶、濱江集團(tuán)、棲霞建設(shè)，擁有強(qiáng)勢(shì)特征的金融街、榮盛發(fā)展、中國(guó)保安、北京城建、云南城投、中天城投、陽(yáng)光城、名流置業(yè)等。(方正證券)
銀行 貸款供給未見(jiàn)緊縮估值優(yōu)勢(shì)漸顯
央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月新增信貸超出7月主要由短期貸款拉動(dòng)，中長(zhǎng)期貸款投放量基本持平，票據(jù)融資加速減少。8月新增貸款為4,104億元，超出7月的3559億元約15%。
新增貸款回落但仍維持合理水平，顯示需求面復(fù)蘇趨勢(shì)較為穩(wěn)定。盡管供給面受到貨幣信貸政策調(diào)整而比上半年顯著收緊，但8月的新增貸款規(guī)模仍然較高，特別是在月末有出現(xiàn)一定程度的沖高，一方面顯示需求較為穩(wěn)定，另一方面說(shuō)明央行并沒(méi)有對(duì)于信貸增長(zhǎng)嚴(yán)格控制。繼續(xù)維持前期的判斷，銀行貸款供給面在收緊但未到緊縮程度，但受需求面持續(xù)復(fù)蘇的推動(dòng)，新增規(guī)模仍能維持在一定水平，供給面的收緊并不會(huì)形成對(duì)需求面復(fù)蘇的明顯制約。
未來(lái)新增貸款主要受策略和需求面主導(dǎo)，信貸數(shù)據(jù)將從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)變回同步指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)的影響將逐步中性化。未來(lái)的銀行信貸投放政策總體將向正常時(shí)期狀態(tài)過(guò)渡，即主要由需求面因素主導(dǎo)，信貸數(shù)據(jù)將從經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)變回同步指標(biāo)，持續(xù)偏離預(yù)期的可能性較小；信貸數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響也將趨于中性化，我們將更加關(guān)注銀行的真實(shí)息差和資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)；受房地產(chǎn)銷(xiāo)售顯著回落影響，居民戶(hù)新增貸款預(yù)計(jì)將對(duì)9月貸款形成一定拖累，加上四季度信貸投放將逐步進(jìn)入淡季，未來(lái)幾月信貸數(shù)據(jù)仍可能回落。
票據(jù)快速置換，下半年銀行息差上升，相對(duì)估值具有吸引力，看好大型銀行和華夏、浦發(fā)銀行。下半年基于息差回升和資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定的判斷，銀行業(yè)績(jī)有望保持小幅回升態(tài)勢(shì)，目前銀行板塊動(dòng)態(tài)PB約為2.4倍，動(dòng)態(tài)PE為不到15倍，銀行板塊PE對(duì)滬深300的估值落差約為29%，從A股歷史以及國(guó)際市場(chǎng)看，該動(dòng)態(tài)PE的差異幅度處于歷史最高左右，未來(lái)仍有較大跑贏大盤(pán)的概率。
行業(yè)超預(yù)期因素包括：監(jiān)管層對(duì)資本金的約束力度低于原有預(yù)期，目前的預(yù)期為次級(jí)債抵減核心資本分三年扣減，測(cè)算結(jié)果顯示新規(guī)對(duì)銀行板塊未來(lái)核心資本充足率的拖累大約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張能力的潛在影響為8900億元，對(duì)盈利的影響約為330億元，約占2010年板塊盈利的6%；貨幣政策調(diào)整消化，信貸投放未見(jiàn)過(guò)度緊縮，或者在票據(jù)置換和活期化的情況下，資產(chǎn)收益率出現(xiàn)快速的上升；新增貸款回落但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利和息差、資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢(shì)持續(xù)。
未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步關(guān)注資本金充足率較高、息差彈性較大的銀行，基于現(xiàn)階段的基本面和估值面因素，看好包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等大型銀行和因?yàn)槿谫Y下跌較多、估值便宜的浦發(fā)銀行，以及2010年P(guān)/B僅有1.5倍，業(yè)績(jī)對(duì)于息差彈性大的華夏銀行。(國(guó)信證券)
汽車(chē) 增量增利拐點(diǎn)雙現(xiàn)盈利有望超預(yù)期
據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)：2009年8月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，淡季依舊不淡，汽車(chē)銷(xiāo)量113.85萬(wàn)輛，連續(xù)第6個(gè)月保持月銷(xiāo)售百萬(wàn)輛以上的水平，環(huán)比增長(zhǎng)3.00%，同比增長(zhǎng)90.18%。其中8月，乘用車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)呈良好表現(xiàn)，共銷(xiāo)售85.83萬(wàn)輛。
7月是汽車(chē)行業(yè)增量又增利的拐點(diǎn)。如果說(shuō)1-6月汽車(chē)行業(yè)是賠本賺吆喝，增量不增利的話(huà)，7月開(kāi)始行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，1-7月汽車(chē)工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)(集團(tuán))累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額537.59億元，同比增長(zhǎng)8.82%，由1-6月負(fù)增長(zhǎng)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)；1-7月汽車(chē)工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)(集團(tuán))累計(jì)完成工業(yè)增加值1541.93億元，同比增長(zhǎng)7.63%，增速比1-6月加快7.55個(gè)百分點(diǎn)。7月汽車(chē)行業(yè)盈利已現(xiàn)拐點(diǎn)，全行業(yè)銷(xiāo)售毛利率在二季度大幅度提高2個(gè)百分點(diǎn)，后面兩個(gè)季度將繼續(xù)提高，顯示行業(yè)整體盈利狀況將逐月好轉(zhuǎn)。中高檔車(chē)的持續(xù)熱銷(xiāo)，將顯著增加企業(yè)盈利，下半年汽車(chē)行業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額和工業(yè)增加值均會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)，全年大幅度超預(yù)期增長(zhǎng)已經(jīng)沒(méi)有懸念。
8月是傳統(tǒng)的汽車(chē)銷(xiāo)售淡季，但是今年8月環(huán)比依然出現(xiàn)3%漲幅，說(shuō)明市場(chǎng)銷(xiāo)售的火爆程度。由于九、十兩個(gè)月是傳統(tǒng)的銷(xiāo)售旺季，加上年底促銷(xiāo)等因素，后面幾個(gè)月環(huán)比數(shù)據(jù)將依然保持良好的上升態(tài)勢(shì)。全年汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高已經(jīng)沒(méi)有太多疑問(wèn)。
具體到投資品種來(lái)說(shuō)，在乘用車(chē)中，整體估值已經(jīng)不便宜，但是考慮到上海汽車(chē)估值已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)利潤(rùn)回升的前景，未來(lái)投資的重點(diǎn)將從估值相對(duì)洼地轉(zhuǎn)向盈利超預(yù)期，上海汽車(chē)旗下兩大整車(chē)企業(yè)上海大眾和上海通用今年以來(lái)銷(xiāo)售勢(shì)頭強(qiáng)勁，前8月乘用車(chē)銷(xiāo)量分別居1、3名，新車(chē)型的推出將帶來(lái)銷(xiāo)量的凈增長(zhǎng)，而且估值在整體乘用車(chē)行業(yè)依然具有一定優(yōu)勢(shì)，依然看好上海汽車(chē)并繼續(xù)給與推薦，同時(shí)還可關(guān)注海馬股份、長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽轎車(chē)、一汽夏利、金杯汽車(chē)、長(zhǎng)豐汽車(chē)等。(中銀國(guó)際)
水泥 旺季漲價(jià)拉開(kāi)序幕東部企業(yè)受益大
東部局部地區(qū)水泥價(jià)格連續(xù)上調(diào)：繼8月底南京市P.O42.5水泥價(jià)格上調(diào)10元/噸后，再次上調(diào)30元/噸，散裝P.O42.5水泥價(jià)格達(dá)到280元/噸。同樣，廣東省水泥價(jià)格在7月底上調(diào)后近日再次上調(diào)20元/噸。而江西、天津、浙江省水泥價(jià)格都在8月底9月初進(jìn)行了上調(diào)。據(jù)悉，繼8月底上海市上調(diào)水泥價(jià)格后，近期當(dāng)?shù)仄髽I(yè)醞釀將再次上調(diào)20元/噸。從季節(jié)性來(lái)看，9月份，全國(guó)各地水泥都進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，水泥漲價(jià)符合預(yù)期，但短期持續(xù)上調(diào)價(jià)格比之前普遍預(yù)期的要高。
上海市幾家重點(diǎn)區(qū)域日水泥銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到二季度的旺季水平，比7-8月份增長(zhǎng)了20%左右。像廣東地區(qū)則部分受益于廣西輸入水泥量的減少。對(duì)旺季水泥提價(jià)仍持樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)前漲價(jià)只是拉開(kāi)序幕，四季度連續(xù)上調(diào)的可能性仍然存在。
投資策略：關(guān)注漲價(jià)的彈性：從當(dāng)前水泥價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格來(lái)看，水泥盈利最低的仍然是長(zhǎng)三角地區(qū)?；趯?duì)四季度旺季水泥將持續(xù)漲價(jià)的預(yù)期，維持水泥行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”的投資評(píng)級(jí)。從投資標(biāo)的來(lái)看，近期水泥調(diào)價(jià)受益最大的是海螺水泥和塔牌集團(tuán)，如果后續(xù)水泥價(jià)格持續(xù)上調(diào)，將調(diào)升其今年的盈利預(yù)測(cè)。從盈利彈性上看，海螺水泥最大，今年上半年公司的噸凈利潤(rùn)不到30元/噸，站在2010年的角度看，海螺水泥是最為確定的各區(qū)域好于今年的水泥股，因此，建議投資首選海螺水泥。冀東水泥當(dāng)前估值水平偏低，但公司明年的盈利可能會(huì)受到陜西、內(nèi)蒙等省份景氣度回落的一定影響。西部水泥股當(dāng)前的估值水平也有很好的投資機(jī)會(huì)，看好祁連山和賽馬實(shí)業(yè)。從行業(yè)重組的角度看，太行水泥則受益于資產(chǎn)注入，盈利明顯增厚。 (安信證券)
電力 前8月同比首次轉(zhuǎn)正高耗能區(qū)電企可關(guān)注
作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的發(fā)電量數(shù)據(jù)，6月份由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)3個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)，8月份規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量3443億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)9.3%，全國(guó)發(fā)電量“同比增速”創(chuàng)下15個(gè)月新高。受此提振，2009年1-8月，全國(guó)發(fā)電量首次“轉(zhuǎn)正”，實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。
受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好影響，7月全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.8%，其中，火電、水電分別增長(zhǎng)4.5%、4.7%。全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比增長(zhǎng)10.9%，居民生活用電同比增長(zhǎng)10.99%。用電量的增長(zhǎng)雖與高溫天氣有一定關(guān)系，但主要推動(dòng)力是來(lái)自于第二產(chǎn)業(yè)用電量的增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了當(dāng)月用電增速6%中的2.14%。
在新增裝機(jī)方面，增速有所放緩，火電機(jī)組利用率提升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月全部新增裝機(jī)容量453萬(wàn)千瓦，同比、環(huán)比均大幅下降。平均機(jī)組利用小時(shí)由6月的385小時(shí)上漲到421小時(shí)。其中，7月當(dāng)月火電機(jī)組平均利用小時(shí)為429小時(shí)，同比上漲5小時(shí)，實(shí)現(xiàn)了2008年二季度以來(lái)的首次單月同比正增長(zhǎng)。此外，高耗電行業(yè)產(chǎn)量持續(xù)保持增長(zhǎng)，電力需求強(qiáng)勁。7月四大主要耗電行業(yè)在全社會(huì)用電量的占比達(dá)到31.4%，鋼鐵、建材、化工、有色行業(yè)用電增速分別為2.75%、8.63%、0.17%、-1.44%，增幅相比6月均有所提高。
在煤炭?jī)r(jià)格方面，在用煤淡季，其價(jià)格有望下跌。在8月22日，山西優(yōu)混、大同優(yōu)混、山西大混的平倉(cāng)價(jià)分別為570元/噸、602元/噸、505元/噸，與7月底相比均上漲了5元/噸，但同比仍大幅下跌。7、8月為電力需求旺季，電煤的需求在這段時(shí)間達(dá)到高峰，而煤價(jià)只實(shí)現(xiàn)了微漲，煤炭供大于求的壓力進(jìn)一步凸顯。9月用電淡季的到來(lái)更會(huì)對(duì)煤價(jià)上行產(chǎn)生壓力，煤價(jià)上漲的可能性較小，火電發(fā)電成本維持在低位運(yùn)行。
隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的回暖，工業(yè)增加值會(huì)保持上升態(tài)勢(shì)，第二產(chǎn)業(yè)逐步恢復(fù)拉動(dòng)電力需求的主導(dǎo)地位。從電力的供給來(lái)看，火電開(kāi)工率持續(xù)上升，新增裝機(jī)增速在7月放緩，機(jī)組利用小時(shí)較之前有所提高，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)表現(xiàn)穩(wěn)定甚至有一定的下降空間，火電企業(yè)的盈利能力將會(huì)隨著開(kāi)工率的不斷上升而得到提升。
受耗電行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)的影響，建議投資者關(guān)注高耗能地區(qū)的電企，如華電國(guó)際；鑒于煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定甚至小幅下跌的預(yù)期，對(duì)煤價(jià)敏感的國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際也值得關(guān)注；華南華東沿海地區(qū)的電力企業(yè)具有一定的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，關(guān)注粵電力、深圳能源等；另外，國(guó)電電力還具有資產(chǎn)注入預(yù)期。(方正證券)
鋼鐵 下游拉動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)買(mǎi)入時(shí)機(jī)或?qū)?lái)臨
8月粗鋼產(chǎn)出高達(dá)5233噸，同比增長(zhǎng)22%，超過(guò)7月的5068萬(wàn)噸，月產(chǎn)紀(jì)錄被刷新。而鋼價(jià)方面，從7月前的過(guò)度樂(lè)觀到8月后的過(guò)度悲觀，鋼價(jià)下跌的負(fù)面沖擊已接近尾聲，在重新評(píng)估供需和庫(kù)存趨勢(shì)后，鋼價(jià)正進(jìn)入蓄勢(shì)回升期，預(yù)計(jì)四季度鋼價(jià)反彈是大概率事件，鋼鐵股在經(jīng)歷大幅下跌后，目前已經(jīng)進(jìn)入驅(qū)動(dòng)因素顯化前的配置期。
從內(nèi)需看，9月后國(guó)內(nèi)進(jìn)入施工旺季，基建和地產(chǎn)實(shí)際需求將環(huán)比增強(qiáng)；汽車(chē)、家電行業(yè)的旺盛需求在延續(xù)，機(jī)械造船需求呈環(huán)比上升趨勢(shì)，在鋼價(jià)觸底企穩(wěn)后，下游用戶(hù)采購(gòu)意愿已明顯復(fù)蘇。外需下滑則是上半年鋼鐵需求的最大負(fù)項(xiàng)，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)觸底回升，鋼鐵外需已經(jīng)在低基數(shù)上改善。鋼廠最新出口訂單數(shù)據(jù)表明四季度國(guó)內(nèi)鋼材直接出口將環(huán)比上升，只是數(shù)量對(duì)鋼鐵平衡影響有限。從間接出口看，耗鋼比重最大機(jī)電產(chǎn)品出口趨勢(shì)也呈改善趨勢(shì)。
在鋼價(jià)跌至成本后，國(guó)內(nèi)小鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)比例明顯增加，大鋼廠也通過(guò)檢修減少產(chǎn)量，預(yù)計(jì)9月后國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將環(huán)比下降。目前接近歷史新高的社會(huì)庫(kù)存是市場(chǎng)最大的憂(yōu)慮，預(yù)計(jì)鋼企減產(chǎn)和需求增強(qiáng)將使庫(kù)存曲線(xiàn)最晚于10月見(jiàn)頂回落，而鋼廠和下游用戶(hù)的庫(kù)存壓力并不大。
雖然鋼價(jià)已接近底部，短期(9月份)現(xiàn)貨鋼價(jià)仍將承受庫(kù)存消化和需求確認(rèn)過(guò)程，難有明顯反彈動(dòng)力，從四季度看，隨著需求持續(xù)釋放、鋼廠減產(chǎn)效應(yīng)體現(xiàn)，庫(kù)存將見(jiàn)頂回落，鋼價(jià)重現(xiàn)回升概率大幅增加。
綜合未來(lái)6個(gè)月行業(yè)趨勢(shì)和股價(jià)回落后的估值位置，目前時(shí)點(diǎn)鋼鐵股重現(xiàn)買(mǎi)入時(shí)機(jī)：建議的鋼鐵配置主要側(cè)重兩類(lèi)投資屬性：1)噸鋼市值低，盈利改善彈性大，推薦萊鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵。2)具備較好盈利安全邊際，可期待P/E公司，推薦大冶特鋼、鞍鋼股份、寶鋼股份。
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