摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶接受中國(guó)證券報(bào)專訪時(shí)表示,近期美元持續(xù)走軟有助于中國(guó)出口重建外部競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)出口增長(zhǎng)將于年底告別負(fù)增長(zhǎng)，2010年將反彈到9%。他還認(rèn)為,信貸資金涌入股市論是危言聳聽,信貸放緩不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成重大影響。
美元走軟支持中國(guó)出口復(fù)蘇
中國(guó)證券報(bào)：過(guò)去幾個(gè)月，中國(guó)的出口急跌備受關(guān)注，近期的外需恢復(fù)也并不理想，讓很多投資者對(duì)于出口的冀望落空，您怎么分析？
王慶：目前人民幣對(duì)美元的準(zhǔn)硬掛鉤匯率政策，再加上近期美元的走軟預(yù)期和實(shí)際走軟，有助于中國(guó)出口重建外部競(jìng)爭(zhēng)力。這也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)我們對(duì)出口復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。我們預(yù)計(jì)貿(mào)易跌幅將不斷收窄，出口增長(zhǎng)將于年底回到零左右，2009年全年出口增長(zhǎng)仍為負(fù)，2010年將反彈到9%。
中國(guó)證券報(bào)：美元最近走勢(shì)不是很強(qiáng)，人民幣有一些升值的預(yù)期，您能否預(yù)測(cè)一下人民幣的走勢(shì)和美元的關(guān)系？
王慶：我覺得就是在6.80到6.85的這個(gè)小的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，我之所以這樣判斷是這么三個(gè)考慮。第一是中國(guó)出口很弱，所以讓貨幣升值對(duì)出口或多或少有影響，會(huì)有這個(gè)顧慮。第二點(diǎn)，貨幣升值怎么升？需要有操作性。很難想像在這種情況下再重復(fù)2005年到2008年的這種間接性、可預(yù)期的一個(gè)漸進(jìn)性升值的過(guò)程。第三，從溫總理的講話看，一次性升值是不可能了。
結(jié)合摩根士丹利全球貨幣團(tuán)隊(duì)的一個(gè)判斷，如果美元兌人民幣保持不變，人民幣對(duì)一攬子貨幣的有效匯率會(huì)貶值，這個(gè)在未來(lái)12-18個(gè)月會(huì)發(fā)生的現(xiàn)象現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)苗頭。全球經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，中國(guó)出口在復(fù)蘇，中國(guó)外貿(mào)出口順差重新擴(kuò)大，但是人民幣兌美元匯率保持不變，人民幣對(duì)一攬子貨幣的匯率會(huì)貶值。如果這樣，我覺得恐怕遲早年底或是明年大家會(huì)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題又開始變得敏感起來(lái)，升值預(yù)期又開始出現(xiàn)。
信貸放緩股市不足為懼
中國(guó)證券報(bào)：8月份以來(lái),大家擔(dān)心政策面的變化，信貸放緩會(huì)不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成影響?
王慶：當(dāng)前有一些學(xué)者們會(huì)測(cè)算說(shuō)多少資金進(jìn)入股市，實(shí)際上不能這樣算，也算不出來(lái)。即使是算，也是做了很多假設(shè)。與其這樣，還不如用一些常識(shí)來(lái)判斷到底有沒有資金進(jìn)入股市。企業(yè)從銀行貸款去抄股市的底是很難的。因?yàn)閺墓ぷ鹘?jīng)驗(yàn)和其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，企業(yè)的資金以貸款的方式進(jìn)入股市的時(shí)候往往市場(chǎng)情緒高漲大家忘了風(fēng)險(xiǎn)。股市抄底的資金一般都是最聰明的錢也就是對(duì)沖基金的錢，在中國(guó)就是私募基金的錢。隨后跟進(jìn)的是一些機(jī)構(gòu)，其次比較慢的就是老百姓散戶，最后才是企業(yè)。換句話說(shuō)，連做私募的和職業(yè)經(jīng)理人的都沒有興趣入市的時(shí)候，企業(yè)怎么會(huì)冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)？我們的資金多數(shù)貸給大中型國(guó)有企業(yè)，而進(jìn)入資本市場(chǎng)不僅有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還有法律風(fēng)險(xiǎn)，所以可能性不大。況且若是大量的信貸資金進(jìn)入股市把股市推高，那么股市從6000點(diǎn)一路跌到2000點(diǎn)一定有很多的企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題。但是事實(shí)證明沒有出現(xiàn)這樣的情況，所以我覺得這種擔(dān)心是不必要的。
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