今天是2010年A股市場的第一個交易日，此前財政部、國家稅務總局和證監(jiān)會聯(lián)合送出的一份"新年禮物"，將正式展現(xiàn)其影響力。
這份"禮物"即2009年12月31日上述三部門聯(lián)合發(fā)布的通知：自2010年1月1日起，對個人轉讓限售股取得的所得，按照"財產轉讓所得"，適用20%的比例稅率征收個人所得稅。對個人在上證所、深交所轉讓從上市公司公開發(fā)行和轉讓市場取得的上市公司股票所得，繼續(xù)免征個人所得稅。
三類限售股份具體包括：一是轉讓股改前的股改限售股，二是轉讓股改后的新股限售股，三是轉讓財政部、稅務總局、法制辦和證監(jiān)會共同確定的其他限售股。
對于這一"禮物"，有人欣然接受，也有人感到憂慮。欣然接受者認為，這是對社會財富的再分配，有利于創(chuàng)造公平的市場環(huán)境。憂慮者則認為，政策矛頭指向目前社會的富裕階層，這會對這部分人的投資信心形成打擊，進而對市場形成負面影響。
權威專家和業(yè)內人士對新政的出臺表示，這是中國進一步推進資本市場改革發(fā)展的一項重要舉措，傳遞出維護股市穩(wěn)定，促進社會公平，進一步完善相關稅收政策，力促資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的重要信號。
不論欣然接受者，還是憂慮者，他們都不得不面對的現(xiàn)實是：2010年又是一個解禁高峰年，并且今天開始的1月份，又正好是全年第二解禁高峰。
資深市場人士彭進認為，新規(guī)發(fā)布對二級市場而言是利好，"個人認為，除了對資金面可能會產生一些負面影響外，其他幾乎沒有影響。"
在他看來，選擇在這樣的時點推出新規(guī)，市場就無法形成預期--今天開始交易時，欣然接受者會把它當做好的禮物，認為是利空的人則看到的是利空出盡的市場，也就不會對市場形成拋壓。所以總體而言，市場要跌也并不容易。
彭進認為，去年的情況更加說明，限售股解禁不是市場漲跌的主要原因，估值的高低才是指數(shù)起落的關鍵。
但也有券商自營人士認為，此次列入征稅對象的個人中，很多都是資本市場的老手。2009年的經(jīng)驗顯示，他們會一邊套現(xiàn)解禁的股份，一邊又將套現(xiàn)資金重新投入A股?，F(xiàn)在新規(guī)推出，如果打擊了他們的投資信心，就會對市場形成一定沖擊。.
逾4000億股未減持
"限售股"一直被很多市場人士看做是A股市場的"達摩克利斯之劍"(編注：人們用"達摩克利斯之劍"借比安逸祥和背后所存在的殺機和危險，告誡人們要經(jīng)常反思潛在的風險并化解之)，限售股的到期解禁和拋售往往對股市形成巨大的心理壓力，成為股價忽上忽下的重要誘因。
中國證券登記結算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年11月，A股市場"大小非"(在股改限售股中，持有限售股數(shù)量占比小于5%的賬戶被稱為"小非"；大于5%的則被稱為"大非")單月減持15.15億股，創(chuàng)下有該項數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來(也即18個月)的歷史新高。國信證券資深策略分析師黃學軍認為，在經(jīng)歷完整市場漲跌周期后，"大小非"減持確實可能對市場形成一定的壓力。
關于限售股的具體規(guī)模，粗略統(tǒng)計中國證券登記結算公司2009年12月發(fā)布的月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以及上海證券交易所、深圳證券交易所公布的新股發(fā)行數(shù)據(jù)，可以得到以下數(shù)據(jù)：滬深兩市累計產生的股改限售股為4771.61億股，截至2009年11月末，還有4370.97億股未被減持。
而在新股限售股方面，截至2009年年末，2006年以來有53家公司登陸上證所，314家公司登陸深交所，這些在"新老劃斷"后掛牌上市的股票的個人投資者如果轉讓IPO(新股首次公開發(fā)行)形成的限售股，也將按規(guī)定繳納個人所得稅。隨著新股的繼續(xù)發(fā)行，這個數(shù)字還會繼續(xù)動態(tài)增加。
股市"失血"風險降低
此次國家出臺對個人轉讓限售股按20%稅率征收個人所得稅的規(guī)定，有不少專家表示，這一新規(guī)有助于減少股市波動，維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
"總體上看，這是一個對股市利好的消息。"北京大學財稅法研究中心主任劉劍文指出，導致股市大起大落的原因之一就是限售股的減持問題。通過對個人轉讓限售股征稅，縮小了限售股轉讓的收益空間，一定程度上可刺激投資者延長持有限售股的期限，緩解市場減持壓力，對資本市場保持穩(wěn)定有重要作用。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認為，對個人轉讓限售股征稅不是企圖限制"大小非"減持，這其中主要還是考慮到了對市場起到引導作用，從而繼續(xù)維穩(wěn)資本市場。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，此次只是針對個人轉讓限售股征收個稅，并不直接涉及二級市場。在二級市場和一級市場的博弈中，由于一級市場減持門檻提高，有利于構建一二級市場間的均衡，實現(xiàn)股份和資金間的平衡，使得市場環(huán)境更加穩(wěn)定，避免上市公司實現(xiàn)全流通后，因為大量解禁股短期集中減持對股市造成波動。
"對個人限售股轉讓所得征稅除了有助于形成限售股轉讓較為均衡的格局，短期內也可以穩(wěn)定股價之外，也有利于股市的長期穩(wěn)定發(fā)展。"財政部財科所副所長劉尚希說。
他指出，在過去個人限售股轉讓所得可以享受二級市場免稅待遇的情況下，不僅套利動機很強，而且一旦套利成功，很難保證巨額套利資金不會流出股市，這樣就會造成股市"失血"，不利于股市的健康成長。對限售股轉讓所得征稅，因為弱化了套利動機，套利資金流出引發(fā)的股市"失血"的風險就降低了，無疑對股市的長期發(fā)展是有利的。
關閉逃稅"灰色通道"
有關部門統(tǒng)計顯示，目前中國個人持有上市公司限售股的群體大概超過14萬人。專家表示，此次對個人轉讓限售股征稅還傳遞出更好發(fā)揮稅收政策對高收入者的調節(jié)作用，實現(xiàn)社會財富公平分配的信號。
劉尚希說，持有限售股的個人往往是比較富裕的階層，投資者最初以較低成本取得限售股，隨著資本市場的日益發(fā)展，轉讓限售股的收益包含有大量的"市場溢價"，如果不對其征稅的話，就會加劇"富的越富"這種馬太效應，拉大整個社會的收入分配差距。依據(jù)個人所得稅量能負擔的原則，對高收入者征收個人所得稅也是應該的。其結果有助于縮小收入差距，促進社會公平。
天相投資顧問有限公司董事長林義相說，一直以來國內對機構和企業(yè)轉讓限售股征稅，但對個人轉讓包括限售股在內的股票收入所得實施免稅政策，這也給不少人帶來逃稅的"灰色通道"。目前，社會上存在著法人股通過改制轉為個人股進而套現(xiàn)獲利的現(xiàn)象。對個人股轉讓限售股征稅則有助于抑制此種逃稅方式。
針對社會上關注的此次調整是否會追溯到此前已減持限售股投資者的問題，劉劍文表示，中國立法法規(guī)定："法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)、自治條例和單行條例、規(guī)章不溯及既往，但為了更好地保護公民、法人和其他組織的權利和利益而作的特別規(guī)定除外。"因此，此次稅收政策調整不存在追溯執(zhí)行的問題，否則會把法律體系搞亂。
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