出乎意料，1月7日的公開市場(chǎng)風(fēng)云突變，三個(gè)月央票發(fā)行收益率上漲4.04個(gè)基點(diǎn)。這一信號(hào)被市場(chǎng)理解為1年期央票發(fā)行利率也有可能隨之上行。市場(chǎng)的普遍理解是，1年期央票利率的上行是基準(zhǔn)利率上行的前兆。同日，91天正回購(gòu)利率也較上周上漲3個(gè)基點(diǎn)。受此消息影響，上證指數(shù)當(dāng)日下跌1.89%。
1月7日，央行在公開市場(chǎng)上發(fā)行了600億元3個(gè)月期票據(jù)，以及300億元91天期正回購(gòu)協(xié)議。根據(jù)公告，3個(gè)月期票據(jù)發(fā)行價(jià)格為人民幣99.66元，參考收益率1.3684%。該利率結(jié)束2009年8月13日以來的連平局面，較原先的1.3280%上漲4.04個(gè)基點(diǎn)，為4個(gè)多月來的首次。同日央行還以1.36%的利率發(fā)行了300億元91天正回購(gòu)協(xié)議，該利率較上周漲3個(gè)基點(diǎn)，也打破了自去年9月的穩(wěn)定趨勢(shì)。
銀行交易員稱，3個(gè)月期央票發(fā)行利率上漲確實(shí)出乎意料，因?yàn)?個(gè)月期央票在一、二級(jí)市場(chǎng)的利率密切靠攏。中債收益率曲線顯示，二級(jí)市場(chǎng)3個(gè)月期央票收益率最新報(bào)1.3277%。交易員指出，因此看來，3個(gè)月期央票利率的突然走高更多反映了央行的引導(dǎo)意圖，起到導(dǎo)向性作用，預(yù)示作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的1年期央票發(fā)行利率也將隨之上行。
目前，1年期央票發(fā)行利率從去年8月11日以來持續(xù)維持在1.7605%的水平上。
央行周二發(fā)行了120億元1年期票據(jù)，以及750億元28天正回購(gòu)協(xié)議，利率均與前次持平。
至此，本周到期央票及正回購(gòu)人民幣400億元，較上周減少50億元。據(jù)此推算，央行將通過公開市場(chǎng)凈回籠資金1370億元。央行上周通過公開市場(chǎng)凈回籠資金60億元。
此前12周，央行已連續(xù)從市場(chǎng)凈回籠資金7140億元。
在近期新股密集發(fā)行的背景下，央行絲毫未有罷手之意，其在2010年第一周的回籠力度再度加大，由上一周的60億元驟升至1370億元。公開市場(chǎng)連續(xù)第13周凈回籠，本周1370億元人民幣的回籠量，并創(chuàng)下11周以來單周新高。
對(duì)于央行的最新舉動(dòng)，上海一家商業(yè)銀行的交易員認(rèn)為，本周可能是預(yù)先多回籠一點(diǎn)，避免后期需要回籠的資金量突然放大，以保持公開市場(chǎng)操作的平穩(wěn)。
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2010年第1季度到期資金量將達(dá)1.8萬億元，其中1月、2月、3月到期量分別約為6440億元、4900億元和7660億元。
但這位交易員強(qiáng)調(diào)，央行應(yīng)該至少在春節(jié)前的操作是比較“溫和”的，公開市場(chǎng)操作估計(jì)主要以短期品種組合使用為主。關(guān)鍵是看1月份的信貸規(guī)模，如果繼續(xù)猛增，則不排除央行會(huì)動(dòng)用長(zhǎng)期鎖定流動(dòng)性的手段。
1月6日閉幕的中國(guó)人民銀行2010年工作會(huì)議提出，要密切跟蹤監(jiān)測(cè)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)流動(dòng)性情況，適時(shí)適度調(diào)節(jié)。昨日市場(chǎng)的下跌可能即是源于對(duì)流動(dòng)性調(diào)節(jié)的擔(dān)憂。
但市場(chǎng)更大的擔(dān)憂則是，在三個(gè)月央票發(fā)行收益率上漲之后，1年期央票發(fā)行利率是否也會(huì)隨之上行。而后者的上行則往往意味著基準(zhǔn)利率的調(diào)整即將到來。
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