中國(guó)央行12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)解讀為流動(dòng)性“收緊”信號(hào)，全球金融市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈，全球股市普遍收跌，大宗商品市場(chǎng)大跌。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)資金面影響有限，不會(huì)令市場(chǎng)產(chǎn)生趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，下跌空間有限。
文/記者 陳海玲、楊欣、劉新宇、陳芳(署名除外)
股市
憂“退出” 全球股市皆墨
受中國(guó)央行決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率消息的影響，滬深兩市昨天收盤雙雙大跌，滬指全天暴跌超過百點(diǎn)。受中國(guó)股市跌勢(shì)帶動(dòng)，昨天亞太主要股指紛紛以下跌收?qǐng)?。美歐股指亦全線收跌。
機(jī)構(gòu)指出，央行決定提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，雖然政策力度不大，但對(duì)市場(chǎng)心態(tài)與預(yù)期構(gòu)成較大影響，投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)將進(jìn)一步提升，也會(huì)對(duì)流動(dòng)性有所顧慮。
銀行股資源股重挫
消息致銀行股重挫，深發(fā)展、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、北京銀行等下跌均超5%，前期下跌過重的地產(chǎn)股雖然下跌較小，但反彈無力。由于國(guó)際原油、有色金屬等商品期貨價(jià)格大幅下挫，使得昨天A股市場(chǎng)煤炭、石油、有色金屬等均大幅下跌。
由于擔(dān)憂中國(guó)收緊流動(dòng)性將啟動(dòng)全球超寬松政策退出序幕，亞太股市昨日大幅下跌，其中香港恒指收市報(bào)21748點(diǎn)，跌578.04點(diǎn)或2.59%。在消息宣布后，歐美股市也受到打壓全線下跌。
市場(chǎng)擔(dān)憂下一只“靴子”
上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于回籠3000億元左右的資金，按目前的信貸規(guī)模，實(shí)質(zhì)利空作用很小，但由于它的突然性，市場(chǎng)反映為一個(gè)大利空。
中信證券指出，實(shí)際上央行本次上調(diào)準(zhǔn)備金率本身并不針對(duì)股市，也不意味著寬松貨幣政策的轉(zhuǎn)向。問題的關(guān)鍵在于政策敏感后的迷茫——下一只“靴子”幾時(shí)落下？從目前股市的走勢(shì)來看明顯的是過激了，短線只有消除這樣的恐慌情緒之后，市場(chǎng)才會(huì)重新回歸到理性上來。
后市預(yù)期
在許多市場(chǎng)人士看來，目前A股市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)逐漸由充裕流動(dòng)性轉(zhuǎn)向不斷改善的上市公司盈利，從這個(gè)意義上來說，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)帶來的資金面壓力對(duì)A股影響有限。
還有人士認(rèn)為央行收緊銀根事實(shí)上是經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的印證，利空消化后，市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變。
房貸
加息預(yù)期增 市民考慮提前還貸
昨日，記者走訪廣州市區(qū)各大銀行，銀行反映，存款準(zhǔn)備金率決定上調(diào)之后，暫時(shí)沒有出現(xiàn)大規(guī)模的提前還貸潮。不過，已有部分之前猶豫是否提前還貸的市民改變態(tài)度，認(rèn)為提前還貸還是穩(wěn)妥之策。
央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率使得市場(chǎng)加息預(yù)期增強(qiáng)，不少市民考慮趁還沒加息提前還貸。
市民還貸態(tài)度轉(zhuǎn)變
“我是從2007年底開始供樓的，從銀行借貸了40萬元，每個(gè)月還款額在3000元左右”，住在海珠區(qū)工業(yè)大道的小吳向記者表示，2007年剛開始還貸時(shí)，每個(gè)月約需還3300元，但之后經(jīng)過一輪降息，現(xiàn)在每個(gè)月還貸的額度 不足3000元。小吳表示，前段時(shí)間正在猶豫是否提前還貸，“我現(xiàn)在改變態(tài)度了，加息預(yù)期提前，我過兩天就去辦理提前還貸。”小吳指出，現(xiàn)在股市風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大，銀行的理財(cái)產(chǎn)品也不盡如人意，手頭的現(xiàn)金投資一年，也未必能獲得5%的回報(bào)，還抵不上貸款利息，不如提前還貸。
而在佛山經(jīng)營(yíng)開關(guān)廠的小唐手頭則需要大量的流動(dòng)資金，“我剛從銀行貸了30多萬元，但現(xiàn)在因業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，需要繼續(xù)向銀行貸款。”小唐表示，現(xiàn)在貸款利率處于較低水平，貸款成本負(fù)擔(dān)并不重，如果加息則對(duì)利潤(rùn)本來就微薄的企業(yè)產(chǎn)生一些影響，“那肯定會(huì)在加息前先去貸款。”小唐透露。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，面臨迫在眉睫的政策劇烈調(diào)整預(yù)期，反倒可能令金融機(jī)構(gòu)加快放貸步伐，以便在緊縮的大門關(guān)閉之前，完成預(yù)定的信貸任務(wù)。強(qiáng)烈的緊縮預(yù)期，將賦予銀行更強(qiáng)的議價(jià)能力，貸款利率將會(huì)上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，各類檢查可能出籠，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)可能上升。
暫未現(xiàn)提前還貸潮
不過銀行業(yè)人士從目前與客戶溝通的情況來看，“還未感覺到有什么異動(dòng)”。東亞銀行廣州分行行長(zhǎng)梁志偉昨日對(duì)本報(bào)記者表示，央行提高存款準(zhǔn)備金率，并不一定意味著加息，“我們也認(rèn)為央行的這一措施是較為輕微的，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息兩招齊下的可能性不大。”
期市
原油金屬重挫
受中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，周二晚間外盤期貨市場(chǎng)即應(yīng)聲下跌，其中國(guó)際油價(jià)當(dāng)日下跌超過2%，收盤報(bào)80.79美元/桶。分析人士認(rèn)為，由于中國(guó)是金屬和能源的主要消費(fèi)國(guó)之一，這一貨幣政策信號(hào)被市場(chǎng)解讀為中國(guó)對(duì)外需求可能減少。
周二,紐約商業(yè)期貨交易所2月原油期貨下跌2.1%,收?qǐng)?bào)80.79美元/桶。倫敦金屬交易所(LME)三月期銅下跌1.5%、三月期鋅和三月期鋁分別下跌3.77%和2.1%，不過在昨日的電子盤中，銅、鉛和鎳價(jià)有所反彈。昨日國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)也是全盤皆綠，其中銅、鋁、鋅三大品種跌幅分別為2.78%、4.13%和4.28%。
后市預(yù)期
東華期貨首席分析師陶金峰認(rèn)為，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)可能導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)中小級(jí)別的調(diào)整。“調(diào)整過程可能持續(xù)到春節(jié)前后，有色金屬受到的影響可能比較大。”但鑒于今年市場(chǎng)的流動(dòng)性還會(huì)相對(duì)充裕，分析師普遍認(rèn)為目前商品市場(chǎng)還不會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。
預(yù)期
未來政策還會(huì)趨緊
對(duì)于央行下一步舉措，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)政策將會(huì)越來越緊。
高盛：
未來數(shù)月將進(jìn)一步緊縮
高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師宋宇表示，在金融狀況過于寬松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，通脹壓力急升的情況下，上調(diào)準(zhǔn)備金率無疑是一個(gè)積極的政策舉措。但是因?yàn)槌~準(zhǔn)備金率可能處于3%甚至更高的水平，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)本身并不能直接約束商業(yè)銀行的放貸能力。
在2006~2007 年，政府頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但通脹在2008年2月份之前持續(xù)攀升。這說明，雖然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率從政策方向來說是積極的，類似2006~2007 年的“小步快跑”式的調(diào)整未必足以抑制通脹。因此高盛認(rèn)為政府在未來數(shù)月還將采取進(jìn)一步緊縮措施來抑制通脹。
美銀及美林：
加息未必提前
美國(guó)銀行及美林銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師陸挺預(yù)計(jì)今年將總共有200個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率的提高。銀行提高存款準(zhǔn)備金率以壓縮流動(dòng)性并不意味著央行將會(huì)提高存貸款利率，因?yàn)橹袊?guó)的資金市場(chǎng)利率已比很多發(fā)達(dá)國(guó)家要高，再次提高利率將會(huì)吸引更多的熱錢進(jìn)入。陸挺仍然堅(jiān)持預(yù)計(jì)在今年第四季度前，央行不會(huì)提高利率。
各國(guó)貨幣政策
“退出”不同步
后危機(jī)時(shí)代，全球各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正在出現(xiàn)“錯(cuò)步”，這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而使中國(guó)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境利弊交錯(cuò)、更加復(fù)雜。
隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，澳大利亞、挪威、以色列和越南等地都先后宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率。而另一個(gè)發(fā)展中大國(guó)印度也于2009年10月宣布提高法定流動(dòng)資金比率。多數(shù)專家指出，雖然中國(guó)本次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不代表貨幣政策的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向，但其預(yù)防通脹的政策傾向更加明顯。
同時(shí)，美國(guó)在保持基本經(jīng)濟(jì)政策連貫性的前提下，日前推出了一項(xiàng)可回收銀行系統(tǒng)中過量貨幣的提案，這被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)“退出策略”的一部分。不過，美聯(lián)儲(chǔ)目前在退出策略上仍十分慎重，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近來也一再?gòu)?qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。
而對(duì)歐盟和日本而言，談?wù)撠泿耪叩恼{(diào)整似乎還不到時(shí)候。歐洲央行目前依然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“不確定”。而在日本甚至出現(xiàn)了進(jìn)一步通縮的跡象，這預(yù)示其超寬松貨幣政策將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
與之相較，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面情況則更為堅(jiān)實(shí)，同時(shí)通脹等風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更顯著。瑞銀集團(tuán)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤日前接受新華社記者采訪時(shí)曾表示，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是上行風(fēng)險(xiǎn)，即投資增長(zhǎng)過快、資產(chǎn)泡沫擴(kuò)大。這一風(fēng)險(xiǎn)的大小與流動(dòng)性過剩的情況和銀行貸款增速的變化密切相關(guān)。
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