在前期采取的宏觀調(diào)控措施明顯見效背景下，已經(jīng)基本披露完畢的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)半年報向我們透露了兩個信息：一是吹散了對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂；二是在控物價組合拳的強力打擊下，通脹“熊”樣已經(jīng)隱約可見。
為什么說經(jīng)濟半年報吹散了硬著陸陰霾呢？
首先，GDP已經(jīng)連續(xù)四個季度經(jīng)濟增速基本穩(wěn)定在9.5%-10%之間。這個經(jīng)濟增速顯著高于“十二五”規(guī)劃所確立的7%目標(biāo)。
其次，部分主要經(jīng)濟指標(biāo)增速下滑，其實是國家宏觀調(diào)控的結(jié)果。其中當(dāng)然也包括部分應(yīng)對金融危機的刺激政策退出后在經(jīng)濟指標(biāo)上的反映。比如汽車行業(yè)。
第三，從拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”看，中國經(jīng)濟增長動力仍然比較強勁，快速回落的風(fēng)險比較小。
從投資看，上半年全國增速是25.6%，地方投資增速是28.1%，民間投資增長速度是33.8%。這說明投資這駕“馬車”的速度不會降下來。從消費看，上半年社會消費品零售總額85833億元，同比增長16.8%。這個指標(biāo)也并不低。同時，隨著城鄉(xiāng)居民收入、社會保障和消費環(huán)境的改善，消費還有很大的提升空間。進出口上半年取得了449億美元的順差，并且保持了20%左右的增速，雖然增速回落幅度稍大，但穩(wěn)定增長的趨勢沒有改變。
最終，上半年消費對GDP貢獻率為47.5%，資本形成總額對GDP貢獻率為53.2%，貨物和服務(wù)進出口對GDP貢獻率為負(fù)0.7%，三大需求對經(jīng)濟增長的拉動點數(shù)分別是4.6、5.1和負(fù)0.1個百分點。
從以上分析即可看出，對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂可以休矣。
在消除了對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂之后，通脹就成為一個無法回避的問題。
在6月份CPI創(chuàng)出6.4%的階段新高之后，為什么說通脹“熊”樣隱約可見呢？
首先，PPI和工業(yè)品的購進價格環(huán)比指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)兩個月的連續(xù)回落。PPI向CPI傳導(dǎo)的因素正在減弱。同時，6月份國際市場的大宗商品價格出現(xiàn)了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力。
其次，盡管6月CPI創(chuàng)出新高，但一個非常積極的變化是非食品的價格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運介紹，食品構(gòu)成中有八個大類，除了食品類別以外，其它七個類別環(huán)比指數(shù)到6月份以后有三個下降，三個上升，一個持平。這種狀況值得觀察，如果是趨勢性的話，對后期的物價走勢會產(chǎn)生重大影響，說明前期物價調(diào)控政策正在取得積極成效。
第三，目前絕大多數(shù)的工業(yè)品還是供過于求的格局，有利于減輕價格上漲的需求壓力。
第四，6月份CPI翹尾因素比上個月擴大。但從CPI形成看，翹尾因素在下半年會逐月縮小。
第五，上半年密集采取的貨幣調(diào)控現(xiàn)在已見效，管住了貨幣總量，下半年這種作用會非常顯著。此外，夏糧豐收也有利于降低通脹預(yù)期。
經(jīng)濟硬著陸無虞，抗通脹釋放積極信號，說明宏觀調(diào)控政策的取向和力度是適中的。在這樣的條件下，下半年工作重點仍將是處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動。
因此，下半年，央行的貨幣政策取向不會改變，但頻度和力度會有所調(diào)整，同時會更加注意數(shù)量型和價格型工具的協(xié)同使用。而且，下半年要極力避免貨幣政策的滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響。
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