2009-07-31 02:22:10
5月21日下午，上海莘莊工業(yè)區(qū)僻靜的一角內(nèi)突然變得喧嘩起來，一輛滿載客人的大巴停在上海太陽能科技有限公司的門前。車上下來數(shù)十位衣著光鮮的男女，簇?fù)碓谏虾Ｌ柲芸萍加邢薰究偨?jīng)理張忠衛(wèi)的周圍，頻頻提問。這些新能源的擁躉，包括私募基金、公募基金人士、券商研究員等。
今年初以來，此前在資本市場(chǎng)十分低調(diào)的航天機(jī)電的股價(jià)，突然變得火熱起來，成為太陽能業(yè)務(wù)相關(guān)的新能源板塊集體飆升的縮影。上海太陽能科技有限公司是航天機(jī)電(600151)的全資子公司，是航天機(jī)電太陽能業(yè)務(wù)的主要載體。
但是，與沸騰的資本熱情形成鮮明對(duì)比的是光伏太陽能產(chǎn)業(yè)正處在四年來的低谷期，航天機(jī)電也不例外，公司太陽能業(yè)務(wù)受制于原料價(jià)格高漲、國(guó)際經(jīng)濟(jì)衰退而虧損嚴(yán)重。
不過，國(guó)家新能源振興規(guī)劃和地方新政出臺(tái)，讓光伏太陽能產(chǎn)業(yè)面臨新的機(jī)遇?；诖?，航天機(jī)電繼續(xù)逆市布局，投資數(shù)億元大舉進(jìn)入太陽能上游行業(yè)。光伏乃至新能源未來的發(fā)展能支撐資本市場(chǎng)已經(jīng)吹起的泡沫嗎？航天機(jī)電相關(guān)人士將希望寄托在政策支持力度上。
沸騰的投資熱情
盡管航天機(jī)電的太陽能業(yè)務(wù)正處于新投資項(xiàng)目尚未完全達(dá)產(chǎn)、原有項(xiàng)目虧損的“低谷期”，但這并不影響公司股價(jià)漲幅連創(chuàng)新高，甚至遠(yuǎn)超2007年大牛市時(shí)，其中，1月份漲幅43%，3月漲幅67%，4月漲幅20%，5月漲幅9.39%。特別是，3月26日財(cái)政部公布《太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》后，助推航天機(jī)電在二級(jí)市場(chǎng)走上激情上漲之旅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月26日當(dāng)天，航天機(jī)電以漲停報(bào)收于7.35元；截至5月27日，收?qǐng)?bào)于12.79元，短短兩月內(nèi)漲幅高達(dá)74%。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大資金對(duì)航天機(jī)電的布局主要在一季度完成。截至2008年末，航天機(jī)電無限售條件前十名股東中的基金公司僅有兩家，分別是中銀-嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金和中銀-萬家180指數(shù)基金，所持股數(shù)分別為190萬股和100萬股。但一季度末，前十名股東中的基金公司已經(jīng)增加到4家。新進(jìn)入的兩家基金都大手筆購(gòu)入股票，其中工銀瑞信核心價(jià)值股票基金買入近700萬股，嘉實(shí)主題精選混合型基金買入460萬股，躋身前十名流通股股東的第三和第四名。
在航天機(jī)電的背后，折射了光伏類以及整個(gè)新能源類上市公司股票受追捧。光伏概念股金晶科技(600586)股價(jià)從今年1月下旬啟動(dòng)，僅一個(gè)月時(shí)間就實(shí)現(xiàn)翻番，包括基金在內(nèi)的投資者加倉(cāng)迅猛。目前至少有16只基金持有該股，總量占其流通股比例近27%。“新能源公交車”龍頭福田汽車(600166)一季報(bào)顯示：5只基金目前重倉(cāng)該股，且全部是新進(jìn)入者，占流通股比例逾8%。金風(fēng)科技(002202)則在一季度被32只基金納入重倉(cāng)股，增持市值高達(dá)33億元，一舉進(jìn)入基金增倉(cāng)股前十名。
根據(jù)聯(lián)合證券的統(tǒng)計(jì)，僅在3月-4月，太陽能板塊的價(jià)格就上漲了43.69%，風(fēng)能板塊為20.58%，新能源汽車板塊為16.93%。
冰涼的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀
然而，資本市場(chǎng)追捧的熱度背后，卻是冰涼的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。從這一角度看，航天機(jī)電同樣是目前新能源板塊眾公司虛火上升的縮影。
航天機(jī)電4月末發(fā)布的一季報(bào)顯示，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為1200萬元，同比減少85%；凈利潤(rùn)為-1723萬元，同比減少446.72%。其中，現(xiàn)金流減少的主要原因，是公司向太陽能項(xiàng)目——內(nèi)蒙古神舟硅業(yè)增資8億元；凈利潤(rùn)減少的主要原因，則主要是受國(guó)際金融危機(jī)影響，一季度新能源光伏產(chǎn)業(yè)出口銷售業(yè)務(wù)大幅減少所致。
2008年，航天機(jī)電則遭遇了包括原料價(jià)格沖高回落、訂單萎縮、匯兌損失等三大沖擊。公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4599萬元，僅完成預(yù)算的49.61%。
今年3月末的航天機(jī)電股東大會(huì)上，航天機(jī)電董事長(zhǎng)姜文正表示，公司的高端汽配產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)均完成了年度預(yù)算。而新能源光伏產(chǎn)業(yè)受原材料供應(yīng)波動(dòng)較大和全球金融危機(jī)的影響，產(chǎn)能利用不足，銷售下降。此外，受歐元對(duì)人民幣匯率的大幅走低以及部分存貨計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，利潤(rùn)有較大的縮水；同時(shí)，多晶硅及電池片項(xiàng)目正處在建設(shè)期，光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)尚未釋放，因此，新能源光伏產(chǎn)業(yè)未能完成預(yù)算目標(biāo)。
除了艱難的市場(chǎng)形勢(shì)和脆弱的匯率瓶頸，航天機(jī)電太陽能業(yè)務(wù)的另一大敵人，是多晶硅價(jià)格去年達(dá)到歷史高位后又急劇跳水導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)損失。航天機(jī)電董事查炳貴表示，2008年公司計(jì)提的共計(jì)3455萬元各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備就達(dá)3196萬元，其中航天機(jī)電的主要太陽能業(yè)務(wù)載體——太陽能科技公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3146萬元。
公司相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，太陽能行業(yè)去年上半年的火爆和泡沫，均達(dá)到了高峰。那時(shí)隨著歐洲一些國(guó)家新能源產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)，需求大增，無論多晶硅還是電池，都價(jià)格大漲、供不應(yīng)求。最典型的行業(yè)泡沫表征，便是多晶硅價(jià)格令人瞠目的走勢(shì)：價(jià)格從2003年的每公斤50美元左右，漲到2008年的400美元左右，成本沒有多大變化，價(jià)格卻5年間增長(zhǎng)了8倍。
在大額計(jì)提外，太陽能科技公司去年下半年受歐元對(duì)人民幣匯率大幅走低影響，匯兌損失1516萬元；受銀行借款規(guī)模較大影響，利息支出達(dá)2063萬元，再加上外銷訂單減少、銷售收入回落，出現(xiàn)了7335萬元的大額虧損。由于太陽能公司已連續(xù)2年出現(xiàn)大額虧損，2008年航天機(jī)電對(duì)其計(jì)提了長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備4179萬元。江南證券分析師帥再先認(rèn)為，公司光伏產(chǎn)業(yè)面臨成本壓力，盈利情況短期難以改善。
航天機(jī)電新能源光伏事業(yè)部部長(zhǎng)王厚銓概括目前行業(yè)的現(xiàn)狀是“艱難度日和消化庫(kù)存”。很多中小企業(yè)之所以沒有出現(xiàn)倒閉潮，主要是依靠此前行業(yè)火爆時(shí)期賺得的暴利來支撐。“目前，無原料庫(kù)存的企業(yè)生產(chǎn)還有利可圖，前期庫(kù)存高企的企業(yè)則虧損較為嚴(yán)重”。寧波晶元太陽能公司的總經(jīng)理唐駿也告訴記者，“現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)都在維持，滿負(fù)荷生產(chǎn)的企業(yè)不多”。
豪賭多晶硅
雖然遭遇了2008年的行業(yè)寒冬，但航天機(jī)電卻在同年啟動(dòng)了對(duì)上游多晶硅項(xiàng)目的大手筆投資，并屢次對(duì)建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈利表示出強(qiáng)烈樂觀。航天機(jī)電已提出，今年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.16億元的目標(biāo)，較2008年增長(zhǎng)1.5倍以上。
姜文正表示，太陽能發(fā)電最終成為人類替代能源的趨勢(shì)不會(huì)改變，2009年，多晶硅價(jià)格隨著產(chǎn)能的有效釋放將回歸合理，擠出虛漲的泡沫，降低光伏發(fā)電成本，為國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的大規(guī)模啟動(dòng)埋下伏筆。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰，重新洗牌。
為了抓住“洗牌”機(jī)遇，航天機(jī)電2008年開始加快對(duì)上下游的投資步伐，在多晶硅、單晶硅、電池片等多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)出擊，手筆之大，令人側(cè)目。
2008年8月開始，航天機(jī)電通過配股方案，擬募集資金18.37億元。其中10億元用于增資上游生產(chǎn)多晶硅的神舟硅業(yè)，8.37億元用于增資下游生產(chǎn)電池片的神舟新能源公司150MW太陽能電池片項(xiàng)目。而此前，航天機(jī)電曾一度主動(dòng)放棄增資神舟硅業(yè)的計(jì)劃。
今年3月，航天機(jī)電決定與天津環(huán)歐半導(dǎo)體材料技術(shù)公司合資成立內(nèi)蒙古中環(huán)光伏材料有限公司。公司注冊(cè)資金2億元，環(huán)歐公司出資1.6億元，占80%股份；航天機(jī)電出資4,000萬元，占20%股份。首期生產(chǎn)規(guī)模不低于60MW/年太陽能單晶硅棒、硅片，項(xiàng)目總投資42329萬元。
王厚銓表示，目前神舟硅業(yè)一期1500噸/年多晶硅項(xiàng)目已進(jìn)行設(shè)備調(diào)試，2009年多晶硅產(chǎn)能有望達(dá)到400噸；二期3000噸/年多晶硅項(xiàng)目也已按計(jì)劃建設(shè)中。5月21日，公司網(wǎng)站發(fā)布最新消息稱，旗下神舟新能源公司150MW太陽能電池片生產(chǎn)線項(xiàng)目，5月中旬迎來施工隊(duì)進(jìn)場(chǎng)。
航天機(jī)電大舉進(jìn)軍多晶硅行業(yè)的背后是多晶硅價(jià)格從暴漲到暴跌；而光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)大批倒閉。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)有300家光伏企業(yè)已歇業(yè)。據(jù)中投咨詢網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究中心數(shù)據(jù)稱，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)倒閉率達(dá)87%。按賽維LDK總裁佟興雪的說法，倒掉的企業(yè)基本倒在“被同時(shí)關(guān)閉的資金與市場(chǎng)的大門前”。
國(guó)泰君安證券分析師張欣仍在唱多，認(rèn)為航天機(jī)電一旦打通“硅業(yè)”制造的瓶頸，掌握盈利能力最強(qiáng)的多晶硅制造高地，既可實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，又能增強(qiáng)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。這也是公司董事會(huì)1.16億元利潤(rùn)目標(biāo)的“信心來源”。
但是，公司今年的一季報(bào)警告：初步估算，年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)還將同比下降80%以上。
此時(shí)此刻，航天機(jī)電以及太陽能行業(yè)最期待的就是政策啟動(dòng)。一位行業(yè)分析師認(rèn)為，“新能源市場(chǎng)啟動(dòng)的動(dòng)力不在產(chǎn)業(yè)手中而在政府手中。如果沒有政策，目前這只是一個(gè)靠想像力炒作的行業(yè)。但一旦插上國(guó)家扶植的翅膀，產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)就將立刻變得現(xiàn)實(shí)起來。”
航天機(jī)電董事長(zhǎng)姜文正也認(rèn)為，2009年光伏市場(chǎng)的主要利好之一，是一些國(guó)家有望把新能源看成是刺激市場(chǎng)需求的重要領(lǐng)域，繼續(xù)采取積極的扶持政策。王厚銓則說，“這個(gè)產(chǎn)業(yè)特殊就特殊在政策的重要性”。他認(rèn)為，只有國(guó)家政策尤其是在電網(wǎng)、稅收、土地、補(bǔ)貼等各方面政策的真正啟動(dòng)，才能讓真正的光伏商業(yè)化在中國(guó)啟動(dòng)。他甚至預(yù)測(cè)，一旦政策帶動(dòng)市場(chǎng)啟動(dòng)，現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能不但不會(huì)過剩，翻一倍、兩倍也能被容納。
