3月8日，江西三川水表股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請獲得證監(jiān)會核準批復。公司本次計劃發(fā)行不超過1300萬股，發(fā)行后總股本不超過5200萬股。本次發(fā)行采用網(wǎng)下向配售對象詢價配售和網(wǎng)上向社會公眾投資者定價發(fā)行相結(jié)合的方式進行，其中網(wǎng)下發(fā)行占本次最終發(fā)行數(shù)量的20%，即260萬股；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為本次發(fā)行最終發(fā)行數(shù)量減去網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量。
按照日程安排，三川股份已于3月10日至3月12日分別在深圳、上海、北京進行初步詢價及現(xiàn)場推介。在機構(gòu)投資者的一致看好下，公司最終的發(fā)行價格被確定為49元/股。公司將于3月17日進行網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行申購，申購簡稱為“三川股份”，申購代碼為300066。自此，這位來自水表行業(yè)的佼佼者將成為中國資本市場的新成員。三川股份自成立以來始終致力于水計量產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前主要產(chǎn)品包括各種預(yù)付費智能水表、遠傳水表、各種濕式、干式機械水表、節(jié)水型水表等。公司是國內(nèi)第二大水表生產(chǎn)企業(yè)，并且為全國最大的節(jié)水型水表和智能水表生產(chǎn)企業(yè)，國內(nèi)市場占有率連續(xù)多年保持同行業(yè)第一。本次IPO后，公司2012年水表產(chǎn)銷量有望達到1000萬臺以上，屆時將成為全球最大規(guī)模的水表生產(chǎn)企業(yè)。
公司目前擁有節(jié)水型水表、智能水表、水表配件三大主導產(chǎn)品，三者合計占企業(yè)總產(chǎn)值的比重超過85%。此三大產(chǎn)品均具備國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，公司的核心技術(shù)——滴水計量級智能型水表成套技術(shù)鑒定結(jié)論為“其技術(shù)水平在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，達到國際先進水平”。除傲視群雄的技術(shù)優(yōu)勢外，三川股份的生產(chǎn)能力和規(guī)模也使其在國內(nèi)眾多水表出口生產(chǎn)企業(yè)中具備首屈一指的成本優(yōu)勢，為公司銅配件及整表的出口打下堅實基礎(chǔ)。“三川”牌水表在國內(nèi)市場占有率一直遙遙領(lǐng)先，特別是節(jié)水型水表、智能化水表兩大主導產(chǎn)品在確立了公司市場領(lǐng)導地位的同時，更在業(yè)界引導了整個水表市場的品種改革。
節(jié)水機械表和智能成表代表著未來水表的發(fā)展方向，而這兩大生命力旺盛的產(chǎn)品恰恰是公司的“拳頭產(chǎn)品”，對收入的貢獻最大。在高技術(shù)含量水表的帶動下，公司近年來處于快速成長期。2008年、2009年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.76億元、3.11億元，同比分別增長9.01%和12.81%；實現(xiàn)凈利潤0.35億元、0.62億元，同比增速分別達到8.25%和77.89%.
除良好的成長性外，健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也讓公司擁有出眾的盈利能力。2005年-2008年，公司整體毛利率維持在20%-25%.2009年由于黃銅價格驟跌，毛利率升則至33%.
四輪驅(qū)動生出發(fā)展之翼
研發(fā)、銷售、產(chǎn)能的擴張和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸已合力為公司生出騰飛的翅膀。
研發(fā)方面，公司不斷加大研發(fā)力度，2007-2009年研發(fā)費用占比和科研人員占比都呈上升趨勢。公司技術(shù)創(chuàng)新主要圍繞重點產(chǎn)品節(jié)水型水表和智能型水表進行開發(fā)，在智能型水表上獲得9項專利，在節(jié)水型水表上獲得13項專利。同時公司注重將技術(shù)創(chuàng)新成果及時納入企業(yè)技術(shù)標準，將技術(shù)上的集群優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為支柱產(chǎn)品的質(zhì)量和性能優(yōu)勢。
銷售方面，公司注重營銷渠道的建設(shè)，注重提高大自來水公司開發(fā)的廣度和深度，目前已經(jīng)與我國1300多個縣級及以上自來水公司建立了良好的合作關(guān)系。隨著市場競爭的加劇，公司的渠道優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，并將為公司的快速成長奠定基礎(chǔ)。目前公司在山東臨沂新建了生產(chǎn)線，未來目標將向水資源豐富的西南和東北地區(qū)擴張。
產(chǎn)能擴張方面，在未來2-3年內(nèi)，公司將通過募集資金，新建生產(chǎn)線、擴產(chǎn)節(jié)水型水表、智能水表和大口徑工業(yè)水表，做到水表銷量全國第一；同時通過行業(yè)整合吞并競爭對手，獲得銷售網(wǎng)絡(luò)，向海外市場擴張，做到水表銷量全球第一。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面，在未來3-5年內(nèi)，公司向供水、排水、用水三條水工產(chǎn)業(yè)鏈延伸，形成四個制造業(yè)集群——流量計制造、水的深度處理設(shè)備、衛(wèi)浴產(chǎn)品、太陽能產(chǎn)品；并預(yù)備五項后續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)——污泥處理技術(shù)和成套設(shè)備制造、水務(wù)投資和運營、水的預(yù)處理、企業(yè)污水處理外包服務(wù)、流域污染治理與水生態(tài)恢復，形成上下一體化的水工大超市。
行業(yè)前景點出募資之光
國信證券報告顯示，目前直徑在15—40mm之間的速度式普通水表在以每年10%以上的速度增長，每年大約有6%以上的舊水表需要更換。而淡水資源嚴重缺乏的國情則為節(jié)水型水表孕育了的更大的市場空間，下游供水行業(yè)水費改革則催生了智能水表需求。總體而言，節(jié)水型水表和智能水表將是未來的發(fā)展趨勢，并將為行業(yè)整體毛利率的提升起到推動作用。
長期向好的行業(yè)前景讓公司本次的募資項目熠熠生輝。公司本次發(fā)行募集資金將用于年產(chǎn)200萬臺智能水表建設(shè)項目、年產(chǎn)300萬臺水表合資建設(shè)項目、江西三川水表股份有限公司技術(shù)中心建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、年產(chǎn)15萬臺工業(yè)水表項目、年產(chǎn)1萬噸塑膠管材項目等六大項目，總投資2.15億元。隨著項目的建成投產(chǎn)，公司不但將拓展銷售網(wǎng)絡(luò)、增強技術(shù)實力、極大地緩解目前產(chǎn)能瓶頸問題，而且將使盈利重返高速上升通道。
公司保薦人國信證券預(yù)計，三川股份2010年、2011年和2012年分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.72億元、7.25億元、8.56億元，同比分別增長51%、54%、18%。凈利潤分別為0.71億元、1.06億元、1.20億元，對應(yīng)每股收益分別為1.36元、2.04元、2.31元。
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