調(diào)研主要觀點(diǎn)
1. 中期業(yè)績(jī)后成功收購(gòu)貴陽(yáng)供水總公司45%股權(quán)
2. 公司是北京供水工程建設(shè)的主力軍
3. 正在談判的新項(xiàng)目總規(guī)模在500萬(wàn)噸/日
收購(gòu)貴陽(yáng)供水總公司45%股權(quán)
公司于2010年9月成功競(jìng)標(biāo)收購(gòu)貴陽(yáng)供水總公司45%的股份，項(xiàng)目底價(jià)為人民幣7.6億元，公司標(biāo)價(jià)人民幣7.61億元。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司與貴陽(yáng)供水總公司共同成立合資公司，貴陽(yáng)市政府授予合資公司指定區(qū)域內(nèi)30年城市供水特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。合資公司下轄中曹、南郊、東郊、西郊、北郊、河濱等六座水廠以及在網(wǎng)的17座加壓站，設(shè)計(jì)總供水能力100萬(wàn)噸/日，目前運(yùn)營(yíng)日供水能力約50-55萬(wàn)噸/日，同時(shí)將關(guān)閉貴陽(yáng)市自備水井10萬(wàn)噸。貴陽(yáng)自來(lái)水價(jià)約人民幣1元/噸，我們預(yù)計(jì)2011年聯(lián)營(yíng)公司將貢獻(xiàn)利潤(rùn)人民幣5,000萬(wàn)左右。此項(xiàng)產(chǎn)權(quán)收購(gòu)表明公司業(yè)務(wù)已輻射到貴州水務(wù)市場(chǎng)，對(duì)公司日后在貴州發(fā)展污水處理等業(yè)務(wù)意義重大。
南水北調(diào)或海水淡化——北京供水工程建設(shè)的主力軍
北京嚴(yán)重缺水已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，解決的方案包括：一、南水北調(diào)，未來(lái)北京第十水廠的建設(shè)就是南水北調(diào)工程中的一項(xiàng)。南水北調(diào)的中線工程涉及湖北和河南兩省，目前遇到的困難包括生態(tài)影響和30多萬(wàn)移民的搬遷。原定2010年完工的中線工程調(diào)整至2014年完工，漢江水進(jìn)京的時(shí)間也將因此推遲。據(jù)測(cè)算，南水北調(diào)的水價(jià)成本將高于人民幣10元/噸。二、海水淡化，將渤海灣的海水淡化處理后通過(guò)管線進(jìn)京，故不需要開(kāi)河挖渠，不涉及沿途生態(tài)和移民等問(wèn)題。淡化的海水成本在人民幣6元左右。目前公司積極參與到北京市海水淡化工程的論證中，公司目標(biāo)投資人民幣160億元建設(shè)一個(gè)日處理規(guī)模100萬(wàn)噸/日的大型海水淡化項(xiàng)目?？紤]到公司是北京控股旗下企業(yè)，后者是北京市最大的國(guó)有企業(yè)之一，我們預(yù)測(cè)公司的海水淡化戰(zhàn)略將在很大程度上會(huì)受到北京市政府態(tài)度的影響?？傊?，不論最終采用兩個(gè)方案中的哪個(gè)方案或兩者皆采用以相互補(bǔ)充，公司都將是北京供水項(xiàng)目建設(shè)的主力軍。
公司未來(lái)項(xiàng)目潛力
目前公司繼續(xù)處于向外擴(kuò)張狀態(tài)，市場(chǎng)占有率已超過(guò)6%，位居行業(yè)內(nèi)首位。為順應(yīng)污水市場(chǎng)發(fā)展，公司積極拓展BT市場(chǎng)，馬來(lái)西亞BT項(xiàng)目包括20多個(gè)污水處理廠及相關(guān)設(shè)施的建設(shè)，公司未來(lái)將有較大的資金需求，同時(shí)項(xiàng)目的最終落實(shí)直接關(guān)系到公司的運(yùn)營(yíng)狀況。據(jù)了解，公司目前正在談判的項(xiàng)目總規(guī)模在500萬(wàn)噸/日，增長(zhǎng)途徑主要是并購(gòu)。我們認(rèn)為公司早前希望的維持每年新增運(yùn)營(yíng)水處理能力200萬(wàn)噸/日的目標(biāo)不難實(shí)現(xiàn)，或?qū)㈦S著公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張而突破。公司邊際利潤(rùn)的相關(guān)條件并無(wú)重大改變，我們預(yù)測(cè)毛利率會(huì)維持穩(wěn)定。
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