0月25日，國融大通董事總經(jīng)理李智慧以特邀嘉賓身份參加了貴陽市供水總公司45%國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓簽約儀式。本報記者就貴陽供水項目招商的特點(diǎn)和影響等問題專訪了李智慧。
記者：在過去一年中，北京國融大通財務(wù)顧問公司為貴陽供水項目招商擔(dān)任咨詢顧問，許多建議被貴陽市政府所采納。塵埃落定，對比水務(wù)行業(yè)已經(jīng)簽約的招商項目，貴陽供水項目招商有些什么特點(diǎn)？
李智慧：直觀地看，貴陽項目的資產(chǎn)額較大，總資產(chǎn)22.46億元，凈資產(chǎn)15.39億元；實(shí)施速度比較快，8月底開標(biāo)，9月底談判結(jié)束，10月底簽約。但這些是表面的，進(jìn)一步觀察，貴水項目有若干突出特點(diǎn)，就是創(chuàng)造了“三個第一”。
一是第一次政府主動通過咨詢機(jī)構(gòu)評估招商風(fēng)險，并根據(jù)咨詢建議改進(jìn)和完善招商機(jī)制設(shè)計。2010年4月，貴陽市國資委根據(jù)市政府主要領(lǐng)導(dǎo)的要求，委托國融大通對招商項目進(jìn)行合理化論證和風(fēng)險評估，出具《貴陽市供水項目招商風(fēng)險評估報告》。風(fēng)險評估報告從十個方面進(jìn)行了論證，包括交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、資本結(jié)構(gòu)設(shè)計、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計、發(fā)展資金安排、溢價約束機(jī)制、投資回報率約束機(jī)制、不可談判條款、招商評分規(guī)則、特許經(jīng)營、職工安置等。招商人根據(jù)以上建議對招商政策進(jìn)行了重大調(diào)整。
二是第一次鎖定了產(chǎn)權(quán)溢價倍率。國融大通出具的項目招商風(fēng)險評估報告認(rèn)為，原定的產(chǎn)權(quán)交易價格權(quán)重在評標(biāo)總分中的比例偏高，且沒有設(shè)置對投資人溢價收購時可能附加外部條件的約束機(jī)制。建議利用市場競爭機(jī)制獲取10%的溢價，用于償還貴陽水司的到期債務(wù)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格評分的權(quán)重在評標(biāo)總分中不超過20%。
三是第一次利用異地國有資本實(shí)施供排水一體化、區(qū)域供水一體化整合。貴陽市政府對實(shí)施全市水務(wù)整合思考已久，國資委還于2009年10月委托國融大通編制了以貴陽市供水總公司為操作主體的全市水務(wù)一體化整合方案，但受貴陽水司自身的資源與能力所限，有所推進(jìn)但未能全部實(shí)施。2010年初，北控水務(wù)集團(tuán)獲得了貴陽市及周邊區(qū)縣的多家污水處理項目。在8月份的招標(biāo)評分中，北控水務(wù)關(guān)于實(shí)施貴陽市水務(wù)一體化全面整合的思路使評委們眼前一亮，認(rèn)為是可以給貴陽市水務(wù)行業(yè)發(fā)展帶來特殊價值的一種合作方式。
北控水務(wù)的進(jìn)入，使貴陽供水的發(fā)展建立在優(yōu)勢整合的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)了國有資本跨區(qū)域水務(wù)一體化和供排一體化、區(qū)域供水一體化(包括烏當(dāng)、花溪、白云等區(qū))等三重特征，為貴陽市水務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈整合、向下一體化(中水回用業(yè)務(wù))、向上一體化(原水業(yè)務(wù))提供了堅實(shí)的基礎(chǔ)。
坦率地講，貴陽供水項目招商還談不上“完美”，市政府對我們的咨詢意見也只接受了80%左右，但貴陽市政府對供水的改革理念堅持以維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性、提升企業(yè)為民服務(wù)的水平，而不追求財政創(chuàng)收，已屬難能可貴。理念決定行為，有了端正的改革思想，才會有相應(yīng)的制度設(shè)計和招商實(shí)踐。
記者：貴陽供水項目對水務(wù)行業(yè)目前的整合發(fā)展昭示了哪些動向？
李智慧：貴陽供水項目的招商實(shí)踐在一定程度上表明，資本市場依然青睞水務(wù)，水務(wù)行業(yè)也正在加快利用異地國有資本加速重組。更重要的是，大型省會城市也開始進(jìn)入跨區(qū)域國有水務(wù)資本的行業(yè)整合之列。
記者：貴陽供水項目的招商方式有哪些好經(jīng)驗？
李智慧：不敢說有多少經(jīng)驗，有一點(diǎn)值得肯定，就是困擾水務(wù)行業(yè)整合的頑疾、被水務(wù)行業(yè)和公眾強(qiáng)烈反對的政府對水務(wù)產(chǎn)權(quán)溢價轉(zhuǎn)讓的問題，第一次得到了較好的制度安排。貴陽供水招商的經(jīng)驗是“鎖定兩個價格”，一是鎖定招商時的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格，即溢價幅度10%，報價超過者不予加分；二是鎖定項目合作結(jié)束時的產(chǎn)權(quán)回購價格，而不是根據(jù)30年合資經(jīng)營結(jié)束后的企業(yè)估值進(jìn)行定價。這樣做，實(shí)際上是本屆政府以不追求本屆財政收益為前提，從而鎖定了后任政府可能因本項目而承擔(dān)的產(chǎn)權(quán)回購風(fēng)險，是負(fù)責(zé)任的決策。
