2014-11-13 13:29:54
回顧與展望
上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領先市場。上周滬深 300 指數(shù)下跌 0.25%，環(huán)保板塊上漲 0.81%，表現(xiàn)
領先市場 1.06 百分點。個股方面，中電遠達、神霧環(huán)保和中電環(huán)保漲幅超過 8%，國中水務、永
清環(huán)保和創(chuàng)業(yè)環(huán)保跌幅相對較大。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）升至 35.25 倍，相對市場（滬
深 300）P/E 上升 0.05 至 4.05 倍。
行業(yè)看點：迎接 APEC 會議京津冀治霾進行時，安徽公布首批基礎設施 PPP 項目。亞太經
合組織（APEC）會議召開在即，京津冀以超常規(guī)保障手段攜手治污，進一步鞏固《大氣污染防治
行動計劃》實施一年多的成果，樹立空氣治理的"藍天目標"，凝聚眾志成城的社會共識。安徽公
布首批城市基礎設施 PPP 項目，環(huán)境治理項目融資 170 億。京津冀啟動應急減排措施，應對可能
出現(xiàn)的空氣重污染過程。山西用更嚴格的措施保障 APEC 空氣質量，會議期間確保排污量減三成，
河北石家莊等五市采取一級減排措施。
一周隨筆：應對氣候變化步入新階段。近期全文公布的《國家應對氣候變化規(guī)劃（2014-2020
年）》中進一步明確了"到 2020 年，GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 40%~45%，非化石能
源占一次能源消費的比重到 15%左右"等目標，截至 2013 年上述指標完成情況分別為 28.5%、
9.8%，未來重點在于解決經濟結構、產業(yè)結構、能源結構不盡合理等深刻問題。在未來控制溫室
氣體排放方面，《規(guī)劃》提出將主要從優(yōu)化能源結構（大力發(fā)展風電/太陽能/水電等清潔能源）、控
制工業(yè)排放（碳捕集/余熱利用/密閉電石爐等）、控制廢棄物處理排放（沼氣利用等資源化方式）
等措施入手。而在適應氣候變化影響方面，《規(guī)劃》強調要提高城鄉(xiāng)基礎設施適應能力、加強水資
源管理和設施建設（最嚴格管理、加強非傳統(tǒng)水源開發(fā)利用）、提高農業(yè)與林業(yè)適應能力（節(jié)水灌
溉）等舉措。此外，未來碳交易制度或將逐步建立，過往 7 個試點到目前為止成交量 1,100 多萬
噸，成交額 5 億元，價格穩(wěn)中有升（從 20 元/噸逐步漲到 70 元/噸），各地碳排放交易試點成功為
將來全國碳排放交易市場的建立奠定了基礎。最后，預計后續(xù)各地政府具體考核與問責機制的建
立將是重要看點，從而推動應對氣候工作的執(zhí)行和最終目標的落實。
本周觀點：氣候問題及碳減排或為近期關注焦點?！秶覒獙夂蜃兓?guī)劃（2014-2020 年）》
正式公布、APEC 會議召開等因素使得氣候問題有望成為近期市場焦點。短期來看，我們認為板
塊投資機會或主要來自于碳減排（APEC 會議本周將持續(xù)深入）/天氣相關以及個股催化劑預期較
強的公司，而水十條、PPP/第三方治理、環(huán)境稅立法等重要政策出臺具體時間點仍有待進一步跟
蹤，推薦組合調整為萬邦達、龍凈環(huán)保、聚光科技及中電遠達。
