中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)率“破7”，這是自2009年以來(lái)首次低于7％的增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)既面臨世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易低迷、國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素的影響，也需直視國(guó)內(nèi)深層次矛盾凸顯、實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難加大等問(wèn)題。然而，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底加速的過(guò)程，也是結(jié)構(gòu)調(diào)整加速的過(guò)程。所以，當(dāng)直面宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的同時(shí)不應(yīng)忽視經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)中的亮點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)約請(qǐng)三位在宏觀領(lǐng)域深耕數(shù)載的專家，他們從不同視角分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并預(yù)計(jì)宏觀調(diào)控將著力從供給、需求兩端強(qiáng)化，改革開放創(chuàng)新與財(cái)政貨幣政策共同發(fā)力。
主持人范思立
嘉賓
祝寶良國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任
高培勇中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)
黃劍輝中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：對(duì)于三季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，除了廣受關(guān)注的增長(zhǎng)率“破7”以外，請(qǐng)問(wèn)還有哪些特點(diǎn)？
短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大
高培勇：短期指標(biāo)示弱。我們構(gòu)造的6月和7月實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)已經(jīng)低于2008年金融危機(jī)時(shí)期的最低水平。新公布的PMI指數(shù)顯示短期內(nèi)生產(chǎn)和出口將減緩。8月中國(guó)制造業(yè)PMI降至49．2％，其中新訂單指數(shù)為49．7％，比上月下降0．2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)下方，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)減弱。新出口訂單指數(shù)降至47．7％，是2014年10月以來(lái)持續(xù)下降的新低點(diǎn)。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53．4％，比上月回落0．5個(gè)百分點(diǎn)，增速減緩。其中新訂單指數(shù)為49．6％，比上月下降0．5個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下；新出口訂單指數(shù)略升0．4個(gè)百分點(diǎn)至46．6％，但仍處于臨界點(diǎn)以下。
結(jié)構(gòu)性通貨緊縮嚴(yán)重
高培勇：8月份消費(fèi)物價(jià)（CPI）同比上漲2．0％，生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降5．9％，兩者之間的差距拉大。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、原油供給增加、美元升值、國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩等因素影響，自今年6月下旬以來(lái)，能源、食品、金屬等初級(jí)原材料價(jià)格再次下跌，7月—8月仍保持低位。8月三大類初級(jí)原材料價(jià)格比7月分別下跌18％、3％和3．3％。國(guó)際初級(jí)原材料價(jià)格下跌通過(guò)進(jìn)口形成中國(guó)的輸入性通貨緊縮。生產(chǎn)部門長(zhǎng)期緊縮，企業(yè)盈利能力下降，未來(lái)其資產(chǎn)負(fù)債表可能受損，通過(guò)“金融加速器”機(jī)制引發(fā)債務(wù)緊縮。另外受國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌影響，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)下跌，通過(guò)購(gòu)進(jìn)原材料價(jià)格指數(shù)傳遞至PPI，生產(chǎn)部門的物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)仍將繼續(xù)一段時(shí)間，并有可能傳遞至消費(fèi)物價(jià)，消費(fèi)領(lǐng)域通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)上升。
高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的問(wèn)題
祝寶良：要理性、客觀、全面地認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)仍處于衰退之中。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿”過(guò)程中。受外需持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)進(jìn)入中等偏上收入國(guó)家行列和人口增長(zhǎng)減慢等因素影響，我國(guó)需求結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主，傳統(tǒng)商品的需求減慢，與之對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)相對(duì)過(guò)剩，有的甚至絕對(duì)過(guò)剩，去產(chǎn)能將是今后兩三年的重要任務(wù)。近期，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售有所回暖，但仍處于減庫(kù)存之中。2008年以來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)在快速擴(kuò)張中積累大量債務(wù)，今年的地方政府債務(wù)置換一定程度上減緩了地方債的積累速度，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，銀行慎貸斷貸現(xiàn)象增加。
當(dāng)前，我國(guó)的企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和政府債務(wù)狀況、通縮趨勢(shì)和企業(yè)實(shí)際融資成本高等特征，基本可以用“債務(wù)—通貨緊縮”理論解釋。解決這一難題，既需要進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)、金融、財(cái)稅、土地等領(lǐng)域的改革，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制機(jī)制問(wèn)題，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力和投資回報(bào)率；也需要宏觀政策配合以創(chuàng)造一個(gè)寬松的貨幣和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，降低債務(wù)水平，打破“債務(wù)—通貨緊縮”循環(huán)，遏制經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，防止財(cái)政金融出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：目前，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑還有所心里預(yù)期，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增速正在由高速增長(zhǎng)平臺(tái)向中高速增長(zhǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)換，但應(yīng)看到目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑明顯，會(huì)不會(huì)滑落至既無(wú)增長(zhǎng)速度，也無(wú)增長(zhǎng)質(zhì)量的局面？
工業(yè)下滑趨勢(shì)明顯
高培勇：三季度，因制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰力度加大、汽車通訊等主導(dǎo)行業(yè)減速、投資需求不旺等因素導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較低增速。７月和８月，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)０．３３％和０．５３％，增幅低于二季度；同比增長(zhǎng)分別為６．０％和６．１％，比去年同期下降３．０和０．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)；１月—８月工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)６．３％，比去年同期下降２．２％。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，工業(yè)名義ＧＤＰ負(fù)增長(zhǎng)
黃劍輝：工業(yè)加速下滑。前三季度工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)６．２％，其中９月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)５．７％，較８月回落０．４個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史低點(diǎn)。若考慮ＰＰＩ因素，當(dāng)月名義增速已為負(fù)值，與三季度工業(yè)名義ＧＤＰ負(fù)增長(zhǎng)基本吻合。９月工業(yè)增加值季調(diào)環(huán)比增長(zhǎng)０．３８％，折年后增長(zhǎng)４．６６％，低于同比增速。從主要工業(yè)門類來(lái)看，９月當(dāng)月采礦業(yè)同比增長(zhǎng)１．２％，增速較８月份大幅回落２．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)同比增長(zhǎng)６．７％，較８月份回落０．１個(gè)百分點(diǎn)；電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比下降０．７％，較８月回落１．２個(gè)百分點(diǎn)，三大工業(yè)門類均出現(xiàn)下跌。從其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，基本印證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷，９月份全社會(huì)用電量同比下降０．２％，其中工業(yè)用電量同比下降２．９％，據(jù)測(cè)算，９月克強(qiáng)指數(shù)可能僅同比增長(zhǎng)０．９％左右。９月工業(yè)加速下滑，可能與華北地區(qū)閱兵限產(chǎn)及工作日減少有關(guān)。
制造業(yè)ＰＭＩ仍處于５０％榮枯線下方。９月中國(guó)官方制造業(yè)ＰＭＩ為４９．８％，雖較８月小幅回升０．１個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于５０％榮枯線下方。從分項(xiàng)看，新訂單指數(shù)回升至５０．２％，反映下游需求小幅回升；產(chǎn)成品庫(kù)存與原材料庫(kù)存繼續(xù)“雙降”，分別為４６．８％和４７．５％，反映企業(yè)仍處于去庫(kù)存過(guò)程中；新出口訂單較上月小幅回升０．２個(gè)百分點(diǎn)至４７．９％，但仍處低位，表明外需依舊低迷；采購(gòu)量指數(shù)回落至４８．６％，反映企業(yè)后續(xù)生產(chǎn)意愿不足；從業(yè)人員指數(shù)與上月持平，為４７．９％，顯示就業(yè)壓力仍較大。財(cái)新與民新制造業(yè)ＰＭＩ仍大幅低于官方ＰＭＩ，其中９月財(cái)新制造業(yè)ＰＭＩ下降０．１個(gè)百分點(diǎn)至４７．２％。９月民新ＰＭＩ則回升至４３．０％，１０月進(jìn)一步回升至４３．３％，不過(guò)仍大幅低于官方ＰＭＩ及榮枯線。三大ＰＭＩ中，官方ＰＭＩ樣本里大型企業(yè)占比最高，民新ＰＭＩ樣本以民營(yíng)為主，且中小微企業(yè)占比最高（７０％左右），可見中小微制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力更大。
非制造業(yè)ＰＭＩ表現(xiàn)好于制造業(yè)。９月官方非制造業(yè)ＰＭＩ為５３．４％，與上月持平，其中服務(wù)業(yè)為５３．０％，較上月上升０．４個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)新服務(wù)業(yè)ＰＭＩ為５０．５％，較上月下降１個(gè)百分點(diǎn)。民新非制造業(yè)ＰＭＩ連續(xù)回升，９月回升１．４個(gè)百分點(diǎn)至４２．３％，１０月再次升至４４．２％，雖低于榮枯線，但仍反映出中小服務(wù)業(yè)企業(yè)的景氣度正在逐步恢復(fù)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速跌破７％，工業(yè)、投資加速下滑，出口持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，通縮壓力有所上升，但也應(yīng)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利的一面，能否談?wù)勚袊?guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)所在？
黃劍輝：概括地講，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不乏亮點(diǎn)：一是消費(fèi)起到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定器的作用。這與居民收入快于ＧＤＰ增長(zhǎng)、就業(yè)穩(wěn)定及城鄉(xiāng)收入差距縮小等因素有著密切關(guān)系；二是服務(wù)業(yè)表現(xiàn)搶眼。不僅金融業(yè)未出現(xiàn)預(yù)期中的增速下滑，其他服務(wù)業(yè)（包含科技創(chuàng)新、文化娛樂(lè)、醫(yī)療養(yǎng)老等行業(yè)）更接過(guò)了穩(wěn)增長(zhǎng)的接力棒；三是金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大。貨幣政策的執(zhí)行效果逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健偏松”，貸款與社融穩(wěn)健增長(zhǎng)，民新企業(yè)融資情況指數(shù)開始回升；四是人民幣匯率在前期貶值壓力下逐步穩(wěn)定，資本流出規(guī)模有望收窄。
金融數(shù)據(jù)顯示正加快支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
黃劍輝：三季度新增貸款呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。三季度新增貸款３．３４萬(wàn)億元，高于二季度的２．９萬(wàn)億元，較去年三季度同比增長(zhǎng)７１．１％，打破了歷年來(lái)四個(gè)季度新增貸款大致遵循３∶３∶２∶２的基本格局。究其原因，主要在于７月證金公司救市導(dǎo)致非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款的大幅增長(zhǎng)，若扣除此因素，三季度新增貸款約在２．５萬(wàn)億元左右，同比約增長(zhǎng)２５％，整體處在溫和偏快水平，符合當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的需要。
?。乖滦略鲑J款略高于預(yù)期。９月當(dāng)月新增貸款１．０５萬(wàn)億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期，各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)１５．４％，與８月持平，處于溫和偏快水平。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，短期貸款及票據(jù)融資增加３４０１億元，其中大部分為短期貸款；中長(zhǎng)期貸款增加６８１１億元，增長(zhǎng)力度較大，僅次于今年１月，其中居民戶中長(zhǎng)期貸款增加３２５６億元，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加３５５５億元，中長(zhǎng)期貸款的恢復(fù)性增長(zhǎng)，得益于房貸政策的放松以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求。
?。乖麓婵铍m負(fù)增長(zhǎng)，但去除非銀行金融機(jī)構(gòu)存款后實(shí)際仍保持合理增長(zhǎng)。９月金融機(jī)構(gòu)人民幣存款減少了３１９２億元，主要源于非銀行金融機(jī)構(gòu)存款減少１．２２萬(wàn)億元，去除該口徑后，新增存款為９０５２億元，基本保持合理增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)看，居民存款增加７６３１億元，企業(yè)存款增加２０６３億元，財(cái)政存款則減少３０９２億元，為連續(xù)第二個(gè)月減少，且幅度增大，表明財(cái)政政策“保增長(zhǎng)”正在加速。
三季度社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，貸款占比較高，債券融資快速增長(zhǎng)。三季度我國(guó)社會(huì)融資總規(guī)模３．１３萬(wàn)億元，比二季度減少９９５０億元，但受到去年低基數(shù)的影響，同比增長(zhǎng)３２．３％。９月當(dāng)月新增社會(huì)融資規(guī)模１．３萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)１４．７％，其中新增貸款占８０％，依舊保持較高比例，外幣貸款下降２３４４億元，反映人民幣貶值預(yù)期下居民與企業(yè)減少美元負(fù)債的行為；委托貸款新增２４２２億元，信托貸款減少１５９億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票大幅減少１２７８億元，債券和股票融資分別增長(zhǎng)３２７０億元和３４９億元，債市與股市“一熱一冷”，目前企業(yè)更傾向于通過(guò)債券市場(chǎng)融資。
貨幣增速繼續(xù)高于調(diào)控目標(biāo)，為“保增長(zhǎng)”維持穩(wěn)健偏寬松狀態(tài)。９月末Ｍ２余額同比增長(zhǎng)１３．１％，增速雖較８月末回落０．２個(gè)百分點(diǎn)，但仍高出１２％的目標(biāo)值１．１個(gè)百分點(diǎn)。Ｍ１余額同比增長(zhǎng)１１．４％，創(chuàng)２０１３年５月以來(lái)的最高增速，部分反映了居民及企業(yè)部門貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)的效果。結(jié)合三季度ＧＤＰ增速與ＧＤＰ平減指數(shù)來(lái)看，當(dāng)前貨幣供應(yīng)與需求的差距（Ｍ２增速－ＧＤＰ增速－物價(jià)增速）大約在６．９左右，從歷史看處于“穩(wěn)健偏寬松”區(qū)間。
結(jié)合新增貸款增速和社會(huì)融資規(guī)模來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求有所回升，而金融供給端又具備較強(qiáng)的流動(dòng)性來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資狀況有所改善。這在１０月份的民新指數(shù)上也得到印證，其中企業(yè)融資情況指數(shù)為４２％，在前６個(gè)月下降的情況下，首次環(huán)比提高了２．４個(gè)百分點(diǎn)。
服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)顯亮點(diǎn)
黃劍輝：從行業(yè)來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)成為拉動(dòng)ＧＤＰ的主力。細(xì)分來(lái)看，與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密的行業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)較慢。金融與其他服務(wù)業(yè)增速較快，成為拉動(dòng)服務(wù)業(yè)的主要?jiǎng)恿?。其中金融業(yè)并未因股市大跌而出現(xiàn)增速大幅回落，同比增長(zhǎng)１６．１％，由于金融業(yè)占ＧＤＰ比重在８％左右，經(jīng)測(cè)算約拉動(dòng)ＧＤＰ同比增長(zhǎng)１．３個(gè)百分點(diǎn)，保持高增速的主要原因在于三季度貨幣投放、新增貸款的加快以及證金公司的救市影響。其他服務(wù)業(yè)同比增長(zhǎng)９．５％，較二季度加快０．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)，由于其他服務(wù)業(yè)占ＧＤＰ比重接近１９％，近似拉動(dòng)ＧＤＰ同比增長(zhǎng)１．８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)金融業(yè)。其他服務(wù)業(yè)成功從金融業(yè)手中接過(guò)接力棒，成為三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)。
四季度經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：很多分析認(rèn)為，四季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)明顯的回升態(tài)勢(shì)，請(qǐng)問(wèn)各位怎么看未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？
高培勇：２０１５年四季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍受去產(chǎn)能、去泡沫和清理債務(wù)等因素影響，企業(yè)庫(kù)存可能見底回升，但資金供需萎縮制約投資回升；物價(jià)方面要防止去產(chǎn)能力度過(guò)大導(dǎo)致ＰＰＩ負(fù)增長(zhǎng)傳導(dǎo)至消費(fèi)物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)形成通縮；房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖跡象，但能否帶動(dòng)房地產(chǎn)投資回升仍有疑問(wèn)；國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生極大挑戰(zhàn)，貨幣政策操作難度加大，四季度財(cái)政支出仍需加大力度。
我預(yù)測(cè)：第四季度ＣＰＩ上漲１．８％左右，ＧＤＰ增長(zhǎng)６．９％左右，消費(fèi)品零售增幅為１０．３％左右，固定資產(chǎn)投資增幅１０．１％左右，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)１．２％，貨幣供應(yīng)和信貸分別增長(zhǎng)１３．５％和１５．８％左右。全年ＣＰＩ上漲１．６％左右，ＧＤＰ增長(zhǎng)７％左右。
黃劍輝：展望四季度，貨幣政策將繼續(xù)保持“穩(wěn)健偏松”的實(shí)際執(zhí)行力度，而財(cái)政政策也將發(fā)力。而更值得期待的是改革紅利將如何釋放。最新公布的１０月份民新指數(shù)顯示四季度經(jīng)濟(jì)正在見底企穩(wěn)，其中制造業(yè)與非制造業(yè)ＰＭＩ均環(huán)比回升，尤其是分項(xiàng)指標(biāo)中融資情況指數(shù)也首次回升，表明本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最困難的群體——作為“金字塔”底層的眾多中小微企業(yè)有望逐步恢復(fù)活力。
預(yù)計(jì)宏觀調(diào)控將著力從供給、需求兩端強(qiáng)化“中西醫(yī)結(jié)合，標(biāo)本兼治”，“改革開放創(chuàng)新＋財(cái)政貨幣政策”共同發(fā)力，四季度ＧＤＰ同比增長(zhǎng)６．９％，全年增長(zhǎng)６．９％。從中長(zhǎng)期研判，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間仍然巨大，“深化和落實(shí)改革開放”、“加快向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型”必將成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及質(zhì)量效益顯著提升、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、生態(tài)民生持續(xù)改善的“新增長(zhǎng)”、“新發(fā)展”之關(guān)鍵，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫別“７”時(shí)代的背景下，正在召開的十八屆五中全會(huì)必將勾勒出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新未來(lái)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：未來(lái)，積極的財(cái)政政策還將是宏觀調(diào)控的主要取向？請(qǐng)問(wèn)各位，面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，預(yù)期會(huì)有哪些政策組合出臺(tái)？
積極的財(cái)政政策將在四季度發(fā)力
黃劍輝：未來(lái)一段時(shí)間財(cái)政政策存在較大的可操作空間，從數(shù)據(jù)看三季度財(cái)政政策已開始發(fā)力。三季度全國(guó)公共財(cái)政支出明顯加速，其中９月，全國(guó)一般公共預(yù)算支出１７７９９億元，同比增長(zhǎng)２６．９％，對(duì)應(yīng)連續(xù)兩個(gè)月財(cái)政存款下降，顯示財(cái)政政策已開始發(fā)力。從政策層面來(lái)看，近期發(fā)改委也加快了重大基建項(xiàng)目的批復(fù)。
未來(lái)積極的財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要作用。一是從統(tǒng)籌資金推動(dòng)重大建設(shè)項(xiàng)目、加大降稅清費(fèi)力度、加快增設(shè)口岸免稅店、發(fā)揮好各類投資引導(dǎo)基金作用等方面實(shí)施更有力度的財(cái)政政策；二是從完善法律制度和政策扶持體系、規(guī)范推進(jìn)ＰＰＰ項(xiàng)目實(shí)施、強(qiáng)化契約意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)理念等方面加快推廣ＰＰＰ模式；三是從完善地方債券市場(chǎng)的發(fā)行定價(jià)機(jī)制、對(duì)地方債實(shí)行限額管理、推動(dòng)地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型改制等方面進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理；四是從深化預(yù)算管理制度改革、加快稅制改革、推進(jìn)財(cái)政體制改革等方面深入推進(jìn)財(cái)稅體制等改革。
應(yīng)繼續(xù)實(shí)施相對(duì)積極的宏觀調(diào)控政策
祝寶良：首先，積極財(cái)政政策要加力增效。一是在地方財(cái)力受限的情況下，中央可適度擴(kuò)大赤字規(guī)模，加大對(duì)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資。應(yīng)通過(guò)全國(guó)人大常委會(huì)適時(shí)修改今年的中央預(yù)算計(jì)劃，防止為完成今年的預(yù)算目標(biāo)，在年底突擊加大稅收力度、控制預(yù)算支出，造成類似于２０１４年年底那樣的緊縮財(cái)政政策的局面；二是抓緊落實(shí)地方政府債務(wù)置換工作，緩解地方政府債務(wù)壓力，加大地方政府債務(wù)置換的力度，今年可以把債務(wù)置換額度增加到３萬(wàn)億元；三是進(jìn)一步盤活存量財(cái)政資金，通過(guò)審計(jì)和督察，提高財(cái)政資金的使用效率；四是完善公私合作（ＰＰＰ）項(xiàng)目的法律環(huán)境，加快推動(dòng)國(guó)家批準(zhǔn)的１０４３個(gè)ＰＰＰ項(xiàng)目落地。
其次，穩(wěn)健的貨幣政策要適度寬松。一是靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等貨幣政策工具，保持社會(huì)流動(dòng)性基本充裕，引導(dǎo)全社會(huì)降低企業(yè)融資成本。下半年，可適當(dāng)采?。贝?mdash;２次降低基準(zhǔn)利率和降低存款準(zhǔn)備金率的措施；二是發(fā)揮好股票市場(chǎng)的作用，在前期救市的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心，相關(guān)部門要及時(shí)向市場(chǎng)傳遞政策信號(hào)；三是發(fā)揮國(guó)家開發(fā)銀行等政策性銀行的作用，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、“三農(nóng)”、進(jìn)出口等領(lǐng)域支持。
第三，發(fā)揮內(nèi)需特別是投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。一是進(jìn)一步充實(shí)和完善重大項(xiàng)目工程包，推進(jìn)既有助于短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又不會(huì)造成過(guò)剩的項(xiàng)目，比如通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)債券推動(dòng)大城市公共停車場(chǎng)建設(shè)、養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)、地下管廊建設(shè)等；二是保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，推進(jìn)住房保障方式轉(zhuǎn)型，壓縮保障房的建設(shè)任務(wù)，允許地方政府以政府采購(gòu)方式從商品房市場(chǎng)采購(gòu)，增加保障房供應(yīng)。
第四，推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”政策。一是繼續(xù)加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，推進(jìn)政府制定權(quán)力清單、責(zé)任清單，全面取消非行政許可，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新營(yíng)造更好的環(huán)境；二是支持區(qū)域性資本市場(chǎng)發(fā)展，如新三板、擔(dān)保、眾籌等新業(yè)態(tài)；三是全面落實(shí)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等普惠性措施。完善設(shè)備加速折舊等政策，推動(dòng)企業(yè)加快技術(shù)改造；把國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)激勵(lì)、科技成果處置權(quán)、收益權(quán)等試點(diǎn)政策擴(kuò)大到所有科技園區(qū)和科教單位。
第五，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革。加快國(guó)有企業(yè)改革步伐。加快落實(shí)稅制改革政策，將營(yíng)業(yè)稅改征增值稅范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等，實(shí)施服務(wù)業(yè)全覆蓋，支持服務(wù)業(yè)的發(fā)展。利用通脹水平偏低的有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)水、電、油、氣、運(yùn)等資源和基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格改革。
更加突出防御性宏觀政策
高培勇：過(guò)去五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在中高速以上，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在３０％以上，貢獻(xiàn)率超過(guò)美國(guó)，中國(guó)實(shí)際上承擔(dān)了全球經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”的角色。但２００８年國(guó)際金融危機(jī)之后的強(qiáng)力刺激政策帶來(lái)了內(nèi)部的不穩(wěn)定：嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩、過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府負(fù)債大幅增加、股市過(guò)山車般暴漲暴跌，以及資本回報(bào)率下降，出現(xiàn)資本流出和人民幣貶值預(yù)期。
四季度國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有從“主動(dòng)調(diào)整”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;慣性下滑”的風(fēng)險(xiǎn)，需要實(shí)施防御性宏觀政策。高度警惕國(guó)際金融市場(chǎng)的外部沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的影響，正視經(jīng)濟(jì)減速的客觀規(guī)律，把防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)有效結(jié)合起來(lái)，扎緊籬笆，苦練內(nèi)功，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。進(jìn)一步實(shí)施積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健靈活的貨幣政策，繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)體制改革，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式方法，加大力度擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，特別是促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
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