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【深度】環(huán)保行業(yè)上市公司分析

2015-11-05 16:02:47  

  2015年加強生態(tài)文明建設工作一直在路上,環(huán)保成“十三五”規(guī)劃新增重要內容已是不爭事實。在業(yè)內人士看來,“加強生態(tài)文明建設”寫入“十三五”規(guī)劃任務目標、實現(xiàn)政策落地,將開啟十三五環(huán)境保護新局面。

  從宏觀層面講,“十三五”環(huán)保投資規(guī)劃有望達到10萬億元級別,而“十二五”規(guī)劃僅在4-5萬億元,可以預見“十三五”規(guī)劃環(huán)保投資將呈翻倍增長趨勢;從微觀層面講,環(huán)保行業(yè)中期凈利潤增速超過兩成,繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。由于投資的大幅增加,環(huán)保產(chǎn)業(yè)景氣度將持續(xù)提升,大氣治理、污水處理、土壤修復等細分領域值得投資者重點關注。

  土壤修復

  市場空間達千億元

  目前土壤修復行業(yè)保持較快增速,上半年整體營業(yè)收入同比增長21.06%,行業(yè)凈利潤同比增長17.86%,政策驅動助推藍海市場開啟。

  在土壤修復方面,國家正在加緊完善土壤治理相關的政策規(guī)劃,“十二五”期間仍以通過小范圍試點來探索政策法規(guī)、技術及商業(yè)模式為主,隨著《土壤污染治理行動計劃》的發(fā)布市場空間逐步展開,“十三五”期間,行業(yè)將迎來空前發(fā)展。從數(shù)據(jù)對比來看,在環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家,土壤修復產(chǎn)業(yè)占環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場份額高達30%-50%。而這一數(shù)字在我國當前還不到1%。

  業(yè)內專家普遍認為,“十二五”是土壤修復產(chǎn)業(yè)積累技術、市場萌發(fā)的基礎時期,“十三五”土壤修復產(chǎn)業(yè)將進入黃金時期。有報告稱,考慮到國內人口密集的大型城市均存在房地產(chǎn)開發(fā)的需求,一旦市場正式啟動,預計未來土壤修復市場的空間應在千億元以上??梢钥吹降氖?,不少環(huán)保行業(yè)企業(yè)已經(jīng)率先開始在我國土壤修復市場中進行戰(zhàn)略布局,一些起步較早的企業(yè),尤其是集成技術與工程經(jīng)驗的綜合型公司,已成為行業(yè)中的佼佼者。

  從業(yè)績表現(xiàn)來看,土壤修復行業(yè)保持較快增速,上半年整體營業(yè)收入同比增長21.06%,行業(yè)凈利潤同比增長17.86%,政策驅動助推藍海市場開啟。

  東江環(huán)保將達170+萬噸廢物處理能力

  公司目前已經(jīng)成為我國廢物處理行業(yè)的領先企業(yè),擁有最為齊全的廢物處理經(jīng)營資質和業(yè)內少有的“一站式”環(huán)保解決方案能力。國金證券分析師張帥認為,目前全國危廢處理能力低下,行業(yè)滲透率較低,公司產(chǎn)能擴張正在按部就班的進行,預期2016年將達到170+萬噸處理能力,長期目標定在全國市場份額的5-8%。公司產(chǎn)能擴張的步伐確定無疑,而產(chǎn)能擴張帶來的盈利增長也將是長期的。

  永清環(huán)保土壤修復業(yè)務開始發(fā)力

  公司“岳塘模式”的開創(chuàng)性商業(yè)模式預期可盈利。前三季度公司凈利潤超預期,土壤修復業(yè)務發(fā)力明顯。申萬宏源證券分析師劉曉寧認為,公司7月完成收購美國I.T51%股權,為公司在土壤修復市場拓展提供技術保障,并打開國外市場。公司立足湖南加快布局長三角等成熟地區(qū)。8月,公司完成非公開發(fā)行募得資金凈額3.14億,為開展PPP項目提供資金保障。同月,公司設立全資子公司永清產(chǎn)業(yè)投資,作為公司參與PPP模式投資的主體。

  高能環(huán)境單季度業(yè)績已經(jīng)轉正


  公司單季度業(yè)績已經(jīng)轉正,發(fā)展趨勢逐步清晰。長江證券分析師童飛認為,項目推進因素對于公司業(yè)績影響開始逐漸減弱,公司業(yè)績增長逐步步入正軌。并購整合是環(huán)保行業(yè)發(fā)展重要邏輯,而投融資能力、項目挖掘及識別、項目整合能力是判斷上市公司并購整合能力的關鍵要素。高能環(huán)境多年行業(yè)深耕及人員儲備、布局使其具備并購方面的硬實力,上市融資則成功幫助公司突破資金瓶頸。公司上半年成立兩個并購基金,并開始跟蹤多個項目,而收購玉禾田環(huán)境20%股權的推進則是公司并購邏輯的兌現(xiàn)。短期邏輯是資本運作及上市融資后訂單推進帶來的業(yè)績釋放。

  大氣治理

  脫硫脫硝是治理重點

  “大氣十條”帶來政策強力支持,并打開大氣治理市場;脫硫脫硝標準不斷提高,帶來提標改造增量。

  利好政策不斷,拉動大氣治理行業(yè)整體不斷前行。“大氣十條”帶來政策強力支持,并打開大氣治理市場;脫硫脫硝標準不斷提高,帶來提標改造增量。這些因素使大氣治理行業(yè)整體的體量呈上升趨勢。

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