盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保相繼退市，A股首家環(huán)保上市公司先河環(huán)保(300137.SZ)依舊硬核。
先河環(huán)保成立于1996年，2010年11月5日通過(guò)闖關(guān)IPO登陸創(chuàng)業(yè)板。上市10年來(lái)，除了2011年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所調(diào)整外，其余年度均為增長(zhǎng)，連續(xù)8年保持了增長(zhǎng)。
從2019年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，先河環(huán)保依舊十分穩(wěn)健。截至去年底，公司賬面貨幣資金約7.58億元，而長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)只有456.23萬(wàn)元，流動(dòng)性十分充足。公司資產(chǎn)負(fù)債率為17.07%，大幅低于同業(yè)。
備受關(guān)注的是，先河環(huán)保已經(jīng)形成了獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)24年發(fā)展，先河環(huán)保已經(jīng)成為一家集環(huán)境監(jiān)測(cè)、大數(shù)據(jù)服務(wù)、綜合治理為一體的集團(tuán)化公司，具有提供生態(tài)環(huán)境全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)也是先河環(huán)保的一大特色。公司稱，一直堅(jiān)持以自主研發(fā)為先導(dǎo)，加大科研投入，取得了系列成果。公司開(kāi)發(fā)的生態(tài)環(huán)境網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控及決策支持系統(tǒng)，已在全國(guó)18個(gè)省、140個(gè)市縣應(yīng)用。此外，公司還牽頭編制了布點(diǎn)、技術(shù)要求、安裝驗(yàn)收和指控3項(xiàng)河北省地方標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。
多家券商研報(bào)稱，先河環(huán)保依托研發(fā)及產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)筑了環(huán)保壁壘。
24年成長(zhǎng)為細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)
持續(xù)創(chuàng)新、構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈，先河環(huán)保已具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
先河環(huán)保創(chuàng)立于1996年7月6日，由公司實(shí)控人、現(xiàn)任董事長(zhǎng)李玉國(guó)等人聯(lián)合創(chuàng)辦。技術(shù)出身的李玉國(guó)堅(jiān)持技術(shù)打天下、博市場(chǎng)，并因此贏得了客戶及市場(chǎng)。
早在2010年，先河環(huán)保公開(kāi)稱，其是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有國(guó)家規(guī)劃的環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)及污染減排監(jiān)測(cè)體系所需主要產(chǎn)品，主要產(chǎn)品均擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
10年過(guò)去了，先河環(huán)保技術(shù)水平如何？2019年年報(bào)中，先河環(huán)保稱，其已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)高端環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器儀表領(lǐng)軍企業(yè)，其產(chǎn)業(yè)不僅僅是生產(chǎn)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器，還延伸發(fā)展至環(huán)境治理、服務(wù)等，成為一體化集團(tuán)化公司。業(yè)務(wù)涵蓋生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)裝備、運(yùn)維服務(wù)、社會(huì)化檢測(cè)、環(huán)境大數(shù)據(jù)分析及決策支持服務(wù)、VOCs治理、農(nóng)村分散污水治理等領(lǐng)域，具有全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)優(yōu)勢(shì)。
先河環(huán)保堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。公司推出的“大氣污染網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控及決策支持系統(tǒng)”形成了完備的六大支撐體系，融合多元化數(shù)據(jù)來(lái)源，提高大數(shù)據(jù)綜合分析能力。
2019年，公司新研發(fā)了污染源質(zhì)控設(shè)備、惡臭、尾氣等監(jiān)測(cè)設(shè)備，對(duì)于水質(zhì)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品不斷升級(jí)改進(jìn)，進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品線。同時(shí)，公司主導(dǎo)完成并發(fā)布揚(yáng)塵在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)行技術(shù)規(guī)范地方標(biāo)準(zhǔn)。公司完成2項(xiàng)國(guó)家級(jí)科研項(xiàng)目驗(yàn)收，其中“環(huán)境大氣細(xì)粒子(PM2.5)監(jiān)測(cè)設(shè)備開(kāi)發(fā)與應(yīng)用”項(xiàng)目為國(guó)家重大科學(xué)儀器設(shè)備開(kāi)發(fā)專項(xiàng)，有效支撐了國(guó)家空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)網(wǎng)能力建設(shè)，帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)PM2.5監(jiān)測(cè)設(shè)備的技術(shù)進(jìn)步。
公司稱，基于20多年技術(shù)積累，公司擁有齊全的產(chǎn)品線、全參數(shù)有效性監(jiān)測(cè)，提供生態(tài)環(huán)境全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)，為政府提供監(jiān)測(cè)、咨詢服務(wù)、治理為一體的全方位、一站式環(huán)境改善方案。
先河環(huán)保的研發(fā)投入逐年增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年，公司研發(fā)投入為695萬(wàn)元，2013年增至1406.07萬(wàn)元，2015年增長(zhǎng)至3175.30萬(wàn)元。2016年至2019年分別為4802.67萬(wàn)元、4886.79萬(wàn)元、5597.81萬(wàn)元、6107.71萬(wàn)元。近三年，研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為4.69%、4.07%、4.44%。
值得一提的是，2019年，先河環(huán)保研發(fā)投入的增長(zhǎng)幅度為9.11%，遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的0.02%、1.24%的增速。
賬面資金7.58億 債務(wù)僅456萬(wàn)
技術(shù)驅(qū)動(dòng)的先河環(huán)保經(jīng)營(yíng)十分穩(wěn)健，財(cái)務(wù)安全，流動(dòng)性十分充足。
年報(bào)顯示，截至2019年底，公司賬面貨幣資金約7.58億元，與之對(duì)應(yīng)的債務(wù)中，短期借款為0元，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券均為0元，只有一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為456.23萬(wàn)元。
在一些公司中，為了確?，F(xiàn)金流以應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)壓力，存在刻意延期支付工程款等行為。先河環(huán)保不存在這一現(xiàn)象。截至2019年底，公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為1.86億元，比上年的1.95億元略有減少。與之相對(duì)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為6.36億元，較上年的6.01億元略有增長(zhǎng)。此外，公司預(yù)付款項(xiàng)為0.76億元，預(yù)收款項(xiàng)1.13億元，相差不大。
2019年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為3.53億元，同比增長(zhǎng)588.10%。
截至2019年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為17.07%，大幅低于同業(yè)。同期，嶺南股份資產(chǎn)負(fù)債率為73.39%，啟迪環(huán)境、中環(huán)環(huán)保、上海環(huán)境、三峰環(huán)境的資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.20%、61.45%、58.91%、66.77%。
不僅財(cái)務(wù)安全，先河環(huán)保的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在持續(xù)增長(zhǎng)。2010年，上市第一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.72億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))0.47億元，同比增長(zhǎng)25.16%、39.83%。2011年，公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)為1.47億元、0.40億元，同比分別下降14.64%、13.83%。這是公司上市以來(lái)唯一一個(gè)年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下降。
2012年至2019年的8年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均為持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從2.10億元增長(zhǎng)至2019年的13.74億元，凈利潤(rùn)從0.47億元增長(zhǎng)至2019年的2.63億元，8年分別增長(zhǎng)了8.35倍、5.58倍。
與不少環(huán)保類公司追求大單不同，先河環(huán)保從大工程到小產(chǎn)品進(jìn)行差異化布局，瞄準(zhǔn)大數(shù)據(jù)下小客單客戶，保持低客單價(jià)以獲取眾多客戶群，并利用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)服務(wù)眾多客戶，避免對(duì)單一大客戶的依賴。此外，公司依靠技術(shù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，核心競(jìng)爭(zhēng)力從工程服務(wù)延伸至監(jiān)測(cè)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心等，形成了技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品、產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的良性循環(huán)。
2019年，公司運(yùn)維及管理咨詢服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.54億元，同比增長(zhǎng)64.17%。占公司營(yíng)業(yè)收入的25.78%，同比上升10.07個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是，2019年，先河環(huán)保被列入聯(lián)合國(guó)全球采購(gòu)系統(tǒng)合格供應(yīng)商名冊(cè)。
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