摘要：抓住行業(yè)發(fā)展紅利，實(shí)現(xiàn)更大的向上突破
2021年是中國(guó)“十四五”規(guī)劃的開局之年，在新發(fā)展階段下，規(guī)劃對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展提出新要求，制定了“生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善”、“實(shí)施城市更新行動(dòng)，推進(jìn)城市生態(tài)修復(fù)、功能完善工程”等未來發(fā)展目標(biāo)。
隨著中國(guó)逐步進(jìn)入高城鎮(zhèn)化率階段，城市環(huán)衛(wèi)行業(yè)越來越受到普遍重視與肯定。近年來國(guó)家也在不斷深化環(huán)衛(wèi)行業(yè)在內(nèi)的公用事業(yè)市場(chǎng)化改革，同時(shí)加大力度引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展，頻頻推出《生活垃圾管理?xiàng)l例》、《固體廢物污染環(huán)境防治法》等相關(guān)政策，疊加此次“十四五”提出的發(fā)展目標(biāo)，為我國(guó)環(huán)衛(wèi)行業(yè)帶來了更加確定的重大發(fā)展機(jī)遇。
北控城市資源（3718.HK）是目前市場(chǎng)少數(shù)環(huán)衛(wèi)與危廢處理業(yè)務(wù)能構(gòu)成一體化運(yùn)營(yíng)的主要龍頭之一，2020年公司新增環(huán)衛(wèi)合約總額和年化價(jià)值位列行業(yè)前三，綜合業(yè)務(wù)能力在國(guó)內(nèi)位居前列。
8月27日，北控城市資源發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，期內(nèi)，公司堅(jiān)持“領(lǐng)先的城市環(huán)境和資源利用綜合服務(wù)商”發(fā)展目標(biāo)，以“環(huán)衛(wèi)+危廢”為雙輪驅(qū)動(dòng)，砥礪前行，持續(xù)提高綜合服務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)的良好發(fā)展勢(shì)頭。
新的發(fā)展機(jī)遇下，我們認(rèn)為，北控城市資源有望憑借豐富業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和雄厚業(yè)務(wù)底蘊(yùn)，抓住行業(yè)發(fā)展紅利，實(shí)現(xiàn)更大的向上突破。
1，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，危廢業(yè)務(wù)推進(jìn)迅猛
北控城市資源的兩大主營(yíng)分為環(huán)衛(wèi)服務(wù)和危廢處理業(yè)務(wù)。其中，環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)以傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)為主體，統(tǒng)籌推進(jìn)垃圾分類、園林綠化、物業(yè)管理、水域保潔等業(yè)務(wù)，打造“1+N”商業(yè)模式；危廢業(yè)務(wù)則通過近幾年的高速發(fā)展，現(xiàn)已初具規(guī)模效應(yīng)。
目前公司在運(yùn)營(yíng)管理環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目超百個(gè)，及危廢處置項(xiàng)目11個(gè)（包括在營(yíng)及在建項(xiàng)目），旗下?lián)碛薪?/span>4萬名員工，業(yè)務(wù)范圍輻射國(guó)內(nèi)河北、山東、湖北、寧夏、廣東、廣西等24多個(gè)省市區(qū)。
上半年來，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇、城市更新深化推進(jìn)，北控城市資源也因此再創(chuàng)佳績(jī)，總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展均呈現(xiàn)穩(wěn)健雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
期內(nèi)，公司錄得收入21.11億港元，同比增長(zhǎng)36.5%，實(shí)現(xiàn)股東凈利潤(rùn)2.485億港元，同比上升14.1%。其中，公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)收入16.366億港元，同比增長(zhǎng)29.3%；危廢處理業(yè)務(wù)3.41億港元，同比大增76.3%；另外，銷售拆解產(chǎn)品業(yè)務(wù)7820萬港元，同比增長(zhǎng)1.2倍。
公司繼續(xù)保持充?，F(xiàn)金流，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約18.96億港元，凈負(fù)債比例僅為10.3%處于較低水平，債務(wù)杠桿明顯優(yōu)于同行平均水平。
在環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)方面，截至上半年，公司共擁有113個(gè)環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目，同比增加6個(gè)，總承包面積達(dá)1.941億平方米，實(shí)現(xiàn)平均每平方收入月6.4港元，比上年度同期的6.2港元穩(wěn)步提升。
在危廢業(yè)務(wù)方面，疊加自2020年以來國(guó)家為支持防控疫情措施全面有效落實(shí)，在加速危廢處理行業(yè)發(fā)展方面做出了很多政策性扶持引導(dǎo)，期內(nèi)積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，緊跟危廢行業(yè)巨大發(fā)展需求，進(jìn)一步加快危廢項(xiàng)目拓展。
上半年，公司增加危廢處理項(xiàng)目及環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目在建工程規(guī)模約2.1億港元。目前公司累計(jì)有超8個(gè)在運(yùn)營(yíng)危廢項(xiàng)目，總設(shè)計(jì)年處理能力60.1萬噸，同比增加10.73萬噸。此外還有3個(gè)在建項(xiàng)目以及另外3個(gè)未來建設(shè)項(xiàng)目在籌備中，為公司危廢業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)夯實(shí)了發(fā)展底氣。
不難看出，北控城市資源強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)能，充分反映出了新冠疫情蔓延并沒有對(duì)環(huán)衛(wèi)這個(gè)基礎(chǔ)性的剛需行業(yè)造成太大影響，相反，隨著國(guó)家對(duì)該行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)寄托新期望、提出新要求，環(huán)衛(wèi)行業(yè)反而再次打開蓬勃發(fā)展的新局面。
在北控城市資源的2020年度的業(yè)績(jī)會(huì)上，公司管理層曾明確表示，目前在手合約對(duì)2021年的收入貢獻(xiàn)約32億港元，并預(yù)計(jì)2021年新增約10億港幣環(huán)衛(wèi)訂單，以大單、長(zhǎng)約合同為主，目標(biāo)總合同金額超過43億。同時(shí)，預(yù)計(jì)2021年危廢業(yè)務(wù)不低于2019年該業(yè)務(wù)產(chǎn)生的2.19億港元利潤(rùn)。
根據(jù)公司中期業(yè)績(jī)看來，按照相應(yīng)數(shù)據(jù)運(yùn)算，上半年其營(yíng)收及利潤(rùn)目標(biāo)均已實(shí)現(xiàn)過半，而根據(jù)公司以往的業(yè)績(jī)均為下半年明顯強(qiáng)于上半年，將意味著公司超額完成2021年業(yè)績(jī)指引的概率已然極大。
2，“環(huán)衛(wèi)危廢”雙輪驅(qū)動(dòng)，把握行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇
作為服務(wù)中國(guó)的環(huán)衛(wèi)行業(yè)，其市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展前景不容置疑。
過去的數(shù)年來，中國(guó)的環(huán)衛(wèi)行業(yè)迎來兩大最關(guān)鍵的發(fā)展紅利。
一是中國(guó)的城鎮(zhèn)化率不斷提升，給環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)不斷帶來極大的發(fā)展空間，并且未來的城鎮(zhèn)化率還會(huì)進(jìn)一步提升，相應(yīng)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)覆蓋廣度深度還會(huì)進(jìn)一步提升。
二是環(huán)衛(wèi)行業(yè)從由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向政企合作的市場(chǎng)化改革推進(jìn)帶來的紅利。2013年作為我國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)產(chǎn)業(yè)正式市場(chǎng)化改革的“分水嶺”，此后釋放出來的新增環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化訂單持續(xù)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。在過去的數(shù)年間，全國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)開標(biāo)項(xiàng)目年化總金額幾乎每年以百億級(jí)規(guī)模在增長(zhǎng)，市場(chǎng)空間不斷被打開。
有分析預(yù)計(jì)，2019年環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為2998億元，到2024年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5591億元，未來五年環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)空間的復(fù)合增速約為13.3%。
而在當(dāng)前，環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)迎來多重新格局變化，體現(xiàn)在行業(yè)市場(chǎng)化加速優(yōu)勝劣汰，市場(chǎng)規(guī)模加速釋放，行業(yè)智能化、一體化趨勢(shì)加速呈現(xiàn)。
另一方面，新冠疫情促使國(guó)家出臺(tái)政策對(duì)行業(yè)在醫(yī)廢處理、日常垃圾清理、公共環(huán)境設(shè)施消殺等領(lǐng)域提出更高標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)化要求，同時(shí)疊加近兩年來連續(xù)發(fā)生的多起工業(yè)危險(xiǎn)品的重大爆炸事故也加速推動(dòng)了危廢處理行業(yè)需求的爆發(fā)。
同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)的危廢行業(yè)存在危廢處置能力缺口很大、供需嚴(yán)重錯(cuò)配等問題。隨著要求更嚴(yán)的新版固廢法已于2020年9月落地實(shí)行，危廢行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格，但由此帶來的危廢正規(guī)處置需求量也得以爆發(fā)式涌現(xiàn)，行業(yè)正式迎來高成長(zhǎng)周期。
這兩方面都對(duì)相關(guān)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者大大提升了準(zhǔn)入門檻，也給了類似北控城市資源這樣的綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲取到更多市場(chǎng)份額的發(fā)展機(jī)遇。
北控城市資源業(yè)務(wù)模式的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于，其不但在環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)方面為市場(chǎng)主要龍頭，近年來通過不斷在危廢處理方面的布局也逐漸產(chǎn)生了巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成“環(huán)衛(wèi)+危廢”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)形態(tài)。
通過業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)定的環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)提供源源不斷的收益及現(xiàn)金流，去抓緊機(jī)遇快速開發(fā)更高毛利率及成長(zhǎng)性的危廢業(yè)務(wù)，兩者相互結(jié)合互補(bǔ)，讓公司的利潤(rùn)水平得以不斷提升。
同時(shí)，這種“環(huán)衛(wèi)+危廢”一站式解決方案的模式更加契合當(dāng)前行業(yè)一體化運(yùn)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)，憑借公司自身的品牌實(shí)力，因此相對(duì)來說更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
截至上半年，北控城市資源的環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)占比77.5%，危廢業(yè)務(wù)占比16.15%，后者的規(guī)模占比雖然不大，但業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)的確定性已越來越高。
3，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，助力業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展
北控城市資源的主要股東是大型國(guó)企北控水務(wù)集團(tuán)（0371.HK），后者是國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)領(lǐng)軍龍頭，總資產(chǎn)、總收入和水處理規(guī)模均位國(guó)內(nèi)行業(yè)第一位，業(yè)務(wù)遍及國(guó)內(nèi)外全球多個(gè)國(guó)家。
同時(shí)，北控水務(wù)背后歸屬于國(guó)內(nèi)超大型國(guó)企北京控股（0392.HK）旗下，其是北京市人民政府全資成立的城市公共服務(wù)公司，旗下?lián)碛猩鲜泄居?/span>10家，業(yè)務(wù)擴(kuò)展至中國(guó)近400個(gè)城市。
依托控股股東的強(qiáng)大背景以及業(yè)務(wù)版圖，北控城市資源無疑能在業(yè)務(wù)拓展方面獲得更多的資源支持，讓其天然具備雄厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這從公司歷史業(yè)務(wù)發(fā)展可以看出，在公司上市前三年，其來自北控水務(wù)推薦的環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)收入一直維持高位，危廢項(xiàng)目在探索發(fā)展過程中也受益良多。
到目前，北控資源已經(jīng)有足夠能力獨(dú)立發(fā)展，但其股東資源優(yōu)勢(shì)依然持續(xù)發(fā)揮重要的賦能作用，為其長(zhǎng)期發(fā)展帶來長(zhǎng)期協(xié)同效應(yīng)。
不僅是資源優(yōu)勢(shì)，北控城市資源的多位核心高管也曾是北控水務(wù)旗下的得力元老級(jí)干將，具備豐富的環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，這也給北控城市資源帶來了很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理及戰(zhàn)略發(fā)展方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，助力其業(yè)務(wù)更高效高質(zhì)量推進(jìn)。
當(dāng)前，無論是環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)還是危廢業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻都在不斷提高，鑒于行業(yè)項(xiàng)目規(guī)模普遍呈現(xiàn)大型化、一體化趨勢(shì)，這對(duì)相關(guān)企業(yè)具備資產(chǎn)規(guī)模及運(yùn)營(yíng)能力的要求相對(duì)越來越高。同時(shí)，由于環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)及危廢業(yè)務(wù)的項(xiàng)目普遍均具有長(zhǎng)期性，一個(gè)項(xiàng)目服務(wù)周期往往短則3-5年，長(zhǎng)則8年以上，這使得行業(yè)的訂單一旦在某一個(gè)時(shí)間段大規(guī)模被競(jìng)標(biāo)完成，留給后來者的業(yè)務(wù)將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間周期內(nèi)難以再獲取大額優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
在這種情況下，北控城市資源憑借過硬綜合服務(wù)實(shí)力背景，以及豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)屢屢斬獲大量?jī)?yōu)質(zhì)訂單。
于2020 年，公司新增中標(biāo)合約23個(gè)，新簽環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單行業(yè)第2，合約總價(jià)值超百億元，且2/3的項(xiàng)目合約期限均超超過了4年。
在其中，公司中標(biāo)深圳新橋和沙井街道環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目想，合約總價(jià)值超73億元，服務(wù)年期15年，成為行業(yè)標(biāo)桿示范項(xiàng)目，同時(shí)也為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
截至目前，北控城市資源累計(jì)在手長(zhǎng)期訂單規(guī)模超百億元，同時(shí)還有多個(gè)重大環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目正在陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，包括多個(gè)在建及未來籌劃的危廢項(xiàng)目。隨著未來這些項(xiàng)目產(chǎn)能陸續(xù)釋放，公司的業(yè)績(jī)還會(huì)進(jìn)一步穩(wěn)健增長(zhǎng)。
4，智能化助推效率提升，積極履行社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)
一直以來，環(huán)衛(wèi)行業(yè)被稱為勞動(dòng)密集型行業(yè)，行業(yè)本身作為城市公共區(qū)域清潔、垃圾收集清運(yùn)、綠化管理、公共設(shè)施管理維護(hù)等公用事業(yè)一部分屬性，涉及業(yè)務(wù)面廣且復(fù)雜，很大程度需要人力去操作。
但隨著智慧城市規(guī)劃推進(jìn)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械化率持續(xù)提升，智慧環(huán)衛(wèi)的真正實(shí)現(xiàn)也成為了可能。
在這方面，北控城市資源在這方面是走得比較先進(jìn)的一個(gè)。目前公司在業(yè)務(wù)機(jī)械化率方面已經(jīng)做到行業(yè)領(lǐng)先。公司公司還成功打造了“智慧環(huán)衛(wèi)”平臺(tái)技術(shù)，目前已有21個(gè)項(xiàng)目上線智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)。運(yùn)用改技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)衛(wèi)工人和環(huán)衛(wèi)設(shè)備的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，同時(shí)及時(shí)反映所轄區(qū)域垃圾產(chǎn)生量、垃圾清掃效果、垃圾收運(yùn)動(dòng)態(tài)等信息，能在整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行任務(wù)分配、提高突發(fā)事件應(yīng)對(duì)能力，提高環(huán)衛(wèi)企業(yè)管理效率，降低管理成本，從而獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益。
通過機(jī)械化擴(kuò)大單位環(huán)衛(wèi)工人的作業(yè)面積和效率，提高人均產(chǎn)值，同時(shí)智能化賦能提升業(yè)務(wù)的精細(xì)化高效管理，從而使公司的經(jīng)營(yíng)效率大大提高。這樣不但使得公司的人員成本不升反降，同時(shí)也使公司的毛利率做到了業(yè)內(nèi)的較高水平。
截至中期數(shù)據(jù)，北控資源的整體毛利率29.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
在通過機(jī)械化、智能化賦能提高業(yè)務(wù)效率的同時(shí)，公司堅(jiān)持“以人為本、文化強(qiáng)企”戰(zhàn)略，旗下將近4萬名員工均不通過第三方勞務(wù)派遣方式簽訂合同，致力成就員工發(fā)展，切實(shí)維護(hù)員工權(quán)益，員工的平均薪酬福利待遇水平居于行業(yè)領(lǐng)先位置，大大增強(qiáng)員工的獲得感、歸屬感、榮譽(yù)感，也體現(xiàn)了公司與員工共享可持續(xù)發(fā)展成果的初衷。
此外，公司還積極踐行國(guó)企社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，投身社會(huì)公益事業(yè)，形成以產(chǎn)業(yè)幫扶為主，助力就業(yè)、教育、公益、消費(fèi)等多種脫貧攻堅(jiān)，為改善民生福祉貢獻(xiàn)力量。
由此，公司獲得了由“2020年度中國(guó)智慧環(huán)衛(wèi)典型示范案例－年度優(yōu)秀示范獎(jiǎng)”、“疫情防控突出貢獻(xiàn)單位”、“2020年度環(huán)衛(wèi)十大影響力企業(yè)”等多個(gè)榮耀稱號(hào)。
結(jié)語
環(huán)衛(wèi)服務(wù)及危廢處理行業(yè)作為具有公用事業(yè)屬性及剛需性的行業(yè)，也天然具有市場(chǎng)空間廣闊，政策扶持導(dǎo)向清晰，長(zhǎng)期發(fā)展穩(wěn)健等優(yōu)勢(shì)。
隨著中國(guó)的城鎮(zhèn)化率不斷提高，對(duì)環(huán)衛(wèi)服務(wù)需求不斷增加，疊加新政策要求下，環(huán)衛(wèi)行業(yè)迎來確定性爆發(fā)式增長(zhǎng)契機(jī)。北控城市資源憑借“環(huán)衛(wèi)+危廢”雙輪驅(qū)動(dòng)，有望充分把握行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。
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