中國天楹（證券代碼：000035）近日發(fā)布公告稱，公司將以現(xiàn)金方式向GlobalMoledo,S.L.U.出售其所持Urbaser100%股權(quán)。
此前曾傳出中國天楹考慮出售全資子公司Urbaser的消息，當(dāng)時中國天楹的出售意愿約有30%的股份，以此籌資不超過6億美元。
2018年，中國天楹以約88.82億元將Urbaser收入囊中。當(dāng)年度國內(nèi)環(huán)境產(chǎn)業(yè)收并購案涉及金額達565億元人民幣，其中中國天楹收購Urbaser案例創(chuàng)下當(dāng)年并購金額第二。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Urbaser2016年、2017年及2018年1至4月分別實現(xiàn)營業(yè)收入128.19億元、135.83億元和48.01億元，對應(yīng)的綜合毛利率分別為13.68%、13.66%和13.14%，綜合毛利率保持穩(wěn)定。
根據(jù)中國天楹披露的《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，Urbaser承諾2019年度、2020年度和2021年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于5,127萬歐元、5,368萬歐元、5,571萬歐元。
實際上，2019年度Urbaser實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6,233萬歐元，折合人民幣4.8億元；2020歸母凈利潤為6,002萬歐元，折合人民幣4.7億元，兩年實現(xiàn)凈利潤超過9.5億元。也就是說，Urbaser最近兩年已經(jīng)超額完成業(yè)績。
實際上，最近兩年，正是通過并表Urbaser公司，中國天楹的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。以并購后第一個財年2019年為例，從地區(qū)對比來看，去除新增的歐洲和美洲地區(qū)業(yè)務(wù)，原中國天楹的國內(nèi)地區(qū)和亞洲其他地區(qū)的營業(yè)收入為8.9億元，占總營收的比重是11.09%，2018年同期為8.63億元，同比僅增長3.11%。
但是，中國天楹2019年度營業(yè)總收入185.9億元，較2018年增長9倍；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤達7.1億元，較2018年增長229.3%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)達108億元，較2018年末增長233.5%?？傎Y產(chǎn)達473億元，較上年末增長4倍多；可見收入的大幅增長主要是由于并表Urbaser公司帶來的貢獻。
但是，中國天楹花出去的88.82億元，使其負(fù)債率也迅速上升到70%以上，高于行業(yè)平均值。商譽高達61.26億元，也就是真正意義上收購的凈資產(chǎn)是27.56億元，溢價率高達222.23%，這樁買賣實在昂貴。
截止2020年，中國天楹短期借款35億，長期借款155億，分別占總資產(chǎn)的6.9%和30.8%，年末賬面貨幣資金不足11億元。而截止到今年一季度，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債約25億。
這或許就是中國天楹急于出售Urbaser的真正原因了。
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