據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道：國慶期間，有一則消息甚是吸引人們的眼球：中國投行全球最賺錢，中金中信今年收入力壓大摩。據(jù)有關(guān)媒體的報(bào)道稱，今年前三個(gè)季度，中金公司和中信證券的投行收入分別位居全球第一和第二位，一舉超過往日的強(qiáng)勁對手摩根士丹利、高盛和摩根大通等。這是金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商Dealogic自1995年開始跟蹤公開募股數(shù)據(jù)以來，中國投行首次進(jìn)入全球IPO承銷商的前5名。
中國投行成為全球最賺錢的投行，實(shí)在不是中國投資者的福音，也沒有什么值得炫耀的。中國投行仍然是靠天吃飯，在其最賺錢的背后，不過是中國股市圈錢市的烙印。
中國投行成為全球最賺錢的投行，顯然不是源自于競爭力的提高，而是A股市場加大新股發(fā)行力度的結(jié)果。自今年IPO重啟以來，新股發(fā)行以“大躍進(jìn)”的速度展開，中小盤股批量發(fā)行，大盤股的發(fā)行也是接連不斷。正是這種緊密的新股發(fā)行成就了中國投行。特別是大盤股的發(fā)行，融資額動(dòng)輒上百億元，誰有機(jī)會承銷，誰就能躋身世界投行的前列。像中金公司、中信證券之所以能夠包攬前兩名，就是因?yàn)樗鼈兎謩e承銷了中國建筑與中國中冶的緣故，前者的融資額超過500億元，后者的融資額超過300億元(含H股發(fā)行)?？梢哉f，除去這些巨額融資的IPO項(xiàng)目，中國投行根本就不可能躋身全球承銷商前5名之列。一個(gè)明顯的事實(shí)是，今年前9個(gè)月，中金公司僅承銷了3起IPO，而摩根士丹利卻完成了21項(xiàng)交易。另一個(gè)事實(shí)是，在中國股市上百億元的融資源源不斷的同時(shí)，美國股市今年最大規(guī)模的IPO融資是本周三上市的Verisk，籌資僅為18.8億美元，放在中國股市只是小巫而已。正是由于中國股市上巨額的IPO源源不斷，從今年7月29日起，股市行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，一改此前股指上升的走勢而向下回調(diào)。相反，美國股市由于融資壓力不大，其三季度的走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于中國股市。
不僅如此，與A股IPO巨額融資相對應(yīng)的是新股高價(jià)發(fā)行，以及由此帶來的巨額超募現(xiàn)象。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年IPO重啟以來，A股市場的新股發(fā)行平均市盈率達(dá)到了38倍以上，其中數(shù)只股票的發(fā)行市盈率超過了50倍，發(fā)行市盈率最高的達(dá)到了58.56倍。這樣高價(jià)發(fā)行的新股已完全失去了必要的投資價(jià)值，赤裸裸地將投資風(fēng)險(xiǎn)拋給二級市場。發(fā)行人因此而大獲其利，獲得巨額的超募資金，如某只大盤股，因?yàn)楦邇r(jià)發(fā)行，僅超募資金就達(dá)到了76億元之巨。而這樣的高價(jià)發(fā)行與超募，在創(chuàng)業(yè)板公司新股的發(fā)行中，又得到進(jìn)一步的發(fā)揚(yáng)光大。在創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的新股發(fā)行中，其平均發(fā)行市盈率達(dá)到了55.26倍，其中，南風(fēng)股份的市盈率達(dá)到了71.53倍。因?yàn)楦邇r(jià)發(fā)行，10家公司實(shí)際募資66.76億元，較原計(jì)劃的28.4億元募資超募38.36億元，超募比例高達(dá)135.00%，其中，僅神州泰岳一家就超募了13.30億元，較預(yù)定募集資金5.02億元超募比例高達(dá)264.94%，其承銷商中信證券因此獲得“最牛承銷商”的稱號。
巨額融資、高價(jià)發(fā)行、巨額超募，正是這樣一些危及證券市場健康發(fā)展的因素成全了中國投資全球最賺錢的稱號。所以，中國投行成為全球最賺錢的投行，實(shí)非中國股市之福。
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