央行驟然"緊弦" 市場再現(xiàn)貨幣政策“微調(diào)”之憂
編者按：22日，央行通過公開市場回籠資金1700億元，進(jìn)而實現(xiàn)本周資金凈回籠1600億元，創(chuàng)年內(nèi)單周凈回籠資金新高。聯(lián)系21日國務(wù)院常務(wù)會議提出要“管理好通脹預(yù)期”的明確表態(tài)，市場再現(xiàn)貨幣政策“微調(diào)”之憂。
央行：單周凈回籠量創(chuàng)新高
面對過于充裕的市場流動性，央行不得不加大公開市場操作的力度。昨日，央行在公開市場共回籠資金1700億元。其中發(fā)行了900億元3月期央票，同時還進(jìn)行了800億元3月期正回購操作。二者發(fā)行利率仍未發(fā)生變化。
據(jù)統(tǒng)計，本周到期資金僅為850億元，對沖掉這部分到期資金，央行本周實現(xiàn)資金凈回籠1600億元，創(chuàng)下年內(nèi)單周凈回籠資金之最。至此，央行連續(xù)兩周凈回籠資金總額已達(dá)2330億元，這也基本對沖掉了9月份凈投放的資金量。9月份央行曾連續(xù)實現(xiàn)資金凈投放，凈投放資金額達(dá)到2790億元。
公開市場利率方面，由于1年期央票二級市場收益率上浮，央票一、二級市場收益率倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。因此一、二級市場利差可能會倒逼發(fā)行利率提升，目前市場對央票利率上行的預(yù)期十分強(qiáng)烈。但第一創(chuàng)業(yè)最新報告指出，應(yīng)"適度"關(guān)注，而非"過度"擔(dān)憂央票利率的上行風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)：政策轉(zhuǎn)向之爭再升溫
央行本周的大力凈回籠，暗合國務(wù)院常務(wù)會議提出的“管理好通脹預(yù)期”。盡管管理層各方面仍然強(qiáng)調(diào)繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，但三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全面回暖，也令市場對貨幣政策何時會轉(zhuǎn)向的爭論日漸白熱化。
社會科學(xué)院中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝表示，從8月份開始，政策實際上已經(jīng)開始進(jìn)行調(diào)整。劉煜輝說，調(diào)結(jié)構(gòu)實際上也是一種適度收緊的表現(xiàn)，現(xiàn)在國內(nèi)仍然面臨產(chǎn)能過剩的局面，如果能抑制過剩產(chǎn)能，同樣能達(dá)到收緊政策的效果。
但是中信證券首席宏觀分析師諸建芳則認(rèn)為，年內(nèi)貨幣政策不會發(fā)生變化，預(yù)計要到明年中期，貨幣政策走向才會有所變動。
交通銀行金融研究中心同樣表示，中國經(jīng)濟(jì)過快下滑的勢頭雖得到遏制，經(jīng)濟(jì)運行也出現(xiàn)一些積極變化，但基礎(chǔ)尚不牢固，且外部環(huán)境仍有不確定性。相比之下，資產(chǎn)價格上揚、通貨膨脹預(yù)期和銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題短期內(nèi)不會構(gòu)成我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力。因此，短期內(nèi)我國刺激經(jīng)濟(jì)政策不宜退出，但未來政策重心應(yīng)作調(diào)整。
21日的國務(wù)院常務(wù)會議上，決策層再度重申將繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的連續(xù)性、穩(wěn)定性，把握好政策的力度和節(jié)奏，增強(qiáng)政策的靈活性和可持續(xù)性，全面落實和不斷充實完善一攬子計劃和政策措施。
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