《華爾街日?qǐng)?bào)》3月18 日發(fā)表題為“人民幣是替罪羊”的社論。社論認(rèn)為，美國(guó)要求人民幣升值是錯(cuò)誤的，而中國(guó)拒絕人民幣升值的要求是正確的。
社論說(shuō)，美國(guó)政治和商業(yè)權(quán)勢(shì)階層表示，人民幣與美元的單一價(jià)格是所有全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根源。人民幣釘住美元使人民幣的幣值被低估，刺激了中國(guó)的出口，而有損于美國(guó)、歐洲和其他每個(gè)國(guó)家。如果中國(guó)只讓人民幣“自由浮動(dòng)”，人民幣的幣值將大幅上升，中國(guó)的出口優(yōu)勢(shì)將下降，被世人厭惡的全球貿(mào)易“失衡”將終結(jié)。
奧巴馬總統(tǒng)撿起了這個(gè)話題。他上周呼吁北京采取“更以市場(chǎng)為導(dǎo)向的匯率”，“為全球重新均衡的努力做出關(guān)鍵性貢獻(xiàn)”。美國(guó)國(guó)會(huì)130名議員在本周致信美國(guó)財(cái)政部，要求如果中國(guó)拒絕讓人民幣升值，美國(guó)將應(yīng)該對(duì)中國(guó)貨物征收關(guān)稅。這意味著一場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)。
上述論點(diǎn)的核心是對(duì)貨幣政策的基本誤解。貨幣不同于小麥或香蕉，貨幣沒(méi)有自由市場(chǎng)。貨幣在全球市場(chǎng)上交易，但貨幣的供給是由中央銀行組成的卡特爾控制。他們享有對(duì)貨幣創(chuàng)造的壟斷。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)控制美元的全球供給，因此聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元價(jià)值的影響比其他任何一個(gè)參與者都要大得多。
固定匯率也不是人類歷史上聲名狼藉的經(jīng)濟(jì)行為。自第二次大戰(zhàn)結(jié)束后到上個(gè)世紀(jì)70年代初期，在布雷頓森林貨幣體系下，世界上大多數(shù)貨幣匯率都是固定的。因美國(guó)在上個(gè)世紀(jì)70年代誘發(fā)的貨幣膨脹，該體系崩潰了，世界許多國(guó)家走向了“浮動(dòng)匯率”。
但眾多國(guó)家繼續(xù)將其貨幣釘住美元。歐元的建立使歐洲大多數(shù)國(guó)家走向了固定匯率。其原因不是謀求針對(duì)鄰國(guó)的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，而是獲得穩(wěn)定匯率所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益以及某些情況下更加穩(wěn)定的貨幣政策所帶來(lái)的利益。穩(wěn)定的匯率為投資決定以及貿(mào)易和資本流動(dòng)消除了一個(gè)主要的不確定性根源。
但在固定匯率體系下，一個(gè)國(guó)家須放棄某些甚或全部的貨幣獨(dú)立性。以歐元區(qū)國(guó)家為例，這意味著它們將貨幣獨(dú)立性交給了歐洲中央銀行。以美元區(qū)國(guó)家為例，這意味著它們將貨幣獨(dú)立性交給美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。中國(guó)也存在這個(gè)問(wèn)題。通過(guò)保持人民幣對(duì)美元的固定匯率，中國(guó)將其大部分很多貨幣裁量權(quán)轉(zhuǎn)包給了美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，以換取匯率穩(wěn)定的好處。在過(guò)去十多年內(nèi)，這個(gè)決定很好地為世界經(jīng)濟(jì)服務(wù)，導(dǎo)致貿(mào)易的激增，為美國(guó)人提供了更價(jià)廉的商品，提高了美國(guó)的生活水平，并為千萬(wàn)中國(guó)人帶來(lái)了新的繁榮。
然而，多年來(lái)美國(guó)權(quán)勢(shì)階層一直以減少美國(guó)貿(mào)易赤字的名義壓中國(guó)“升值”人民幣，而沒(méi)有注意到大部分美國(guó)貿(mào)易赤字來(lái)源于公司間的貿(mào)易。美國(guó)公司將生產(chǎn)外包給中國(guó)，以保持全球競(jìng)爭(zhēng)力(以及其美國(guó)工人和股東的利益)。在20世紀(jì)第一個(gè)10年中期，中國(guó)一度有所屈服，采取了爬行釘住制度，使人民幣升值了18%左右，但這對(duì)美國(guó)貿(mào)易赤字幾乎沒(méi)有影響。在2008年金融恐慌中，中國(guó)重新固定了人民幣與美元的匯率，現(xiàn)在美國(guó)要求人民幣升值的喧囂再次高漲。
中國(guó)抵制這些呼聲是正確的，尤其因?yàn)槿嗣駧糯蠓壬悼赡軗p害中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)已從日本的經(jīng)歷中吸取了教訓(xùn)。日本在上個(gè)世紀(jì)80年代和90年代屈服于美國(guó)的壓力，到1995年將日元從360日元兌換1美元升值到80日元兌換1美元。結(jié)果之一是導(dǎo)致了日本國(guó)內(nèi)的通貨緊縮和喪失了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十多年。與此同時(shí)，日本繼續(xù)保持貿(mào)易盈余，因?yàn)閲?guó)內(nèi)增長(zhǎng)的緩慢和跨境價(jià)格的調(diào)整使進(jìn)口下降。中國(guó)已經(jīng)幫助帶領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出了衰退，世界需要中國(guó)繼續(xù)這樣做。
另外一個(gè)提出的方案是，讓中國(guó)重新采取爬行釘住制，讓人民幣適當(dāng)升值。但是，這只會(huì)是人民幣受到更大的壓力，因?yàn)槿虻?ldquo;熱錢(qián)”和貨幣投機(jī)商會(huì)預(yù)期人民幣將進(jìn)一步升值。在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將美元利率保持在零的水平上，上述局面就更加不可避免，因這將刺激更多的熱錢(qián)因預(yù)期人民幣升值而涌入中國(guó)。
社論還指出，特別令人沮喪的是看到，那些販賣凱恩斯主義并將其作為包醫(yī)百病的靈丹妙藥的美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和專欄作家現(xiàn)在告訴我們，只要人民幣對(duì)美元的價(jià)格發(fā)生變化，那么他們的政策就將發(fā)揮更好的作用。因?yàn)樗麄兊闹鲝堃呀?jīng)失敗，因此他們想把人民幣作為替罪羊，并冒險(xiǎn)要與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)。難道他們做出的傷害還少嗎？
社論希望，美國(guó)權(quán)勢(shì)階層在一股腦地將美國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)焦慮歸咎于人民幣和中國(guó)時(shí)多一絲謹(jǐn)慎。
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