高市盈率發(fā)行是A股通病
中小公司爆炒時(shí)代正在終結(jié)
高價(jià)發(fā)行、首日暴漲、連續(xù)飆升、繼而暴跌。伴隨著創(chuàng)業(yè)板股票的種種瘋狂，究竟如何確定創(chuàng)業(yè)板公司的合理估值成為人們心中揮之不去的疑問(wèn)。
據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板股票2010年、2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為60.28倍、44.45倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期滬深300成份股平均的23.06倍、18.88倍的估值。截至5月10日，創(chuàng)業(yè)板平均股價(jià)為39.975元，而A股平均股價(jià)只有16.375元。
在創(chuàng)業(yè)板公司普遍較高市盈率下，這些公司盈利能否為此帶來(lái)支撐尚有懸念。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，在創(chuàng)業(yè)板上市的有78家公司。剔除今年上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.23億元。到今年一季度，這些公司實(shí)現(xiàn)的凈利只有7.20億元，環(huán)比下滑近30%，這與A股兩市上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅大相徑庭。
從個(gè)股來(lái)看，發(fā)行價(jià)148元的海普瑞自從5月6日登陸中小板后，開(kāi)盤后一度升至188元，7日收于177.78元，成為A股“最貴”的股票。但5月10日開(kāi)盤后，海普瑞就跳水重挫，下跌到160元，跌10.00%。海普瑞的公司實(shí)際控制人李鋰夫婦合計(jì)持有公司2.8億股，最高時(shí)身價(jià)超過(guò)500億元，貴為內(nèi)地首富。而5月10日跌停，使其一天之內(nèi)身家縮水49.78億元。5月11日，該股又一次跌停，令人慨嘆不已。
而4月21日登陸創(chuàng)業(yè)板的碧水源，詢價(jià)確定的發(fā)行價(jià)格為每股69元，發(fā)行市盈率已經(jīng)接近100倍。該股開(kāi)盤當(dāng)天價(jià)格翻番，被封為“中國(guó)第一高價(jià)股”，沖破175元大關(guān)，市值一度達(dá)到258億元之高。此外，創(chuàng)業(yè)板龍頭股神州泰岳上市首日股價(jià)即突破百元，最高時(shí)股價(jià)曾達(dá)到237.99元，市盈率99.1倍。然而目前已跌至最低53元。
一位市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，高市盈率發(fā)行已成為了A股市場(chǎng)上的通病。實(shí)際上，從去年6月份IPO重啟以來(lái)，新股發(fā)行幾乎都是高市盈率發(fā)行，尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行，動(dòng)輒五六十倍，七八十倍，甚至上百倍，造成了股市資源的嚴(yán)重浪費(fèi)。創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該回歸40多倍的水平，才算是基本調(diào)整合理，而這個(gè)回歸過(guò)程也許是一個(gè)較漫長(zhǎng)的過(guò)程，并不會(huì)在短期立刻完成。
清科集團(tuán)分析師李芳認(rèn)為，高市盈率透支了企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)業(yè)績(jī)，一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差逐步降低。與首批28家企業(yè)上市平均漲幅高達(dá)106.9%不同，后幾批的平均漲幅逐次收窄。數(shù)據(jù)顯示，3月19日以來(lái)，有20只創(chuàng)業(yè)板新股首發(fā)上市，僅有3只股票累計(jì)漲幅為正，分別為東方財(cái)富、三聚環(huán)保和國(guó)民技術(shù)。當(dāng)前股價(jià)低于首日收盤價(jià)的股票多達(dá)17只，其中，三川股份上市首日上漲76.53%，隨后卻一路下挫，跌幅達(dá)33.76%，逼近發(fā)行價(jià)。發(fā)行制度引發(fā)的高市盈率與過(guò)快的發(fā)行節(jié)奏、較弱的市場(chǎng)環(huán)境形成共振，將使創(chuàng)業(yè)板個(gè)股破發(fā)成為常態(tài)，也將引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)格回歸。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，由于創(chuàng)業(yè)板比主板上市條件低，保護(hù)措施少，因此，未來(lái)隨著大量的符合條件的公司在創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)業(yè)板的估值就會(huì)逐漸回落到合理的水平。“千萬(wàn)不要忽視‘螞蟻’的力量，數(shù)量多了就會(huì)很龐大了”，他建議，對(duì)目前創(chuàng)業(yè)板的上市公司要持謹(jǐn)慎的態(tài)度，尤其是發(fā)行市盈率相對(duì)較高的創(chuàng)業(yè)板公司。
11日創(chuàng)業(yè)板
47只個(gè)股跌3%以上
5月11日,創(chuàng)業(yè)板股票開(kāi)盤雖一度全線上漲，但收盤卻有69只報(bào)跌，占當(dāng)日交易78只股票的88.46%，其中，47只個(gè)股的跌幅超過(guò)3%。
當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板交投進(jìn)一步萎縮，換手率最高的當(dāng)升科技僅有17.88%；全日成交金額為47.7億元，比上個(gè)交易日減少14.36%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)布2010年一季報(bào)的78家創(chuàng)業(yè)板公司中，有20%左右的公司業(yè)績(jī)較去年同期出現(xiàn)了大幅下滑。三聚環(huán)保開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)板虧損的先河，其在今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-539.47萬(wàn)元，可去年全年公司盈利為5097.87萬(wàn)元。
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