市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速放緩 分析稱數(shù)據(jù)并不能視為“二次探底”的征兆
昨日公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，5月份制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩。中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的5月份中國(guó)PMI為53.9%，低于4月份的55.7%。受此影響，A股昨日收綠，亞太股市和歐洲股市全線下跌，昨晚美國(guó)股市開盤亦走低。
本報(bào)訊(記者 陳海玲、方利平)昨日，中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。與官方PMI 的表現(xiàn)一樣，匯豐PMI 也較上月大幅下行2.5 個(gè)百分點(diǎn)至52.7%，連續(xù)第二個(gè)月放緩。業(yè)內(nèi)專家表示，PMI數(shù)據(jù)回落，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力不足、民間投資熱情仍有待提高，但同時(shí)也表明通貨膨脹壓力有所緩解。
出口訂單大降
在 PMI 調(diào)查的各項(xiàng)指數(shù)中，購進(jìn)價(jià)格成分降幅最大，從4 月的72.6%降至5月的58.9%。購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落，主要是因?yàn)樽罱粋€(gè)時(shí)期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價(jià)格下跌。從購進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落來看，當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹壓力似有緩解，預(yù)示PPI 環(huán)比增幅可能會(huì)顯著下降。其次是新訂單成分，從4月份的59.3%降至54.8%。其中新出口訂單指數(shù)為53.8%，比4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，這反映出口持續(xù)回升過程中仍然有較多不確定因素。
產(chǎn)成品庫存呈上升
分行業(yè)來看，20個(gè)行業(yè)中，有5個(gè)行業(yè)高于50%，個(gè)別行業(yè)，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)達(dá)到60%以上。這說明由于社會(huì)需求增勢(shì)減緩，而生產(chǎn)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，增速并沒有明顯放慢，產(chǎn)成品庫存呈上升趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)分析
數(shù)據(jù)下滑受季節(jié)因素影響
高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇和喬虹對(duì)本報(bào)記者表示，5月份PMI 指數(shù)下降本身并不一定代表當(dāng)月實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩：自2005 年以來，每年5月份PMI 數(shù)據(jù)都低于當(dāng)年4月份數(shù)據(jù)。季調(diào)后5月份PMI 指數(shù)為52.8%，高于4月份的52.0%。高盛認(rèn)為5月份增速未必比4月高，但也未必像原始數(shù)據(jù)那樣明顯低于4 月。因此要等到10天以后公布的工業(yè)增加值和發(fā)電量等“硬指標(biāo)”進(jìn)行分析后才能做出判斷。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱， 5月PMI數(shù)據(jù)雖然低于市場(chǎng)預(yù)期，但考慮季節(jié)性后依然強(qiáng)勁，不能視為“二次探底”的征兆。與其他年份5月PMI 比較，今年P(guān)MI 僅低于2006年、2007年5月的水平，而高于其他年份同期。只要PMI 指數(shù)仍在50%以上，就表明經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張之中。
魯政委稱，今年5月新訂單下行幅度與低于往年平均下行幅度，特別是出口訂單的下行幅度顯著低于往年均值約1.8個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說明，雖然國(guó)際形勢(shì)不確定性較大，但與往年同期相比，目前出口仍然穩(wěn)定，尚未顯現(xiàn)下滑跡象；另一方面也說明，由于對(duì)此前快速擴(kuò)張投資的控制，目前內(nèi)需已從此前的持續(xù)加速開始趨于平穩(wěn)。
政策預(yù)期
政策緊縮步伐料將繼續(xù)放緩
宋宇認(rèn)為：“實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度自年初高位下行，但水平依然強(qiáng)勁。再次調(diào)整后的PMI 數(shù)據(jù)表明工業(yè)活動(dòng)增速從年初非常高的水平有所下降。由于當(dāng)時(shí)增長(zhǎng)率顯著高于趨勢(shì)水平(2005 年以來的高點(diǎn))，一定程度上的增長(zhǎng)放緩應(yīng)該被視為一件好事。這是政府各項(xiàng)緊縮政策和出口環(huán)比增長(zhǎng)高位放緩帶來的結(jié)果。下一步應(yīng)當(dāng)關(guān)注國(guó)內(nèi)政策過度緊縮以及出口大幅放緩的風(fēng)險(xiǎn)，但到目前為止的宏觀形勢(shì)似乎比2~3 個(gè)月前更好，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在較高水平，而通脹壓力已經(jīng)明顯下降。”
摩根斯旦利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶昨天在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，5月份PMI的下降可能緩解市場(chǎng)在一季度時(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。但是考慮到歐洲債務(wù)危機(jī)的不確定性及國(guó)內(nèi)樓市明確的收緊措施，王慶認(rèn)為中國(guó)不會(huì)繼續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步收緊的宏觀政策。
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