除了民族主義情緒，還擔(dān)心中國資本影響其金融市場穩(wěn)定
近來，在日本許多出租車上，都有這樣一句廣告語：“國債是一項(xiàng)可靠的投資，投資國債的男人也是可靠的”。這已不是日本財(cái)務(wù)省首次為推銷國債做廣告了。去年，他們曾請(qǐng)出日本廣播公司（NHK）的當(dāng)家女主播久保純子來代言日本國債，并配上這樣一句雙關(guān)語：“政府國債值得再看一眼”。
從以上富有創(chuàng)意的廣告就可看出，日本政府在促銷國債上沒少花心思。不過，令人想不到的是，當(dāng)媒體近日傳出中國今年1至5月大幅增持日本國債的消息后，日本各界非但不表示歡迎，反而異常警惕。中國增持日本國債，到底觸動(dòng)了日本人哪根神經(jīng)？
日本各界很警惕
日本財(cái)務(wù)省7月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月份新買入日本國債再創(chuàng)新高，達(dá)7352億日元（100日元約合7.65元人民幣）。至此，中國今年前5個(gè)月增持日本國債總額超過了1.27萬億日元，使中國成為日本最大的債權(quán)國之一。此前，中國對(duì)日本國債的興趣并不高。2005年全年增持2538億日元，曾創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的新高。但在去年，中國凈賣出787億日元的日本國債。
對(duì)于中國突然大幅增持日本國債，包括日本媒體在內(nèi)的許多海外媒體都予以了高度關(guān)注。媒體普遍指出，中國此舉恰逢人們對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂日益加劇之際，反映出北京方面對(duì)歐元短期前景的擔(dān)憂。
對(duì)中國這一投資新動(dòng)向，日本各界很警惕。有日本網(wǎng)民稱，中國已經(jīng)持有龐大的美國國債，現(xiàn)在又大購日本國債，有點(diǎn)“心懷叵測”。有日本網(wǎng)民發(fā)表題為《日本也要被中國熱錢玩弄嗎》的文章說，當(dāng)日本國內(nèi)消化國債出現(xiàn)黃信號(hào)時(shí)，登場的卻是日本并不期待的“救世主”。日本一些媒體也擔(dān)心，“中國資本對(duì)日本國債的影響力會(huì)逐漸增大”。法國《論壇報(bào)》報(bào)道說，中國突然對(duì)日本國債胃口大增，促使日元升值，此事開始引起日本當(dāng)局的擔(dān)憂。
英國《金融時(shí)報(bào)》援引蘇格蘭皇家銀行外匯問題戰(zhàn)略分析師格雷格·吉布斯的話報(bào)道說，與美國不同，東京不會(huì)對(duì)外國央行持續(xù)增持日元資產(chǎn)的行為持歡迎態(tài)度。他指出，“如果這種情況持續(xù)下去的話，就可能導(dǎo)致日中關(guān)系吃緊。”
日本人為何緊張
日本各方對(duì)中國增持日本國債的反應(yīng)，讓很多中國網(wǎng)民不解。有網(wǎng)民表示，中國購買日本國債，相當(dāng)于在幫助日本經(jīng)濟(jì)，日本人不知感激，中國何必這樣做呢。
除了一些日本民眾可能出于民族情緒而不希望中國持有大量日本國債外，日本方面為何不歡迎中國增持日本國債呢？分析人士認(rèn)為，這首先與日本國債的結(jié)構(gòu)有關(guān)。
日本擁有世界上最大的國債市場，但與美國等西方發(fā)達(dá)國家不同，日本國債的海外持有率非常低。截至今年3月末，超過九成的日本國債被其國內(nèi)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有，外國個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有日本國債的比率僅為4.6%。在中國等國近期增持日本國債后，海外投資者持有比率仍然很低。相比之下，在美國和德國，海外投資者的國債持有率通常超過50%；在英國和法國，這一比例也在三分之一以上。
面對(duì)日本國債海外持有率偏低的情況，日本財(cái)務(wù)省2005年起加大了國債的海外宣傳力度，希望以此實(shí)現(xiàn)國債的穩(wěn)定銷售。不過，日本國內(nèi)主流的聲音認(rèn)為，政府不應(yīng)過度鼓勵(lì)海外投資者購買日本國債，因?yàn)橐坏┏钟写罅咳毡緡鴤耐鈬顿Y者突然拋售日本國債，將會(huì)影響日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。相比之下，由日本國內(nèi)銀行等機(jī)構(gòu)持有日本國債則會(huì)安全得多，因?yàn)榧幢銍邑?cái)政出現(xiàn)問題，也不至于導(dǎo)致資金大量外逃，從而誘發(fā)危機(jī)。正因此，日本雖希望有海外投資者購買其國債，但又不希望看到像中國這樣外匯儲(chǔ)備充足的買家大量購買其國債。
此外，日本各界目前最擔(dān)心的是，如果中國增持日本國債的趨勢繼續(xù)下去，尤其是擴(kuò)大到其他亞洲國家的話，日元的升值壓力會(huì)加劇，而這可能導(dǎo)致日本出口商受損失。有外媒報(bào)道說，如果日元升值過快，危及靠出口拉動(dòng)的脆弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，日本央行很可能采取措施干預(yù)匯市。
需要指出的是，鑒于日本經(jīng)常項(xiàng)目賬戶處于盈余狀態(tài)，與美國不同，日本并不需要外資流入來幫助其穩(wěn)定日元。這也是日本不依賴外資購買其國債的原因。
日本面臨債務(wù)危機(jī)
盡管日本各界希望國債主要在國內(nèi)消化，但即便沒有外資的大量進(jìn)入，日本目前仍面臨著嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)國際貨幣基金組織4月份的數(shù)據(jù)，日本公共債務(wù)總額已占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的229%，位列發(fā)達(dá)國家之首。其中，日本國債明年可能會(huì)突破GDP的200%。相比之下，前段時(shí)間爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的希臘，其公共債務(wù)總額占GDP的比例也只有113%。一般來說，國際社會(huì)公認(rèn)的國家債務(wù)安全線是與GDP的比率不超過60%。
由于日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)，其債務(wù)又主要是內(nèi)向型的，因此國際社會(huì)大多認(rèn)為，日本爆發(fā)類似歐洲那樣的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的可能性相對(duì)較小。但與此同時(shí)，歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，國際社會(huì)對(duì)日本政府債臺(tái)高筑的擔(dān)憂越來越強(qiáng)，甚至有媒體猜測日本將成為下一個(gè)因債務(wù)危機(jī)倒下的國家。近來，美國政府官員以及各國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛呼吁日本立即采取措施，防止爆發(fā)類似希臘那樣的債務(wù)危機(jī)。
日本新首相菅直人6月11日在國會(huì)發(fā)表就任后首次政策演說時(shí)表示，日本財(cái)政已成為發(fā)達(dá)國家中最糟糕的，過度依賴國債已讓財(cái)政持續(xù)惡化，就像希臘給歐元區(qū)帶來混亂一樣，日本若不行動(dòng)，將有“國家破產(chǎn)”之患。
日本財(cái)務(wù)省官員也認(rèn)為，雖然日本國債大多為日本銀行持有，但如果日本銀行出了問題，那么國債市場的穩(wěn)定就難以為繼。
中國增持日元利弊并存
據(jù)《世界新聞報(bào)》記者了解，包括中國在內(nèi)的海外投資者此前之所以很少青睞日本國債，主要有兩個(gè)原因：其一，與美國國債等相比，日本國債的收益率比較低。比如，美國10年期國債收益率目前在3%以上，而日本10年期國債的收益率只有1.1%左右。其二，與美元、歐元的國債相比，日本國債二級(jí)市場的流通性要差得多。
自國際金融危機(jī)以來，為了減少對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，中國一直在實(shí)施外匯投資多元化的戰(zhàn)略。不少分析人士認(rèn)為，盡管日本存在嚴(yán)重的債務(wù)問題，但買日本國債仍是一種相對(duì)安全的選擇。
就此次中國增持日本國債，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英對(duì)媒體表示，從多元組合分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來考慮，雖然美元、日元和歐元的匯率波動(dòng)都很大，但在短期內(nèi)，日元還是有比較大的升值潛力。另外，外管局此次增持的多是1年期以下的品種，說明中國雖然看好日本，但對(duì)其長期經(jīng)濟(jì)來說，還是比較謹(jǐn)慎。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際投資研究室主任馮鵬程也認(rèn)為，日本國債也許從收益上比不過美元資產(chǎn)，但作為中國實(shí)現(xiàn)外儲(chǔ)多樣化的一種重要手段，持有一定量的日元資產(chǎn)還是有利的。
還有分析人士認(rèn)為，日本與中國的經(jīng)貿(mào)交流密切，純粹為了經(jīng)貿(mào)的穩(wěn)定性，為雙方直接貨幣結(jié)算做準(zhǔn)備，中國也理應(yīng)增持日本國債。
但中國國內(nèi)也有不少專家認(rèn)為，中國此次增持日本國債存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。一旦國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低日本主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，可能會(huì)引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，從而殃及中國所持日本國債的安全性。
中國商務(wù)部中國國際經(jīng)濟(jì)合作學(xué)會(huì)專家吳東華在其博客中指出，為了刺激經(jīng)濟(jì)，日本政府可能會(huì)主導(dǎo)日元貶值。而日元貶值會(huì)加大日本國債的投資匯兌風(fēng)險(xiǎn)。全球國債收益率一般只有百分之幾，但貨幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)一般卻在百分之二十以上。
提交關(guān)閉
