美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》文章
原題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)被房地產(chǎn)綁架了嗎？
從2005年開(kāi)始，“房地產(chǎn)綁架中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的說(shuō)法就流傳甚廣，這種說(shuō)法直接導(dǎo)致了房地產(chǎn)調(diào)控的投鼠忌器。事實(shí)上，從簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)常識(shí)來(lái)看，房地產(chǎn)不可能一枝獨(dú)秀地支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，它更多的是經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)之下的附屬品。
過(guò)去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴的是出口。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)能否持續(xù)，根本上還是要看出口。如果金融危機(jī)過(guò)后出口擴(kuò)張難以持續(xù)下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就要在增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力向內(nèi)需轉(zhuǎn)型的過(guò)程中經(jīng)歷中低速增長(zhǎng)，再加上人口老齡化的影響，即使存在剛性需求，房地產(chǎn)市場(chǎng)也難以大有作為。
人們之所以會(huì)認(rèn)為房地產(chǎn)綁架中國(guó)經(jīng)濟(jì)，是犯了唯數(shù)據(jù)論的錯(cuò)誤。從消費(fèi)、投資和凈出口這三駕馬車對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率來(lái)看，凈出口的貢獻(xiàn)率一直不太高。而在消費(fèi)比較穩(wěn)定的背景下，投資的重要性愈發(fā)突出，加上房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2003-2007年平均27%左右的增長(zhǎng)水平，占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重超過(guò)了20%，有人自然會(huì)認(rèn)為這段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴房地產(chǎn)。
但是，這種靜態(tài)的比較顯然低估了出口、高估了房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，出口是源動(dòng)力，它不僅直接影響到GDP，還間接影響到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資。舉個(gè)例子：2007年第二季度開(kāi)始，出口開(kāi)始下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也同步下滑，而此時(shí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資還在增長(zhǎng)，直到2008年一二季度才轉(zhuǎn)頭向下。隨著2008年三季度出口的大幅下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速探底，但同時(shí)政府主導(dǎo)的投資開(kāi)始發(fā)力，扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速下滑的態(tài)勢(shì)，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在2009年二季度以后才逐漸恢復(fù)。
這意味著，房地產(chǎn)并沒(méi)有綁架中國(guó)經(jīng)濟(jì)，它既不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源動(dòng)力，也不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的源動(dòng)力。雖然房地產(chǎn)行業(yè)牽扯多個(gè)行業(yè)，具有波及效應(yīng)，但在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下滑的過(guò)程中，在政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然可以保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
事實(shí)上，這也間接證明了盡管投資可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終還是要依靠消費(fèi)需求來(lái)實(shí)現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題在于太過(guò)依賴外部需求，而不是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求，所以導(dǎo)致金融危機(jī)期間難以獨(dú)善其身，不得不通過(guò)大幅增加政府支出及通過(guò)銀行信貸搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)扭轉(zhuǎn)局面。當(dāng)然，這一大干快上的做法會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)政壓力。（來(lái)源：世界新聞報(bào)）
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