在苦苦等待了一個月之后，建投能源(000600，收盤價5.56元)終于帶著價值19.2億元的非公開增發(fā)預(yù)案復(fù)出。而面對復(fù)牌當(dāng)日“一”字型漲停，相信絕大多數(shù)公司股東都會感到十分滿意。不過有業(yè)內(nèi)人士指出，這一次收購計劃可能沒有看上去那么完美，因為在打包收購的五個資產(chǎn)當(dāng)中，有兩個尚處于虧損狀態(tài)。
漲停板背后的瑕疵
“一”字型漲停，換手率低至0.04%，全天成交額僅為218.7萬元，在停牌近一個半月后，建投能源可謂是上演了一出完美的復(fù)牌秀，而點燃市場資金激情的，正是其披露的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。建投能源擬以每股4.78元的價格，向大股東建投集團發(fā)行不超過4.24億股，收購其持有的宣化熱電100%股權(quán)、建投燃料58%股權(quán)、秦?zé)岚l(fā)電40%股權(quán)、國華滄東40%股權(quán)、及三河發(fā)電15%股權(quán)五部分資產(chǎn)。
方案顯示，擬收購預(yù)估值為19.2億元的五個標(biāo)的資產(chǎn)，今年1~6月實現(xiàn)凈利潤為5669.39萬元，明顯高于建投能源上半年凈利潤2621.19萬的利潤額。不過需要指出的是，五個標(biāo)的資產(chǎn)中，宣化熱電和秦?zé)岚l(fā)電均處于虧損當(dāng)中，上半年虧損額分別為1294.14萬元和2876.95萬元，大大拖累了標(biāo)的資產(chǎn)的整體盈利。
對此，建投能源方面表示，宣化熱電和秦?zé)岚l(fā)電過往出現(xiàn)虧損均有其特殊原因，比如宣化熱電尚處于運行初期，而秦?zé)岚l(fā)電的虧損則是受累于煤炭價格上漲影響。而對于上市公司的解釋，一些投資者在股吧中提出了“為什么不在項目培育成熟后再購買”，以及“在煤炭價格大幅波動的情況下如何保證秦?zé)岚l(fā)電盈利”等一系列質(zhì)疑。
補漲因素不能忽視
“總的來說收購對公司來說是一個利好，而復(fù)牌當(dāng)日股價之所以如此搶眼，補漲的因素更不能忽視。”一位電力行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，建投能源是在7月16日起開始停牌的，而在公司股價停牌的這一段時間中，上證指數(shù)從2414點上漲到了2610點左右，區(qū)間漲幅超過了8%，再加上昨日指數(shù)再次上揚，即使排除增發(fā)利好，公司復(fù)牌大漲也在情理之中。
這位分析師還指出，建投能源此次推出增發(fā)預(yù)案實際上各方早有預(yù)期。因為大股東建投集團早在2007年就承諾，將已有的電力項目，在保證項目能夠增加建投能源中小股東利益的前提下，由建投能源逐步收購。而除了不少機構(gòu)在近期的研究報告中明確提到資產(chǎn)注入預(yù)期之外，實際上一則承諾也屢屢成為市場資金的炒作借口。再考慮到這一次推出的增發(fā)方案并沒有超出預(yù)期，該分析師預(yù)計遭遇熱捧的公司股價，在不久之后就會逐漸恢復(fù)平靜。
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