在基金投資者的一片哀鳴中，中國(guó)基金業(yè)亮出了上半年巨虧超過(guò)4000億人民幣的成績(jī)單。
“萬(wàn)骨皆枯還能堆出個(gè)一將功成，基金行業(yè)砸著千億的錢，卻堆出個(gè)片片蕭條。”有投資者戲稱。
其實(shí)，“蕭條”只是相對(duì)來(lái)說(shuō)，在利潤(rùn)巨虧的同時(shí)，基金公司卻以超過(guò)140億的管理費(fèi)賺的盆滿缽滿。
利潤(rùn)巨虧，公司賺錢，這是怪象，還是基金業(yè)規(guī)則帶來(lái)的合理結(jié)局？
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金行業(yè)由于在制度設(shè)計(jì)上生搬硬套海外成熟市場(chǎng)，形成了管理費(fèi)按固定比例提成的先天性缺陷，這直接導(dǎo)致了廣大基民的利益得不到保障。再加上近幾年基金行業(yè)內(nèi)幕交易橫行、“老鼠倉(cāng)”頻出、行業(yè)自律松散、人才資源匱乏等等缺陷，基金行業(yè)已經(jīng)陷入危局。
有評(píng)論認(rèn)為，剛剛經(jīng)歷了“黃金十年”的基金行業(yè)盛極而衰在所難免。如果不解決基金行業(yè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，基金業(yè)生態(tài)環(huán)境將持續(xù)惡化。
已在中國(guó)走過(guò)十余年歷程的基金行業(yè)，真的走到了一個(gè)非改不可的節(jié)點(diǎn)？數(shù)千億巨虧，能否帶來(lái)行業(yè)大變動(dòng)？誰(shuí)能保障基民的利益？行業(yè)發(fā)展的出路又在何方？
巨虧4000億，誰(shuí)的錯(cuò)？
作為一名老基民，李建在得知他購(gòu)買的嘉實(shí)滬深300基金成為虧損大戶時(shí)，懵了。
雖然他知道，今年股市的表現(xiàn)也很差，本來(lái)也沒(méi)期望能賺多少錢，但他還是想不通，一個(gè)號(hào)稱由專業(yè)人士運(yùn)作的基金投資團(tuán)隊(duì)為何在上半年能把基金運(yùn)作虧損超過(guò)50億元。
“難道這幫人就不會(huì)及時(shí)止損嗎。”李建說(shuō)，他買基金已經(jīng)有6年歷史，一開(kāi)始就是看中了基金公司的專業(yè)運(yùn)作，但隨著最近兩年基金業(yè)“惡習(xí)”的頻繁爆發(fā)，他周圍很多朋友看著日益減少的基金賬戶便紛紛退出了。
“照這樣下去，我也不會(huì)再買了。”李建說(shuō)。
作為國(guó)內(nèi)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的單只基金，嘉實(shí)基金管理有限公司旗下的基金產(chǎn)品嘉實(shí)滬深300擁有近283億元基金資產(chǎn)，持有人戶數(shù)高達(dá)179.33萬(wàn)戶。今年前6個(gè)月，該基金凈值下跌26.69%。
與嘉實(shí)相比，易方達(dá)基金管理有限公司旗下產(chǎn)品的虧損更為慘重。今年上半年，易方達(dá)旗下24只基金合計(jì)虧損額高達(dá)392億元。
不只是嘉實(shí)和易方達(dá)，從單只基金來(lái)看，百億級(jí)規(guī)模的“大基金”上半年利潤(rùn)虧損幅度超過(guò)50億元的基金還有中郵成長(zhǎng)、華夏50ETF等。
“大基金”都如此，其他中小規(guī)模的基金公司更是成績(jī)慘淡。根據(jù)各基金公司中報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至8月29日，國(guó)內(nèi)基金行業(yè)60家基金公司、652只基金產(chǎn)品半年虧損4400億元，僅次于2008年上半年虧損1.08萬(wàn)億，為歷史第二大半年度虧損額。
根據(jù)專業(yè)證券咨詢機(jī)構(gòu)天相投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，包括股票型、混合型和封閉型基金在內(nèi)的股票方向基金，平均每只虧損達(dá)到9.67億元；而在股票型基金中，規(guī)模較大的指數(shù)基金成為虧損的重頭，其中，虧損超過(guò)40億元的15只股票型基金中，8只為指數(shù)型基金。
此外，如果按照“基金公司”分類統(tǒng)計(jì)，除去上述提到的“大基金”外，包括華夏、博時(shí)、南方、廣發(fā)、大成等基金公司因?yàn)楣芾碣Y產(chǎn)規(guī)模龐大，也成為虧損的重頭。
“大市不好”還是“天然缺陷”？
究竟是什么造成了眾基金產(chǎn)品的巨虧？在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)的基金公司將巨虧原因歸結(jié)為“大市不好”。
受訪基金公司普遍認(rèn)為，A股的暴跌直接導(dǎo)致了基金利潤(rùn)的下滑，因?yàn)榛甬a(chǎn)品多數(shù)是股票型基金，甚至有基金人士認(rèn)為，現(xiàn)在的基金業(yè)就是“看天吃飯”。
對(duì)此，安邦咨詢研究員陳業(yè)表示，上半年A股市場(chǎng)連續(xù)下挫，上證綜指下跌了26.82%，深成指下跌31.48%，兩大指數(shù)跌幅僅好于希臘股市32.61%的跌幅，為全球第二差市場(chǎng)。以股票市場(chǎng)為主戰(zhàn)場(chǎng)的基金，面對(duì)這樣的腥風(fēng)血雨，想必也是一肚子的苦水。
既然是以股票為主要投資品種，基金的業(yè)績(jī)就不可避免要受到股市狀況的影響。但是，作為投資者心中的“專家理財(cái)”，數(shù)百只基金整體性地牛市賺錢、熊市虧錢，表現(xiàn)出明顯“靠天吃飯”的特征。
此外，一家規(guī)模不大的基金公司的相關(guān)人士告訴稱，基金上半年如此表現(xiàn)，還與其體制存在的“天然缺陷”有很大關(guān)系。
該人士稱，首先，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金業(yè)倉(cāng)位配置的規(guī)定存在爭(zhēng)議，如股票型基金倉(cāng)位必須在60%以上，這種高倉(cāng)位限制雖然是為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，卻不符合市場(chǎng)資金防守原則，“遇到股指持續(xù)下跌，60%的倉(cāng)位怎么可能不賠錢？倉(cāng)位維穩(wěn)的方式已經(jīng)不合時(shí)宜，而應(yīng)該通過(guò)股指期貨、融資融券等做空機(jī)制維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。”
其次是如果基金虧損，對(duì)基金經(jīng)理缺乏懲罰機(jī)制，該人士稱，基金虧損是正常，但應(yīng)該限制一定比例，超過(guò)則要有所懲罰，“懲罰的缺失讓基金經(jīng)理對(duì)基民缺乏責(zé)任感。”
148億管理費(fèi)花哪兒了？
在基金公司發(fā)生利潤(rùn)嚴(yán)重虧損的背景下，各大基金公司卻從廣大基民手中賺取了149億元的管理費(fèi)。這就好比說(shuō)，你幫我理財(cái)，把我的財(cái)理沒(méi)了，你還要從我手里分走一部分錢當(dāng)作報(bào)酬。
“我手里的基金半年時(shí)間就縮水超過(guò)了30%，為什么基金管理費(fèi)和基金經(jīng)理的薪酬卻是不降反升?”作為博時(shí)超大盤ETF的投資者，北京市民松女士面對(duì)基金上半年的業(yè)績(jī)和管理費(fèi)、薪酬呈現(xiàn)一個(gè)巨虧、一個(gè)上漲的情況，難以理解。
據(jù)天項(xiàng)投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國(guó)內(nèi)60家基金公司的管理費(fèi)收入合計(jì)達(dá)148.95億元，與去年同期的125.43億元相比，增長(zhǎng)19%。
華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、南方、博時(shí)、廣發(fā)、大成、華安、銀華、上投摩根的管理費(fèi)收入位于前10，合計(jì)高達(dá)70.51億元，已接近全行業(yè)的一半。華夏以14.6億元的管理費(fèi)收入遙遙領(lǐng)先，易方達(dá)、嘉實(shí)、南方、博時(shí)的管理費(fèi)收入分別為8.03億元、7.99億元、7.35億元、6.76億元。
此外，作為把基金操作成巨虧的基金經(jīng)理們，報(bào)酬不但沒(méi)有減少，反而出現(xiàn)大幅度上漲。據(jù)萬(wàn)得資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，391只開(kāi)放式偏股基金上半年付給基金經(jīng)理的報(bào)酬高達(dá)127.02億元，相比2009年上半年的105.89億元薪酬總額，同比漲幅高達(dá)20.9%。如華夏基金，該公司上半年旗下基金巨虧超過(guò)400億，但卻以14.6億元管理費(fèi)高居基金公司收入榜第一。
“導(dǎo)致這一奇怪現(xiàn)象的原因是基金公司的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)并無(wú)關(guān)系，這是由經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定的，因?yàn)榛鸸静扇∫?guī)模管理的機(jī)制，根據(jù)規(guī)模來(lái)收取管理費(fèi)。基金規(guī)模越大，其管理費(fèi)也就越高。”安邦咨詢分析師陳業(yè)稱。
據(jù)悉，如今，無(wú)論基民盈利或者虧損，各大基金公司都按固定比例提取管理費(fèi)，其中，主動(dòng)型股票基金的年管理費(fèi)率大多為1.5%，指數(shù)基金的年管理費(fèi)率大多為0.5%～1.0%，債券基金的年管理費(fèi)率大多為0.6%～0.7%，貨幣基金的年管理費(fèi)率為0.33%。
受這種盈利模式的驅(qū)動(dòng)，很多基金公司都把規(guī)模增長(zhǎng)視為公司經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)。在基金公司的利益和投資者利益發(fā)生沖突時(shí)，不惜損害投資者利益，突出表現(xiàn)為在營(yíng)銷行為方面，基金公司熱衷于在股市的階段性波動(dòng)高點(diǎn)，向投資者大量募集資金；在投資行為方面，則熱衷于追漲殺跌，從而造成股市劇烈波動(dòng)，不但不能起到穩(wěn)定股市的作用，反而成為市場(chǎng)穩(wěn)定的破壞者。
“各大基金公司對(duì)于所提取的管理費(fèi)用，除部分用于支付銀行渠道的傭金外，就主要用于給公司高管、基金經(jīng)理和員工們發(fā)放巨額年薪等成本費(fèi)用開(kāi)支，最后剩下的則是分配給基金公司股東的凈利潤(rùn)。”上述基金公司人士稱，這種生搬硬套海外成熟市場(chǎng)的做法現(xiàn)在看來(lái)很容易引起投資者的不滿。
據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)基金公司收入的主要來(lái)源是從所管理基金提取管理費(fèi)收入，具體方法是基金資產(chǎn)凈值×1.5%（年費(fèi)率）再逐日提取。例如，一只基金剛成立時(shí)的凈值為30億元，那基金公司1年提取的費(fèi)用就有4500萬(wàn)元，每天提取的管理費(fèi)至少也有12萬(wàn)元。
而基金經(jīng)理的薪酬和管理費(fèi)之間并無(wú)直接關(guān)系，其薪水是與其管理基金業(yè)績(jī)直接掛鉤，總的來(lái)說(shuō)都是“工資+獎(jiǎng)金”模式，獎(jiǎng)金一般是季獎(jiǎng)，差別就是在獎(jiǎng)金系數(shù)上，不同基金公司系數(shù)也不一樣，而系數(shù)是根據(jù)基金凈值增長(zhǎng)率排名情況確定。一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理年薪很容易超過(guò)100萬(wàn)元。
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