中國人民銀行昨日晚間公布，從本月16日起，存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣的存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年第4次普遍上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。如果算上一個(gè)月前對六家銀行所進(jìn)行的差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這已是中國今年以來第五次上調(diào)對主要商業(yè)銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率。同時(shí)，這也意味著央行罕見在一個(gè)月內(nèi)祭出一次加息、兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策組合拳，體現(xiàn)對當(dāng)前流動(dòng)性過剩和通脹壓力的深深擔(dān)憂。
記者注意到，本次上調(diào)后，多數(shù)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到17.5%的歷史高位。上一次這樣的歷史高位，是2008年6月7日的上調(diào)準(zhǔn)備金率之后，次日滬指即大跌7.73%。
今天，國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布10月的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)直接顯示通脹水平的高低。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測該數(shù)據(jù)可能達(dá)到或超過4%，創(chuàng)年內(nèi)新高。
一次性回收3500億元
17.5%的存款準(zhǔn)備金率意味著，銀行每吸收100元存款必須先在央行存放17.5元，余下的部分才能用于發(fā)放貸款等用途。
根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)，截至9月底，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額為70.09萬億元。照此計(jì)算，提高0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率將一次性從金融體系抽走3500億元的基礎(chǔ)貨幣。
目的
通過控制信貸抑制通脹
存款準(zhǔn)備金指銀行存放在央行的存款，存款準(zhǔn)備金率是央行除利率手段之外的一項(xiàng)重要調(diào)控工具。存款準(zhǔn)備金率定得越高，則銀行能夠用于貸款和投資等用途的資金越少，從而收到緊縮銀根的調(diào)控效果。
{兩大疑問}
在CPI公布前一天上調(diào)
1.有何玄機(jī)？今天上午，包括CPI在內(nèi)的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布。記者注意到，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和9月19日的加息都是放在了CPI公布的前一天，而此前，包括多次加減息、上下調(diào)存款準(zhǔn)備金率都是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以后進(jìn)行的，今年的這一變化有“玄機(jī)”嗎？
“沒有什么玄機(jī)。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，一般而言，央行都是在看到了最終的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后再出臺(tái)政策的，雖然10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要今天公布，但作為央行肯定提前就知道了，所以在CPI公布前出臺(tái)政策也很正常。
年內(nèi)“加息警報(bào)”
2.是否已解除？
一般來講，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息都是應(yīng)對通脹預(yù)期的工具。央行這次上調(diào)準(zhǔn)備金率，是否意味著暫緩加息？魯政委表示，此次調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不能替代加息，年內(nèi)央行仍有可能再加息一次。
魯政委表示，經(jīng)過這次上調(diào)，大大強(qiáng)化貨幣政策緊縮預(yù)期。不過，準(zhǔn)備金率上調(diào)雖然具有防通脹的功能，但并不構(gòu)成對加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能。
四重背景
央行密集組合拳遏制通脹
分析人士認(rèn)為，央行在一個(gè)月內(nèi)采取一次加息、兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策組合拳，體現(xiàn)出政策制定者對當(dāng)前流動(dòng)性過剩和通脹壓力的擔(dān)憂。
“近期以來，美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松貨幣政策，誘發(fā)了國際資金大量進(jìn)入新興市場的沖動(dòng)；與此同時(shí)，物價(jià)上漲壓力仍在凝聚，這些因素促使中國央行在一個(gè)月內(nèi)使出既加息又上調(diào)準(zhǔn)備金率的貨幣政策組合拳。”亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說。
決策層已有人呼吁加息
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌，昨天在北京國際金融論壇2010年會(huì)上表示，目前中國的通貨膨脹壓力正在不斷增加，應(yīng)該提高利率使其與通脹水平相適應(yīng)。
在該論壇上，央行人士連續(xù)兩天表態(tài)將遏制通脹。在夏斌發(fā)言的前一天，央行副行長馬德倫發(fā)言稱，央行一直對通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，不會(huì)放任通脹的出現(xiàn)。
業(yè)界分析，由于目前中國貨幣政策的基調(diào)仍然是適度寬松，因而今年內(nèi)是否會(huì)再度加息仍有待于12月初舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對貨幣政策的再次定調(diào)。
不直接加息有綜合考慮
在理論上，加息是應(yīng)對通脹預(yù)期的最直接的工具，但中國目前的情況并非如此簡單。
美聯(lián)儲(chǔ)近日推開動(dòng)印鈔機(jī)大規(guī)模發(fā)行貨幣，加劇了我國的通脹壓力和資本流入壓力。對于過剩的國際“熱錢”而言，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長的中國是個(gè)理想去處。在這種情況下，如果我國大幅度加息，勢必大幅度提升債券和股票等資產(chǎn)的吸引力，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)“熱錢”流入我國。這是典型的“按下葫蘆又起瓢”。
與加息這一貨幣政策相比，其他部門的財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策同樣重要。
四原因?qū)е挛飪r(jià)上漲
國家發(fā)改委價(jià)格司副司長周望軍昨天表示，四種原因?qū)е铝私衲甑奈飪r(jià)上漲過快。具體為：
第一個(gè)是貨幣發(fā)行過量，這是全世界普遍存在的問題。特別是最近美國實(shí)行量化寬松的貨幣政策之后。
第二，也有一些臨時(shí)性的因素，比如今年的蔬菜價(jià)格上漲就是因?yàn)榻衲甑臑?zāi)害天氣導(dǎo)致的。
第三，我國今年農(nóng)村的勞動(dòng)力成本也上升了。
第四，熱錢炒作的因素。今年上半年綠豆、大蒜、棉花等都是囤積居奇、資金炒作。
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