2010年，A股并購重組指數漲幅達40%，遠遠超過大盤，有并購重組概念的個股獲得了巨大的超額收益。
2011年，隨著經濟發(fā)展方式的轉變和經濟結構的調整，通過資本市場進行并購重組將成為調整國有經濟布局和淘汰過剩產能的有效手段，并購重組將成為資本市場最大的投資主題之一。
分析人士認為，在這場資產重組的"財富風暴"中，占據八成市場權重、總量達到23.9萬億元的央企資產將掀起重組狂瀾。而兩周前剛剛宣布成立的國新控股公司將是國資整合重組舞臺的絕對核心，一方面充當央企集團整體上市的推進器，另一方面成為央企間資產重組和整合的平臺。
推進集團層面整體上市
新年伊始，五礦股份、中國通號、中鐵物資整體上市推進在即，在這三家股份制企業(yè)的出資人隊伍中，都出現了剛成立兩周的國新控股的身影。
2010年12月22日，國新控股有限責任公司成立。這是國資委旗下進行企業(yè)重組和資產整合的平臺。
"這說明央企整體上市的工作已經由國新控股悄悄地推進了。"國資委研究中心企業(yè)改革與發(fā)展研究部部長王志鋼說："未來國新控股公司必然將在更多央企中出現并持股，通過推動集團層面的股份化改制，最終實現整體上市。"
王志鋼認為，國新控股剛成立就同時出現在三家改制央企的股東名單中絕非偶然。根據目前的規(guī)定，國資委無法直接持有央企股份。由國新控股代表國資委作為央企出資人，推動相關集團重組上市，正是對其資產管理平臺功能的完善和擴展。
國務院國資委主任王勇在2010年12月23日的中央企業(yè)負責人會議上表示，鼓勵中央企業(yè)進行不留存續(xù)資產的整體上市，主業(yè)資產已經整體上市的，要通過多種途徑實施集團層面的整體上市。
對于不留存續(xù)資產整體上市的理解，王志鋼認為，就是要借助國新控股的平臺，把集團非主營資產進行剝離，并以出資人身份參與完成對集團母公司的股份制改革，形成多元投資主體，體現出國資委作為國有資本監(jiān)督管理人對國有資本的收益權。
國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南向記者透露，央企整體上市是不留存續(xù)資產的整體上市，這在國資委改革局的相關文件中被表述為2010年、2011年兩年要達到40家中央企業(yè)的整體上市，其中已經有24家通過資產注入、增發(fā)和IPO實現了主營業(yè)務資產的整體上市，按照改革局的計劃，2011年將抓緊推動16家央企的整體上市。
而在上市的資本市場選擇上，按照國資委的計劃，央企整體上市將選擇"境外加境內"，即A+H模式。
實際上，國資委早在2005年底就提出"央企整體上市"。2006年12月，國資委頒布《關于推進國有資本調整和國有企業(yè)重組的指導意見》，"鼓勵已經上市的國有控股公司通過增資擴股、收購資產等方式，把主營業(yè)務資產全部注入上市公司"。2007年，各央企加快了對下屬上市子公司資產注入的步伐。
盡管央企整體上市的步伐一直在加快，但無論是剝離非主營業(yè)務，還是整體上市，這一道路并不平坦。有數據顯示，截至2010年7月份，有央企背景并有意整體上市的公司達到178家，但真正實施"整體上市"的卻只有20多家央企。
在2011年國資委的重點工作中，推進央企集團整體上市將是重中之重。對此，王勇強調，主業(yè)資產已經整體上市的央企，要通過多種途徑實施集團層面整體上市。涉及國家安全和國有經濟命脈、必須采取國有獨資形式的企業(yè)，要進行公司制改革。其他行業(yè)和領域的中央企業(yè)，要積極引進各類投資者，實現產權多元化。
對于國資委的這一表態(tài)，王志鋼認為，按照國資委的要求，主營業(yè)務整體上市的集團公司，要將存續(xù)企業(yè)消化之后再實現整體上市，即不留存續(xù)企業(yè)。這就意味著對于已經擁有上市公司資產的部分央企來說，首先要解決原先的"殼問題"。
正是要解決的殼問題，將引發(fā)資本市場上的波瀾。上海證券在研究報告中指出，央企內部的資產整合，常用的整合模式為：定向增發(fā)、資產置換、強強合并、以強并弱和產業(yè)鏈整合，而近三年來已經完成和正在進行的央企重組大多集中在煤炭、電子、軍工、醫(yī)藥、機械等行業(yè)。其中，軍工、電子、醫(yī)藥行業(yè)的相關公司表現突出，這三個行業(yè)的一個共同特點是集團資產證券化比例較低，可注入資產較多，且集團有利用資本平臺做大做強的意愿。因此，可以預計，2011年在這些行業(yè)將集中誕生一批具有資產注入、私有化等強烈預期的"央企重組"概念股。
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