最近，推出國(guó)際板的風(fēng)聲甚緊。昨日，國(guó)際板概念股突然集體漲停。那么，在當(dāng)前滬深兩市縮量整理的背景下，有關(guān)國(guó)際板的最新進(jìn)程，以及相關(guān)概念股的集體異動(dòng)，究竟透露出了怎樣的市場(chǎng)信息？
概念股集體漲停
炒作成份大
5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公廳副主任王建軍在“2011陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì)”上表示，推出國(guó)際板的條件快要成熟了，目前沒(méi)有具體的時(shí)間表。
受以上消息影響，昨日早上開(kāi)盤(pán)不久，東睦股份、多輪股份、大江股份、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、聯(lián)美控股、陜西金葉、成霖股份等7只外資參股或控股的個(gè)股集體漲停，引爆了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際板題材的炒作熱情。
國(guó)際板的即將推出，有人想到那些外資參股或控股的A股上市公司將可能從中受益，并由此形成了所謂的國(guó)際板概念股。
實(shí)際上，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然上證所在國(guó)際板各項(xiàng)規(guī)則以及技術(shù)工作方面做了許多準(zhǔn)備工作，但顯然離“基本完成”相距甚遠(yuǎn)。至少到目前為止，國(guó)際板的各項(xiàng)規(guī)則還未公開(kāi)過(guò)，更沒(méi)有向社會(huì)公眾公開(kāi)征詢(xún)意見(jiàn)。實(shí)際上，在國(guó)際板推出的問(wèn)題上，社會(huì)公眾充滿了異議，如何統(tǒng)一公眾的意見(jiàn)，如何將公眾的意見(jiàn)融入到有關(guān)規(guī)則的修改當(dāng)中，還需要足夠的時(shí)間。更何況，關(guān)于國(guó)際板的最終推出，目前沒(méi)有具體的時(shí)間表。
據(jù)悉，許多國(guó)際性公司，包括匯豐控股、東亞銀行、紐約-泛歐交易所和盛大網(wǎng)絡(luò)等，都表達(dá)了對(duì)在國(guó)際板上市的興趣。盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)陳天橋表示，如果國(guó)際板開(kāi)通，盛大會(huì)第一時(shí)間申請(qǐng)。在此前，匯豐集團(tuán)首席執(zhí)行官歐智華也曾表示，匯豐想要成為第一個(gè)在上證所國(guó)際板上市的外國(guó)企業(yè)的想法沒(méi)有改變，一旦政策明確，馬上就會(huì)做出反應(yīng)。
但在昨日集體漲停的所謂國(guó)際板概念股中，幾乎沒(méi)有與以上有意首批在國(guó)際板上市的公司有什么關(guān)聯(lián)。
由此，無(wú)論是國(guó)際板何時(shí)推出，還是首批有哪些公司獲批登陸，現(xiàn)在依然無(wú)法確定。
分析人士指出，盡管中國(guó)股市歷來(lái)有“炒新”的傳統(tǒng)，但這次所謂國(guó)際板概念股的集體漲停，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的支撐，游資借機(jī)瘋狂投機(jī)的成份較大，其中的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。與此同時(shí)，過(guò)度的投機(jī)炒作，也從另一個(gè)側(cè)面真實(shí)的反應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)疲弱的本質(zhì)。
給A股帶來(lái)
短期利空中期利多
最近，上證指數(shù)在2800點(diǎn)—2900點(diǎn)之間窄幅縮量整理，糾結(jié)的市場(chǎng)情緒日趨濃厚。有觀點(diǎn)認(rèn)為，有關(guān)國(guó)際板即將推出將對(duì)A股主板的影響偏空，成為導(dǎo)致短期市場(chǎng)走弱的主要因素之一。
對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很多投資者都擔(dān)心國(guó)際板的推出極有可能分流目前主板的資金。分析人士指出，如果在世界500強(qiáng)企業(yè)與國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司中進(jìn)行比較的話，拋棄A股投資國(guó)際板的可能性也是非常大的。
實(shí)際上，盡管?chē)?guó)際板還沒(méi)有推出，因此還談不上分流，但從最近機(jī)構(gòu)或股東大幅減持，手握重金，伺機(jī)而動(dòng)的現(xiàn)狀看，形成了一定的“擠出”效應(yīng)。
據(jù)國(guó)都證券研究所測(cè)算，上周基金平均倉(cāng)位大幅下降，全部基金近乎一致減倉(cāng)，高倉(cāng)位、超高倉(cāng)位水平基金數(shù)量明顯減少。具體而言，開(kāi)放式偏股型基金(不包括指數(shù)型基金)的平均倉(cāng)位上周下降了3.09個(gè)百分點(diǎn)至74.29%。經(jīng)過(guò)一個(gè)月的調(diào)整，目前公募基金的整體倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到了歷史均值附近，前期累積的高倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了明顯釋放，這意味著基金有較充?，F(xiàn)金。在世界500強(qiáng)企業(yè)即將登陸國(guó)際板的背景下，這些注重價(jià)值投資和優(yōu)質(zhì)配置的機(jī)構(gòu)手握重金，其用心值得關(guān)注。
除資金分流之外，與世界500強(qiáng)企業(yè)相比，目前已經(jīng)跌得很便宜的A股估值可能再次被拉低。此外，國(guó)際板的估值會(huì)不會(huì)“入鄉(xiāng)隨俗”，像目前A股這樣高價(jià)發(fā)行也值得關(guān)注。國(guó)信證券分析師昨天對(duì)本報(bào)記者表示，如果國(guó)際板的發(fā)行價(jià)格參照海外已上市交易的股票估值水平，那么A股市場(chǎng)上那些高估值個(gè)股必然會(huì)遭到?jīng)_擊。
當(dāng)然，國(guó)際板以人民幣計(jì)價(jià)利好中期A股市場(chǎng)。
有分析人士指出，盡管面臨擴(kuò)容壓力，國(guó)際板是A股國(guó)際化的重要舉措。參照國(guó)際化市場(chǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)可以催生積極的股市政策，對(duì)市場(chǎng)和藍(lán)籌股均有一定正面影響。人民幣計(jì)價(jià)相比美元計(jì)價(jià)，進(jìn)步得多。通過(guò)這種制度安排，A股邁出國(guó)際化的第一步，也有利于更多跨國(guó)企業(yè)使用人民幣，加速人民幣國(guó)際化。
還有學(xué)者指出，今年推出國(guó)際板，還有一個(gè)相當(dāng)重要的宏觀背景，即在全球熱錢(qián)洶涌和中國(guó)持續(xù)升息的大環(huán)境下，它可能將成為中國(guó)圈住熱錢(qián)“池子”的一部分，以緩解跨境資本對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)股市、樓市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接沖擊。
另外，以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際板，可方便普通投資者介入，拓寬了投資者的投資渠道。國(guó)際板的推出，將令投資者聯(lián)想到越來(lái)越多的外資企業(yè)上市，A股市場(chǎng)上那些真正外資參股或控股的上市公司將直接從中受益。
貨幣政策是決定后市關(guān)鍵
從以上分析不難判斷，雖然國(guó)際板的推出可能會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)短期資金、估值、信心等偏空影響，但宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策的取向才是決定后市方向的根本性因素。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI為5.3%的，雖然環(huán)比增速小幅減緩，但仍處于高位，通貨膨脹壓力未減。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，5月份通脹再攀高是大概率事件，預(yù)計(jì)CPI同比增長(zhǎng)5.5%左右。
與此同時(shí)，央行決定18日起上調(diào)存準(zhǔn)率0.5%，旨在對(duì)沖4月大幅貿(mào)易順差所增加的外匯占款，回籠市場(chǎng)寬裕流動(dòng)性。央行年內(nèi)第五次“提準(zhǔn)”，充分體現(xiàn)出決策層應(yīng)對(duì)通脹壓力和流動(dòng)性過(guò)剩的堅(jiān)定決心。
更值得關(guān)注的是，4月份6.8%的PPI數(shù)據(jù)，結(jié)合進(jìn)口數(shù)據(jù)的環(huán)比下降、PMI訂單數(shù)據(jù)雙速回落、及廣交會(huì)訂單下滑等情況，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)庫(kù)存增加、內(nèi)外部需求同步回落的趨勢(shì)已顯現(xiàn)。
銀根前所未有的收緊，帶來(lái)的連鎖反應(yīng)是眾多中小企業(yè)資金鏈更加繃緊，它們中的大多數(shù)正面臨一場(chǎng)比金融危機(jī)更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，這也已經(jīng)得到國(guó)家部委層面的關(guān)注。
5月初，工信部通知各省市主管部門(mén)開(kāi)展中小企業(yè)融資情況調(diào)查，據(jù)悉，調(diào)查涉及中小企業(yè)資金缺口、民間借貸實(shí)際利率、因資金鏈斷裂而倒閉的中小企業(yè)戶(hù)數(shù)等16項(xiàng)內(nèi)容。
有媒體報(bào)道稱(chēng)，日前溫州3家老牌企業(yè)——三旗集團(tuán)、波特曼(餐飲連鎖企業(yè))、江南皮革，便接連因遭遇資金鏈斷裂而破產(chǎn)或倒閉，并且面臨倒閉的企業(yè)面正在擴(kuò)大。如今的中小企業(yè)，比金融危機(jī)時(shí)面臨的壓力更大。
4月份，中國(guó)企聯(lián)課題組在浙江、山東、河南等地進(jìn)行企業(yè)形勢(shì)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，大型企業(yè)融資在此次貨幣政策收緊中基本未受影響。但在央行嚴(yán)控流動(dòng)性的情況下，中小企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向更為昂貴的“地下金融”市場(chǎng)，許多企業(yè)的融資成本上升了10%左右，局部地區(qū)的民間借貸利率已經(jīng)上升至年利率100%的歷史高位。
目前，貨幣政策大幅收緊，由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，中小企業(yè)已然成為最經(jīng)不起打擊的群體。有觀點(diǎn)認(rèn)為，不斷收緊的貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害不能被忽視，尤其緊縮性貨幣政策帶來(lái)的“錢(qián)荒”，可能成為壓垮我國(guó)中小企業(yè)的“最后一根稻草”。
整體來(lái)看，目前基本面總體呈現(xiàn)出通脹壓力不減、經(jīng)濟(jì)延續(xù)回落、流動(dòng)性續(xù)收緊的局面。市場(chǎng)的決定因素和關(guān)注力仍將集中于國(guó)內(nèi)宏觀政策的取向，而其核心在于宏觀調(diào)控如何在抑通脹和穩(wěn)增長(zhǎng)之間取得平衡。國(guó)內(nèi)通脹壓力仍未得到顯著緩解，政策取向在短期內(nèi)尚難出現(xiàn)本質(zhì)變化，在宏觀政策面和資金面沒(méi)有得到明顯改善的情況下，兩市股指維持大箱體弱勢(shì)震蕩格局的仍不會(huì)改變。當(dāng)然，一旦持續(xù)緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)大，并且通脹可控，不排除緊縮政策的放松，市場(chǎng)也將由此迎來(lái)真正趨勢(shì)性的拐點(diǎn)。
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