“本周全球經(jīng)濟(jì)都在玩蹦極，挑戰(zhàn)正常思維的神經(jīng)：美國(guó)玩?zhèn)鶆?wù)上限，欲破不破；歐洲玩救助博弈，該崩不崩；中國(guó)玩數(shù)據(jù)迷局，PMI下破50，CPI高高在上；這是狩獵野蠻交易者們的盛宴，卻是小心刻苦積攢銅板者的煉獄。”興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在自己的微博上這樣寫到。
今年以來，國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻、撲朔迷離。利率、匯率和商品市場(chǎng)時(shí)刻牽動(dòng)著國(guó)際資本市場(chǎng)的神經(jīng)。隨著A股市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)，出于追逐收益和平衡風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際資金流動(dòng)正逐漸成為影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。
紐銀基金公司資深量化分析師倪海達(dá)認(rèn)為，國(guó)際資金在大類資產(chǎn)和國(guó)家之間的流動(dòng)反映了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，資金就從成熟市場(chǎng)流入新興市場(chǎng)，從債市流入股市和商品市場(chǎng)；若市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將放緩，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資金就會(huì)從新興市場(chǎng)流回成熟市場(chǎng)，從股市和商品市場(chǎng)流回債市。同樣，在外匯市場(chǎng)上的表現(xiàn)也是如此。當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)疲軟，貨幣預(yù)期貶值時(shí)，國(guó)際資金就會(huì)流出，流向升值預(yù)期的國(guó)家。
而在工銀瑞信固定收益部總監(jiān)杜海濤看來，截至2010年，過去20年美國(guó)和日本的投資經(jīng)驗(yàn)是債券回報(bào)高于股票。美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)回報(bào)年均7%，而美國(guó)信用債券的回報(bào)也能達(dá)到7%以上。全球投資市場(chǎng)中，債券投資與股票投資收益之間的差距在逐漸縮小。過去5-10年，環(huán)球新興市場(chǎng)債券及亞洲高息債券等信用債能帶來年均8%-12%的回報(bào)。
“投資并不要求我們能夠透過時(shí)間迷霧去看到遙遠(yuǎn)的未來，而需要提前多數(shù)人半步看到市場(chǎng)的趨勢(shì)并布局。隨著我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邏輯的轉(zhuǎn)變，我們的資產(chǎn)配置思路也到了需要重新考慮的時(shí)候了。”杜海濤說。
可以看到，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一些非常有效的投資策略，比如眾所周知的價(jià)值投資策略、成長(zhǎng)投資策略、主題投資策略、指數(shù)投資策略等，但總體而言，這些投資策略總是在某一階段表現(xiàn)出色，在某些階段可能會(huì)表現(xiàn)平庸。“而定量投資方法以科學(xué)性和系統(tǒng)性著稱，將在嚴(yán)格的紀(jì)律化模型制約下，緊密跟蹤策略，使運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)最小化，并力爭(zhēng)取得較高收益。尤其在現(xiàn)階段。”諾安基金金融工程部總監(jiān)王永宏認(rèn)為，市場(chǎng)有自己的運(yùn)行規(guī)律，誰(shuí)能把握這一規(guī)律就能賺到錢。
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