2009-08-10 11:15:43
按照既定日程，8月6日，洛陽市政府將就城市供水價格調(diào)整改革在網(wǎng)上聽取網(wǎng)民意見，事情起因于前不久洛陽市政府就水價上調(diào)召開的聽證會或許存在瑕疵。
盡管遭遇這樣的插曲，但“洛陽水貴”已非孤例，今年以來，天津、上海、南京、廣州、蘭州和銀川等城市相繼調(diào)整了水價，沈陽、西寧等城市也已召開聽證會，準(zhǔn)備調(diào)整水價。
發(fā)改委網(wǎng)站8月3日公布了近期能源資源產(chǎn)品價格改革進(jìn)展情況，也為水價上調(diào)定下了基調(diào)：各地水價的調(diào)整措施符合改革方向，有利于促進(jìn)資源的節(jié)約使用和環(huán)境保護(hù)。
深圳某創(chuàng)新類券商分析師對記者表示，一向以經(jīng)營穩(wěn)定著稱的水務(wù)行業(yè)上市公司將會迎來整體盈利能力的提升，與此同時，水價上調(diào)預(yù)期還將催生行業(yè)兼并機(jī)會，改變水務(wù)行業(yè)的競爭格局。
水價上調(diào)
水價上調(diào)已成大勢所趨。
國家發(fā)展改革委、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部于7月24日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好城市供水價格管理工作有關(guān)問題的通知》，肯定了水價上調(diào)對保障城市供水和污水處理行業(yè)健康發(fā)展所起到的積極作用。
8月3日，發(fā)改委在談及水價問題時，要求各地在調(diào)整水價的過程中防止集中出臺調(diào)價項目。
中金公司研究員陶薇在8月3日發(fā)布的研報中稱，由于自來水費是由自來水公司直接向用戶收取，因此自來水價格的上漲會直接增加自來水公司的收入并提高其盈利能力，因此自來水公司直接受益。
相比之下，污水處理公司通常都是直接向政府收費，污水處理費的上漲會緩解政府的財政壓力，但是對污水處理公司的收入并無直接影響，陶薇認(rèn)為，長期看，由于污水處理費上升，政府最終可能不需要再對污水處理費用進(jìn)行補(bǔ)貼，這有利于污水處理行業(yè)的擴(kuò)張和長期穩(wěn)定發(fā)展。
但中金公司認(rèn)為，目前A股水務(wù)公司估值已經(jīng)達(dá)到2009年41倍P/E、3.4倍P/B，已經(jīng)大大高于國際可比公司2009年14倍P/E、1.7倍P/B的估值水平，已經(jīng)反映了市場對行業(yè)整合與水價上調(diào)的預(yù)期，風(fēng)險相對較大。
資本波瀾
此次提價潮除了會讓相關(guān)上市公司的收益提高，還會帶來資本結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化。國信證券分析師謝達(dá)成在7月下旬發(fā)布的研報中稱，水價上調(diào)預(yù)期將催生行業(yè)兼并機(jī)會。
首當(dāng)其沖的是自來水公司。由于自來水公司將直接受益于水價上調(diào)，這為一些自來水資產(chǎn)注入上市公司創(chuàng)造了契機(jī)，ST國中（600187.SH）正是這一契機(jī)的捕捉者。
7月23日，ST國中公告稱，擬以貨幣認(rèn)繳6100萬元投資山東省東營市第二自來水項目，與東營宏益市政工程有限公司共同出資成立東營國中水務(wù)有限公司，并將持有該公司85.31%的股權(quán)。
深圳某創(chuàng)新類券商分析師表示，在4萬億的投資中，投向水務(wù)市場的僅占很少一部分。水務(wù)行業(yè)發(fā)展所需資金，更多地將是“內(nèi)生性”的，這次水價上調(diào)帶來企業(yè)盈利能力的提升，將使得其資本沖動能獲得更好的釋放。
水務(wù)行業(yè)的行業(yè)集中度很小也為資本的馳騁提供了廣闊天地，該分析師表示，從自來水業(yè)務(wù)看，全國各地的自來水廠可謂星羅棋布，但單個產(chǎn)能沒有超過全行業(yè)5%的企業(yè)；污水處理廠這塊技術(shù)要求高，相應(yīng)地集中度高一些，但和成熟市場相比仍有差距。
記者注意到，今年以來，水務(wù)類公司“侵染”資本市場的步伐正在悄然加快：3月，四川水務(wù)公司成都興蓉借殼藍(lán)星清洗，登陸資本市場，復(fù)牌迎來3個漲停；4月17日，ST國中借殼黑龍紙業(yè)上市當(dāng)日錄得1004%的漲幅，令市場側(cè)目。
而在國家剛剛放開的并購貸款領(lǐng)域，首創(chuàng)股份這家水務(wù)龍頭公司成為第一個吃螃蟹者，而天津的創(chuàng)業(yè)環(huán)保則緊隨其后，與天津產(chǎn)權(quán)交易中心、工商銀行簽訂并購貸款合作協(xié)議。
北京一位水務(wù)行業(yè)人士稱，水務(wù)具有自然壟斷的特點，且現(xiàn)金流穩(wěn)定。雖然利潤不高，但政府通過定價保證8%-12%的資產(chǎn)收益率，相關(guān)公司還可以通過壓縮成本，承攬項目等獲利，因此受到各路資本的青睞，當(dāng)年的“德隆系”就曾將水務(wù)列為其五大經(jīng)濟(jì)增長點之一。
