如果說在遭受金融風(fēng)暴摧殘的2008年，中國環(huán)保業(yè)面臨的棘手問題是如何抱團(tuán)過冬，那么在適度寬松貨幣政策和積極財政政策下的2009年，中國環(huán)保業(yè)則正經(jīng)歷著蓬勃發(fā)展。但首創(chuàng)股份總經(jīng)理潘文堂近日還是表露出幾分擔(dān)憂：如果資金不能保證長期維持在一個高增量水平，那么從整體資本環(huán)境來看，環(huán)境企業(yè)還是面臨著很大的資金挑戰(zhàn)。
資金是制約環(huán)保企業(yè)發(fā)展的一副鐐銬，有效的融資途徑正是環(huán)保企業(yè)得以大展拳腳的重要基礎(chǔ)。而作為重要投資機(jī)構(gòu)之一的中國銀行也恰在此時，敏銳地嗅到了環(huán)保行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿Γ讣訌?qiáng)與中國環(huán)保企業(yè)之間的合作，力求共贏。
在此背景下，由中華人民共和國環(huán)境保護(hù)部主辦、中國銀行股份有限公司協(xié)辦、中國水網(wǎng)和中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會共同承辦的“2009中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰會”隆重舉辦。中國環(huán)保領(lǐng)域政府官員、企業(yè)家、學(xué)者與中國銀行代表集聚一堂，共同探討中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高效投融資渠道。
項目融資是突破融資瓶頸的關(guān)鍵手段
股權(quán)融資和債務(wù)融資是企業(yè)融資的重要方式。但桑德集團(tuán)總裁文一波表示，資本市場對股權(quán)融資和債務(wù)融資的回報率要求較高，一般不低于25%。而對于環(huán)保企業(yè)而言，很難單單依靠凈資產(chǎn)增加來滿足規(guī)定的融資回報需求。他指出，為更好地尋求環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需要徹底解決項目融資問題，特別是特許經(jīng)營項目融資問題。
對此，中國銀行公司金融總部客戶關(guān)系總監(jiān)黃金老稱，項目融資是中國銀行一種傳統(tǒng)的融資方式，目前也已形成一定規(guī)模。但基于銀行掌握過剩資金，卻對環(huán)保企業(yè)認(rèn)識并不到位的現(xiàn)狀，黃金老建議環(huán)保企業(yè)依托信托業(yè)、基金業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)，在銀行業(yè)贏得資金信譽(yù)。他認(rèn)為，這有利于環(huán)保行業(yè)的融資發(fā)展。
但文一波表示，環(huán)保行業(yè)發(fā)展需要的是項目融資，而信托僅是非常小的補(bǔ)充。如果不把項目融資作為重要的融資手段來研究，環(huán)保行業(yè)則很難得到發(fā)展。
特許經(jīng)營權(quán)“不穩(wěn)定”制約項目融資發(fā)展
清華大學(xué)環(huán)境與工程系環(huán)境產(chǎn)業(yè)研究所所長傅濤也表示，從國際上來看，環(huán)保行業(yè)尤其是污水處理和垃圾處理行業(yè)中的BOT項目很多均進(jìn)行項目融資。“特許經(jīng)營項目融資，抵押的是特許經(jīng)營權(quán)，而特許經(jīng)營權(quán)實(shí)質(zhì)上是收費(fèi)權(quán)。”傅濤說，但我國特許經(jīng)營項目融資的案例卻很少。
面對環(huán)保行業(yè)遭遇的項目融資瓶頸，黃金老說，經(jīng)過多方努力，特許經(jīng)營權(quán)已從沒有作為抵押權(quán)過渡到可作為一種抵押權(quán)進(jìn)行選擇。但其之所以特許經(jīng)營權(quán)在做質(zhì)押時受到多重限制，主要是對特許經(jīng)營權(quán)的“穩(wěn)固性”不確定。“銀行不能確保下任人大常委會和下任市長是否會維持原特許經(jīng)營權(quán)不變，這是現(xiàn)實(shí)的意義。”黃金老的直言不諱贏得了場下的一陣掌聲。
項目融資需要良性、成規(guī)模的健康發(fā)展
特許經(jīng)營權(quán)在做質(zhì)押時面對的一大壓力當(dāng)屬過高的負(fù)債率。“貸款有一個負(fù)債率，擔(dān)保會再有一個負(fù)債率。雙重負(fù)債率可高達(dá)70%，這勢必會嚴(yán)重束縛企業(yè)的發(fā)展。”文一波說。“真正意義上的特許經(jīng)營質(zhì)押，應(yīng)無需承擔(dān)擔(dān)保負(fù)債。”他表示，項目融資需要良性、成規(guī)模的健康發(fā)展。
黃金老解釋說，銀行在特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押一事上的“小心謹(jǐn)慎”與地方融資平臺的快速增加有關(guān)。“地方融資平臺的增加意味著融資分散。這就使得銀行向其貸款時所看重的‘唯一性’優(yōu)勢消失了。”黃金老說。
但文一波認(rèn)為，銀行并沒有對環(huán)保行業(yè)研究透徹。他表示，中國的水務(wù)行業(yè)帶有一定的壟斷性。“一個城市不可能有八個自來水公司，它是唯一的。”文一波說。
據(jù)了解，首創(chuàng)股份已于安陽初步嘗試用特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資。
“綠色銀行”不夠“綠色”
盡管各個“綠色銀行”正在中國土地上不斷崛起，“支持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”的聲音也正愈發(fā)響亮，但擁有著豐富環(huán)保企業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的文一波表示，“綠色銀行”其實(shí)并不夠“綠色”。
客觀講，在風(fēng)險評估上，經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)比銀行更具有發(fā)言權(quán)，但銀行目前表現(xiàn)得則過于保守，十分專注于抵押問題。文一波說，即便是正常運(yùn)行1~2年的項目都休想把擔(dān)保替換掉。銀行還是在過多的關(guān)注融資人的資本、股票和房產(chǎn)情況。無奈之下，文一波不得不嘗試自搞“綠色銀行”，以應(yīng)對“綠色銀行”不夠“綠色”的現(xiàn)狀。
對此，中國環(huán)境規(guī)劃院副院長王金南表示，國有商業(yè)銀行在環(huán)保信貸方面確實(shí)做的還不夠到位，但一些地方銀行進(jìn)行的金融創(chuàng)新還是十分有意義的。“像嘉興就已把企業(yè)排污權(quán)作為一個質(zhì)押貸款內(nèi)容。”
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